方泉

　　大伙兒在言辭激烈地談著招行發債對流通股股東的損傷，而招行發債在現行法規下又無可挑剔：真是啞巴吃黃連，真著急，干瞪眼。突然有人高聲朗誦：

　　“為人進出的門緊鎖著，為狗爬出的洞——也鎖了。

　　一個聲音高叫著：哦!怎么全鎖了?”

　　肅靜。進而是熱烈的掌聲。進而又是肅靜。仿佛酒醉的人終于嘔吐出來，雖然痛快了片刻，但腸胃的內傷依然折磨得坐臥不安，并且已經留下了病根。

　　這典型地表達了招行15億流通股股東憤悶無奈的心態。推而廣之，對13年來因為股權割裂，大股東以合法手段鯨吞、蠶食、侵害流通股股東利益，而這6000多萬“沉默的大多數”也只能以這種方式自我解脫。

　　誰是流通股股東利益的代言人?

　　怎么“保護廣大投資者、特別是中小投資者利益”的口號一到具體問題就不見體現?

　　滄桑13年，流通股投資者的隊伍從幾百萬擴展到6000萬，他們真是用自己的現金支撐了證券市場籌資功能的實現——支撐了大股東合理合法或不合理合法或不合理不合法的“圈錢”，才有了今天已成“社會主義市場經濟重要組成部分”的證券市場的繁榮發展。為什么13年后這個市場的有效性正在喪失?為什么這個市場愈來愈沒有吸引力?為什么這個市場瀕臨邊緣化?原因很多，最本質的只有一條：同股不同價和同股不同性(流通性)導致的事實上同股不同權。因而，當務之急必須是從制度上徹底解決股權割裂問題。

　　經過近幾年的嚴厲整肅，倡導價值投資的理念漸漸形成。過去普遍跟莊投機的炒作風尚在教育和教訓之后正在被大多數投資者唾棄。長期投資藍籌股，分享中國經濟高速增長的成果，這種健康的投資理念實在是來之不易。可以招行為代表的這種大股東漠視流通股股東權益的行為叫廣大投資者如何應對?投機不成，投資也不成，真的要逼迫投資者都最終含怨離去嗎?

　　有人說基金站出來與招行大股東交涉是利益紛爭。不錯，但這回終于有有一定話語權的機構與中小股東的利益一致了，終于有有力的聲音反映中小股東的心聲了。這當然是可喜可賀的進步，盡管是那么一小步。從這個意義上講，我們熱切地呼喚趕緊讓社保資金、保險基金、QFII資金入市，這其中隨便一股力量事實上都比中小股東大。這樣比反復嘮叨“保護中小投資者利益”要實際得多。

　　最后，我們說招行發債合法不合理，固然要反思和修正現行法規，但在現行法規明顯不能充分保護中小投資者利益且輿論反應極其強烈的個案問題上。出于穩定市場和維護信心的需要，監管部門當然有責任，也有理由出面干預。絕不是一句不干涉企業經營行為能得過且過的。