昌九生化跳水是大股東的杰作，證監會對此高度關注，并將展開調查。昌九生化可能僅僅是上調存款準備金崩斷的第一只莊股

　　本刊記者李德林

　　昌九生化(600228)五個跌停引起了證監會的高度關注，9月26日下午3點，證監會上市 公司監管部緊急致電南昌特派辦，要求查詢昌九生化異動原因。24日昌九生化才發布公告稱，公司一切經營正常，但在接到特派辦電話后卻倒出絕對隱私。南昌特派辦官員向《證券市場周刊》透露，昌九生化的公司經營沒有出現什么問題，是公司大股東江西昌九化工集團有限公司(以下簡稱昌九集團)自己炒作昌九生化出了問題，目前已經引起證監會的高度關注，很快將會派員調查。

　　五年莊舞與五個跌停

　　9月26日上午，連續四個交易日跌停的昌九生化依然沒有給出貨者任何機會，開盤就死死地將股價打到跌停板上，在昌九生化坐莊長達5年的莊家迎來了第五個跌停的噩夢。

　　武漢證券的分析師余凱分析：“昌九生化簡直是莫名其妙地跳水，從盤口觀察，近期跳水者絕大多數是有再融資意向的品種，昌九生化此前并無任何形式的再融資計劃公布，基本面也并未有任何的利空消息傳出，看來只能是莊家資金鏈斷了。看這架勢，還會跌跌不休，昌九生化莊家五年的作局完了。”

　　國盛證券分析師張毅一直很關注昌九生化的動靜：“昌九生化上市后不久，莊家就進場了。業績平平的昌九生化曾經是江西板快中最牛的莊股，現在股價雪崩，5個跌停似乎有點莫名其妙，但是從昌九生化五年的發展看，并非簡單的資金鏈斷裂。”

　　從該股二級市場走勢來看，2000年初從7元多起步，漲至24元的高位，在2001年5月經過10送1轉增5股的除權后，又填權至21元，跳水前還維持在18元的高位，復權后的累計漲幅仍超過300%。昌九生化2002年的業績出現大幅下滑，每股收益為0.004元，為上市以來的最低點，今年上半年每股收益為0.033元，但股價卻位居高價股行列。昌九生化第二至第十大股東均為個人流通股股東，今年一季度和二季度末，該股戶均持有A股分別為29403股和21666股，籌碼非常集中。

　　高層傳聞與經營困局

　　昌九生化到底出現了什么問題？

　　有傳言其大股東昌九集團高管層出現經濟問題。9月26日上午，昌九生化證券部的陳齊生(音)在接受《證券市場周刊》采訪時語氣堅決：“我敢拍胸膛說，無論是上市公司還是集團公司，目前沒有任何一名高管由于經濟問題而遭遇調查，股票下跌是二級市場的原因，與公司無關。”

　　陳齊生的說法與9月25日昌九生化的股價異動公告基本一致。異動公告稱，昌九生化目前沒有應披露而未披露的事項，公司下屬江氨分公司的合成氨、尿素生產裝置正在進行例行的系統檢修，預計本月底會恢復生產，除此之外，公司生產經營一切正常。

　　張毅認為，昌九生化莊家的堅決出逃，與公司經營出現困局有很大關系。昌九生化上市不久就發布致歉公告，稱在1998年12月份公布的《招股說明書》中預測公司1999年度凈利潤為3890萬元，但實際僅完成958萬元，比預測減少75%。然而，5年來，引發昌九生化上市就變臉的經營困局一直難以解決，直到2002年，每股收益狂降至4厘。理由依然是受煤炭行業關井壓產、總量調控政策和運輸緊張的影響、料煤供應不足以及價格上漲，生產裝置效率不能充分發揮，使得尿素、粗甲醇、雙氧水等主要產品的產量和銷量與上一年度相比下降，成本亦有不同程度的上升。另一方面，公司新產品聚丙烯酰胺的市場開拓進展緩慢。雖然2003年中報顯示每股收益達到3分，但是，陳齊生表示公司目前經營狀況不容樂觀。

　　還有就是大股東昌九集團占用昌九生化資金，不得已用土地抵債。昌九生化2002年11月6日與控股股東昌九集團簽訂了《土地使用權轉讓協議》，擬以評估價受讓原向昌九集團下屬江氨分公司生產、經營、管理區域所在，土地使用權評估價值為6898.14萬元。

　　昌九生化黔驢技窮

　　根據有關人士透露，證監會已經開始高度關注昌九生化的跌停，并初步掌握昌九集團炒作昌九生化的證據，證監會的調查官員將很快飛赴南昌對昌九生化展開調查。

　　上海證券研究中心分析師張勇認為，昌九生化的崩盤可以說莊家已經疲憊得再沒有任何回天之術。莊家一直找機會炒作，但是昌九生化的業績一直未能讓他們如愿。昌九生化2000年11月3日召開一屆十二次董事會，審議通過了共同發起設立“北京北大環化科技發展有限公司”、“江西昌九火箭有限公司”的議案。張勇稱，莊家利用火箭概念大做文章，股價由24元除權后，半年內再次炒到20元。現在昌九生化每股收益不到5分，大股東淪落到用土地還債的份上，在徐工科技、世紀中天等老莊股崩盤后，昌九生化5年運作，資金鏈已經相當吃緊，崩盤命運不可避免。

　　余凱則認為，一般來說，莊家運作莊股時只有一部分資金是自有資金，絕大多數資金還是通過對外融資獲得的，只要其中任何一個環節出現問題，就可能導致其資金鏈條的突然斷裂，目前存款準備金率的調整使得社會資金供應明顯緊張，導致了機構很難在社會上籌集到足夠的資金來維持莊股的運行。昌九生化是存款準備金率調整以來第一個出現跳水的個股，昌九生化的跳水行情將對其他莊股產生很強的負面沖擊，莊股蹦極行情將由點及面擴散，進而也對市場形成一定的負面沖擊。