本周市場的明星股無疑是昌九生化,該股自周一起即出現連續無量跌停,股價從上周五收盤的16元一路狂瀉至9.44元,周跌幅達到41%。更令人關注的是,該股跌勢遠遠未止:昌九生化的目前流通盤只有9600萬,但每天壓在跌停板上的籌碼卻達到約6700萬,約占流通股總數的70%。從這個趨勢看,昌九生化股價下周表現依然不容樂觀。

　　昌九生化股價為何會如此異常波動?昌九生化的連續跌停背后又隱藏著什么樣的故事?記者為此采訪了相關知情人士。

　　典型莊股跳水

　　雖然關于昌九生化股價為何突然跳水還有著不同的說法,但有一點是共同的:昌九生化股價的當前走勢又是一次典型的莊股跳水。

　　其實從市場數據簡單分析,就可明白昌九生化是一只典型的莊股。

　　昌九生化,曾用名昌九股份,屬于化學原料及化學制品制造業。公司業績一般,1999年1月上市后每股收益都在0.1元以下。

　　但就是這樣一家行業前景一般的公司,股價表現卻很不一般:1999年2月8日在創出上市后的最低價6.03元之后,即大漲小回,股價一路攀升至2001年4月24日的24.09元。2001年5月經10送1股轉贈5股除權后,再度走出強勢填權行情,2002年8月7日股價升至21.20元,復權價高達33.92元,成為近兩年調整勢道里的大牛股。

　　有意思的,在公司股價上漲的同時,昌九生化公司業績卻節節下滑。2001年每股收益0.09元,2002年每股收益只有0.004元。當公司今年中期業績大幅增長,每股收益回升到0.03元時,股價卻出現了跳水。

　　這樣的反常只有一種解釋,即昌九生化是一只莊股。還有一個數據也能證明:截至今年6月30日,公司股東總人數為4431戶,平均持流通股達2.2萬股。流通籌碼持有率高度集中。

　　莊家來自湖北

　　既然是莊股,那么就會有莊家。從各方反饋的信息看,這個莊家不是正規機構,是屬于"游擊隊"的私募基金,主要人物都來自湖北。

　　上海證券交易所披露的公開信息顯示:9月22日,昌九生化出現第一個跌停板時,湖北武漢地區上榜的營業部交易量最大,主要的有兩個:中銀國際證券有限責任公司武漢武珞路證券營業部和海通證券股份有限公司武漢分公司江大路第二證券營業部。其中中銀國際證券有限責任公司武漢武珞路證券營業部是連續兩天上榜,且排在成交金額的首位。

　　雖然不能就此斷言這個莊家就來自湖北,但可以推斷莊家與湖北有著千絲萬縷的聯系,因為在之后上榜的營業部中還出現了興業證券股份有限公司武漢建設大道證券營業部等。跌停伊始,如此多的湖北營業部集中上榜,本身就不太正常。

　　知情人士證實了這個推斷:操縱昌九生化股價的莊家最大嫌疑人是葛建飛,湖北十堰人；另一主要人物周衛軍,還有一個活躍人物于滔,都是湖北人,周衛軍可能是武漢人氏。

　　三方協議高額融資

　　做莊關鍵在于融資,葛建飛的融資手段就是通過三方協議高利息質押融資,以此維持股價的運作。因此莊家雖是武漢人,但其主要的活動場所可能卻在上海。

　　為了達到融資目的,葛建飛策劃成立了至少3家公司作為融資平臺。上海正通投資、上海瑞翔投資、以及中融貿發公司,其中最重要的融資平臺是上海正通投資。

　　相關信息顯示,上海正通投資成立于2000年10月16日,法人代表就是葛建飛,總經理是周衛軍,注冊資本金3000萬元,注冊地在上海長寧區茅臺路156號303室。公司的業務范圍是除金融外的投資及資產委托管理等。而事實上,這家公司所從事的是金融范圍的投資及資產委托管理。

　　據了解,成立上海正通投資目標就是在以江浙滬為代表的華東地區融資,以期維持昌九生化的股價。從正通投資成立時間分析,當時昌九生化股價已經幾乎翻了3倍,需要外圍資金介入。正通投資成立后,昌九生化的股價一直在18元至22元的箱體運作就很能說明問題。

　　正通投資成立后,運作的效率還是很高的。目前為止,在上榜的營業部中上海、常州、南通、無錫、揚州、煙臺、淄博、日照等華東地區城市比比皆是。另外在華東地區活躍的還有瑞翔投資,中融貿發主要活動場所可能在北京、西安等北方城市。在所有運作過程中,葛建飛基本都不露面,周衛軍負責洽淡,而最終的簽字代表多數是于稀?/p>

　　正通投資融資的高效率,主要在于利息回報高。通常他們的利息回報率要比市價高出1--2個百分點。據說,在江西他們甚至給出了13%的年利息回報,正常的也有10%。而且承諾一定的交易量,此舉更受券商歡迎。

　　點散面廣大小通吃

　　葛建飛融資還有一個特點:就是大至奈邇��?小到三四百萬的資金,他們都要。而且在葛建飛融資后期,除了武漢、上海、北京外,特別喜歡到一些中小城市,如無錫、南通、常州、成都、煙臺、淄博、日照、渭南等地。另外,葛建飛融資的對象也很雜,此次上榜的證券公司就有中銀國際、海通、天同、南方、申銀萬國、健橋、天一、遼寧、宏源、西部、長江、中信、興業、東方等等。與以往莊股不同的是,葛建飛的融資范圍顯得特別雜。

　　直到現在,還有很多人認為葛建飛的資金鏈不可能斷。因為在今年的6月、9月上海正通投資還很爽氣的歸還了兩筆大額借貸。其中有一筆更是一天內清倉完畢,顯示了其資金還是相當寬裕的。為什么突然股價就崩了?

　　有一個版本是這樣的,現在券商都在收縮經紀業務,原來公認安全的三方理財協議很多公司都決定不再或更謹慎進行。今年9月,葛建飛在湖北武漢某公司營業部借貸的一筆資金剛好到期,券商決定不再續約,而由于券商整個行業都在清理整頓三方理財協議,葛建飛無法在其它地區融到相當資金,導致該公司決定平倉,由此引發了連續危機。

　　還有一個版本:在經過長時間的拉抬后,葛建飛故意將融資范圍顯得雜亂無章,然后通過其在各個場所的不斷倒倉,逐漸實現了籌碼的變現。9月份葛建飛就開始撒手不管,導致了昌九生化股價的跳水。

　　不管是哪個版本,現在都無法求實。因為葛建飛、周衛軍、于滔等相關人員現在都已蹤跡難尋。

　　券商再遇麻煩

　　昌九生化股價雪崩后,最大的麻煩是無法套現的出資方,其次可能是證券公司了。

　　目前所知的是,融資方的質押比例多則五折少則四折,融資的時間通常是以1年計。因此去年9月以后的出資方可能都會遇到大麻煩。

　　昌九生化的K線圖顯示,那時的股價價值中樞在17元左右。以此推斷,出資方的成本在8.5或6.8元附近。目前股價已經跌至9.44元。照此趨勢,出資方虧損將不可避免。

　　按通常情況,證券公司作為三方監管人本不應該有大麻煩。但是,由于千絲萬縷的聯系,證券公司肯定會遇到一些難題。如果是擔保經營,那么麻煩就更大。昌九生化的股價雪崩,或許會讓本已收縮的證券公司更加趨于保守。私募基金的資金鏈還會遇到更大的考驗。

　　(記者楊大泉)