券商作為機(jī)構(gòu)投資者，無論是自身經(jīng)營不佳還是拓展融資渠道都受到了市場的高度關(guān)注，歸根結(jié)底，是由于券商作為證券市場中不容忽視的一股力量，與證券市場的發(fā)展息息相關(guān)。近期，券商重倉股正在重新布局，似乎表明券商想做新多頭司令

　　本報記者 齊士揚

　　近期券商成為市場的熱門話題，前有券商峰會，近有中信證券發(fā)債，南方證券重倉哈藥集團(tuán)，又有宏源證券增發(fā)1.2億A股，困擾券商的資金問題近期有望得到緩解。市場分析人士指出，隨著券商的不斷融資，券商有望成為市場的新多力量。

　　招牌股扭轉(zhuǎn)虧損格局

　　據(jù)報道，如果不考慮賬面浮動盈利情況，截至6月底，有4家券商在已兌現(xiàn)自營收入中出現(xiàn)了大額虧損，最高一家的虧損額為3645萬元；還有兩家券商在委托理財上也出現(xiàn)較大幅度的虧損，虧損最大的券商超過了5000萬元。另據(jù)統(tǒng)計，15家券商的浮動盈余為3.27億元，此數(shù)據(jù)與基金的盈利狀況差不了多少。

　　如此來看，券商的自營業(yè)務(wù)收入并不像市場公認(rèn)的那樣差。當(dāng)然，問題在于券商的盈余主要體現(xiàn)在浮動盈利上，之所以出現(xiàn)如此狀態(tài)，主要與各券商的招牌股大多維持著不動，而且不少券商的招牌股的股價變化不大，從而維持了券商的自營業(yè)務(wù)的盈利狀態(tài)。

　　券商收緊戰(zhàn)線布新局

　　據(jù)資料顯示，與2002年年報相比，半年報中8家大券商無一例外地減少了重倉持有上市公司股票的家數(shù)。這也得到了部分券商的實例佐證，以國泰君安證券為例，該券商在2002年年報時重倉股家數(shù)為44家，半年報時只有21家，這期間減倉23家。其中銀河證券較為典型，在正虹科技、太鋼不銹、鋼聯(lián)股份、歌華有線、鄂爾多斯、蘭州鋁業(yè)、威遠(yuǎn)生化、康美藥業(yè)、昌河股份等個股上均有減倉動作，而持有的歌華有線、太鋼不銹、鋼聯(lián)股份以及昌河股份的重倉股數(shù)均達(dá)到千萬股，市值均有數(shù)千萬元甚至上億元，但在半年報中顯示，銀河證券在減持套利上述各股，從而宣告了2002年最為活躍機(jī)構(gòu)在2003年開始了瘦身動作。

　　在2003年半年報中也展示出券商們開始高舉價值投資大旗，一改過去多年形成的重組題材炒作模式。

　　在基金二季度加倉的前三十只個股中，我們居然發(fā)現(xiàn)了有26只個股，同樣有著券商加倉的痕跡，白云機(jī)場，基金持有1124萬股，而國元證券、國泰證券則分別持有820萬股與815萬股，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了基金持有的股票數(shù)。另外，漳澤緦?/a>、遼河油田、新希望、江鈴汽車、一汽轎車、中原油氣、常林股份等基金加倉股，里面也有著券商的加倉行為，如此來看，券商與基金的投資思路開始逐漸吻合。

　　但是，有意思的是，部分券商雖然對往年的重倉股有減倉趨勢，但卻引發(fā)了基金的批量增倉介入，較為典型的就是新希望，該股的原先當(dāng)家花旦是東方證券，但在上半年，東方證券減持了239萬股之后，裕隆基金、通寶基金等眾基金加倉了2000多萬股，太鋼不銹也如此，銀河證券在上半年減倉4300萬股，但基金卻大幅買入，加倉達(dá)到了1734萬股，如此看來，所謂的流動性陷阱，根本問題不在于是否是機(jī)構(gòu)重倉，而是在于此類個股是否有業(yè)績與成長支撐，如果有的話，那么，此機(jī)構(gòu)出，必定會有彼機(jī)構(gòu)來，流動性陷阱也就趨于瓦解，新希望、太鋼不銹以及國電電力、常林股份等個股均如此。

　　由此可見，券商的投資思路已越來越成熟，也越來越跟得上證券市場發(fā)展脈絡(luò)，上半年的行情主角并非只有基金，券商也起了一定的作用。而由于半年報中所顯示出的券商積極調(diào)整倉位的走勢，可以看出，券商們完全具備了與基金一起擔(dān)當(dāng)大盤中流砥柱的能力。

　　同時，券商的后續(xù)資金也在源源不斷，而且較基金可能更有資金來源地，因為基金不能進(jìn)行融資，但券商可以，更為重要的是，券商目前又找到了一個融資捷徑，那就是發(fā)債。如果再考慮到上半年券商的收縮戰(zhàn)線等方面的因素，券商的資金流已很充裕，完全具備了按照自己投資思路發(fā)動一輪行情的可能。

　　關(guān)注三類重倉股

　　從目前盤面來看，券商重倉股也很多，也不可能全部成為未來市場的領(lǐng)漲熱點，說不定部分個股目前尚處在券商的調(diào)整倉位的黑名單上，所以，對券商重倉股的機(jī)會可以從這么三個方面來把握。

　　一是券商與基金共同持有的個股，而且還要符合業(yè)績與成長共存的范疇，如此的話，中原油氣、韶能股份、漳澤電力、白云機(jī)場等個股值得投資者關(guān)注。

　　二是滬深兩市本地股，因為隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的活力越來越強(qiáng)，從而影響著相關(guān)上市公司的二級市場定位，就此點而言，滬深兩市本地股的券商重倉股無疑就是重點關(guān)注的個股。上海電氣、張江高科、上海醫(yī)藥、深赤灣、深圳機(jī)場等個股均是不錯的選擇。

　　三是處于低位橫盤，券商新近加倉的個股，此類個股的股價可塑性極大，極有可能成為今后的牛股，江淮動力、上海能源、高淳陶瓷、菲達(dá)環(huán)保等個股，這其中尤其是關(guān)注的是那些次新股，因為這符合當(dāng)前熱錢的流向。