本周上證國債、企債指數連拉4陰，周三、周四更是放量下挫。債券投資者勢必損失慘重，委托理財的上市公司、上市銀行和偏債券型基金可能難以逃脫。

　　上市公司難避險

　　今年不少有閑錢的公司將上千萬元資金委托券商或私募基金投資國債或企業債券，以 降低二級市場投資風險。但今年7月份以來的債市走勢表明，國債等市場風險仍不容小視。

　　根據國債市場下半年走勢，若委托理財投資國債資金在高位入市或未及時獲利回吐，目前可能賬面出現浮虧。業內人士稱，由于資金面趨緊，不排除部分上市公司三季末或年底委托理財出現損失。

　　上市銀行受影響

　　商業銀行一般持有大量債券，并參與銀行間市場和國債回購，債券市場的波動也會影響其收益。中信證券銀行業研究員楊青麗說，上市銀行一般對國債長期投資多，短期投資都不大。銀行持有的長期債券以成本法入賬，因此國債市場價格變化對這部分資產影響有限。但有的銀行還進行了國債短期投資，若出現虧損，需計提短期投資損失準備，將影響效益。她表示，銀行間債市流動性較差，往往商業銀行國債操作水平比券商基金高，除個別較早上市銀行受累留存債券外，其余銀行估計影響不太大。

　　債券型基金被拖累

　　由于投資債券收益穩定，債券型基金前期大受歡迎。目前市場已有9只債券型和偏債券型開放式基金。受大勢影響，本周這些基金凈值大多逐日下降。華寶寶康債券基金經理王旭光認為，這是系統性風險，難以避免，但債券基金會通過調整倉位結構等減少損失。他說，目前回購利率較高，債券型基金拋售債券后通過國債回購可彌補一定損失。另外，進行企業債、可轉債的認購也可以獲得較好收益。昨天武鋼債券上市首日表現也證明了這一點。

　　分析人士稱，與股票市場一樣，債券基金根據經理判斷水平等收益有高低，甚至在下跌市道中也能博取短差。但債券與股票不同，跌幅再大也小于股票跌幅，而且債券最終可以還本付息，投資股票則可能血本無歸，所以債券風險相對較小，只是市價下跌會影響當期分紅回報。

　　曲日