近日，莊股的又一輪跳水表現(xiàn)，再度預(yù)示著坐莊模式真正步入了尾聲

　　近期市場(chǎng)“莊股跳水”悲劇再次上演，但與上半年的莊股跳水有所不同。一是陣容又有所加大，二是此次跳水還伴隨著巨量，三是一批老莊股的股價(jià)以幾乎接近90度的垂直角度直往下瀉。這到底是什么原因呢？

　　兩年間莊股開始走向隕落預(yù)示著坐莊模式步入尾聲

　　2001年中期是牛熊分水嶺，其后漫漫調(diào)整的兩年間，牛市市場(chǎng)累積的百八十家莊股，大多數(shù)在市場(chǎng)中隕落、沉寂、衰敗。這就是證券市場(chǎng)，從有莊則靈到有莊則險(xiǎn)，其中的跨越也僅是一步之遙。

　　姑且我們不再回憶2000年年底的中科創(chuàng)業(yè)從33元股價(jià)開始的連續(xù)十個(gè)跌停，也不再想象2001年夏季大連國際(000881)和銀廣夏(600898)、東方電子的沒落，僅僅是今年，又有幾批莊股倒下了。

　　自4月中旬起，世紀(jì)中天(000540)率先發(fā)難，拉開了慘烈的莊股跳水行情的序幕，緊隨其后的還有正虹科技(000702)、百科藥業(yè)(000627)、徐工科技(000425)、凱諾科技(600398)等。近期，莊股跳水再度引起了市場(chǎng)的高度重視。昌九生化(600228)、哈飛股份(600038)等一群度過了冷冬又捱過熱夏的莊股，卻在初秋迎來了落葉般的境遇。

　　中國證券市場(chǎng)走向成熟的歷程中，作為階段性產(chǎn)物的莊股，逐漸成為歷史的縮影。近日，莊股的又一輪跳水表現(xiàn)，再度預(yù)示著坐莊模式真正步入了尾聲。

　　哈飛股份配股消息公布后率先發(fā)難，昌九生化無聲無息連續(xù)跌停、寧波富達(dá)(600724)持續(xù)走低，再后來蔓延到公布融資預(yù)案的新興鑄管(000778)、首旅股份(600258)、江中藥業(yè)(600750)等。此次莊股的變調(diào)非常嚴(yán)重，如昌九生化有5000多萬股的封盤列在跌停板上連續(xù)下跌，顯示了極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　資金面緊張與公司再融資成為本輪跳水的兩大背景

　　此輪跳水莊股的背景因素，主要有兩個(gè)方面：

　　其一，資金面環(huán)境相當(dāng)嚴(yán)峻，莊股生存空間受到制約，股價(jià)跳水是其必然結(jié)果。目前莊股的運(yùn)作模式逐漸被市場(chǎng)淘汰，自彈自唱的結(jié)果就是資金成本的提高和莊家被動(dòng)駐守。一旦資金面趨緊、監(jiān)管力度加強(qiáng)，緊繃的資金鏈嘎嘎作響，最終只能是連續(xù)跌停的價(jià)值回歸走勢(shì)。

　　近日央行實(shí)施的持續(xù)緊縮政策，再加上受新股擴(kuò)容、再融資速度加快，以及投資者預(yù)期國內(nèi)銀行利率將上升等綜合因素的影響，近階段市場(chǎng)資金面較為緊張已是不爭(zhēng)的事實(shí)。困斗已久的莊股只能就地趴下，代表性個(gè)股是昌九生化。

　　其二，弱市市場(chǎng)中，再融資的上市公司成為眾矢之的，再加上不容樂觀的資金面限制，個(gè)股市值的蒸發(fā)縮水也難以避免。比如增發(fā)股中廈門建發(fā)(600153)增發(fā)后股價(jià)持續(xù)調(diào)整，走勢(shì)疲弱；最新加入跳水隊(duì)伍的江中藥業(yè)與首旅股份兩只個(gè)股，是受到股東大會(huì)通過增發(fā)議案消息的影響。

　　而哈飛股份的大幅下跌就因?yàn)楣�司公布了配股融資方案。也就是說，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)上市公司再融資行為的反感已尖銳化，用腳投票的結(jié)果就是股價(jià)下跌。

　　莊股跳水制約了股指反彈提請(qǐng)投資者注意三個(gè)重點(diǎn)

　　但是，之所以近日的莊股走弱引起了投資者更高的關(guān)注，三點(diǎn)原因：第一，跳水個(gè)股中不少是券商的重倉品種，如南方系的哈飛股份、銀河系的寧滬高速。第二，此次跳水的規(guī)模和數(shù)量均比較大，有逐漸蔓延的趨勢(shì)。第三，部分跳水個(gè)股的絕對(duì)股價(jià)已處于中價(jià)股范疇，卻依然出現(xiàn)跌停的走勢(shì)特征。因此，莊股跳水并不只是弱市行情中的插曲，對(duì)多頭的打擊相當(dāng)大，更進(jìn)一步制約了股指的反彈。

　　冷眼旁觀目前的市場(chǎng)走勢(shì)和個(gè)股表現(xiàn)，有幾個(gè)重點(diǎn)需要提請(qǐng)投資者注意：

　　第一，鑒于市場(chǎng)資金面緊張依舊，資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)日益增大，因此我們建議投資者對(duì)莊股板塊的風(fēng)險(xiǎn)高度重視，不要輕易去踩鋼絲，以防數(shù)億市值一夜間灰飛煙滅。

　　第二，再融資仍是影響短線股價(jià)運(yùn)行的主要消息面因素，對(duì)具有再融資條件、已經(jīng)有再融資預(yù)案的上市公司建議規(guī)避可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。提前預(yù)知欲提出再融資方案的公司難度較大，但對(duì)于已提出融資要求的企業(yè)，則建議不宜介入。

　　第三，基本面方面業(yè)績開始滑坡，市盈率與同行業(yè)上市公司相比明顯偏高，存在依賴資金優(yōu)勢(shì)獲得股價(jià)高企的上市公司，均應(yīng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　文并制表/申銀萬國證券研究所王艷