本報記者云菲深圳報道

　　與重慶國投、新華信托、中泰信托這些“生猛”的后起之秀相比，深國投在江湖上露臉的時候并不多。但在深圳本地，深國投卻是業內有名的“能賺錢公司”。

　　自1993年以來，深國投連續九年實現利潤超過2億元，人均利潤連續七年超過200萬元 。即使是在政策不允許從事負債業務的2002年，深國投人均利潤也達到了183萬元；資本充足率45.32%；不良資產率由1997年的7.8%下降到3.5%，債務按期償還率100%，是國內信托行業和深圳金融業資產質量最好的企業。

　　不過，深國投的有關人士卻顯得很低調：“我們是國有企業，深圳現在的國企都在做調整，我們的名字不太適合在媒體上出現。”

　　國有股并購

　　不愛在媒體上拋頭露面的深國投，卻不斷亮相資本市場，其從不張揚的作派，給業界留下許多懸念。

　　深國股的資本運作成名作是重組深華寶(000034)。

　　早在1999年深國投就涉足股市。當年7月，深國投與上市公司華寶(集團)股份公司簽訂協議，受讓深華寶大股東深圳市寶安區所持有的10866.4420萬國有股中7133.5413萬股(占總股本的22.92%)，以取得對上市公司的控制權。

　　聯合深圳市寶安區投資管理公司，深國投對深信泰豐進行了第一次重組。2000年底，ST深華寶分別以每股10元的價格將華寶進出口公司和華寶上海房地產公司各100%的股權，出售給寶安投資管理公司和深圳國投，由此實現利潤2.5億多元，占當年利潤總額的93.22%。

　　重組當年，ST華寶2000年度凈利潤達到2.7億元，并于2001年初順利摘牌，改名為“深信泰豐”。但到2001年，公司實現凈利潤便大幅下降到4361萬元，到了2002年，公司反而出現巨額虧損，虧損高達9615萬元，其中泰豐通訊虧損2277萬元，泰豐科技虧損782萬元。公司對此的解釋是：普通電話機市場競爭日益激烈，各種形式的價格戰層出不窮，大大降低了整個行業的平均利潤率。而公司房地產和農業產業乏善可陳，只有區區幾百萬元的收入，毛利率也微乎其微。2003年上半年深信泰豐仍然虧損，公司稱主要受“非典”疫情影響。

　　有關研究人士指出，深信泰豐是通過1999年、2000年并不太公允的關聯交易實現了高收益，而2002年、2003年上半年該公司出現較大虧損的現實也說明這一重組并非完美。令人關注的是，深信泰豐的二級市場價格卻有令人眼紅的漲幅。

　　由于央行對信托業的整頓，深國投直到今年8月份才完成深信泰豐的股權轉讓。正式成為第一大股東的深圳國投將面臨著對深信泰豐的第二次重組。

　　深圳國投已表示，將注入高科技項目和優質資產進一步調整深信泰豐的產業結構，對其進行債務重組和資產置換，至于具體將注入什么資產，市場仍在期待之中。

　　2002年9月深國投再次出手。這次是以7933萬元受讓延邊公路18.83%股權，成為其第二大股東。市場一直懷疑，深國投是代人代人捉刀。但有跡象顯示，深國投似乎動了真格，在2003年4月，來自二股東深圳國際信托投資公司的姜長龍出任延邊公路的董事長，這著實出人意料。

　　為政府理財

　　深國投的低調取決于其不同一般的國有企業的背景。2002年12月28日，深圳市領導與深圳國投董事長李南峰簽定了國有資產授權經營責任合同書，對該公司實行授權經營。

　　李南峰曾表示，將根據授權經營的方案，制定出公司的發展戰略，努力爭取取得成效，為國有企業探索新路。他介紹，深圳國投要以對國有資產高度忠誠負責的態度，爭取將不良資產再降低1.2%��1.5%。同時將積極拓展新業務，重點支持沃爾瑪公司和信托房地產公司的發展，注意深圳高科技技術的發展動向，從中尋找新項目。

　　事實上，承擔著為政府的國有資產保值升值重任的深國投，在實業投資上很多項目體現的是政府的意志。如沃爾瑪珠江百貨公司，當年深圳就是為了引進沃爾瑪這個商業大鱷，才讓國字號的深國投與之合資，也只有深國投的實力國企，才能忍受沃爾瑪長達六年的虧損，直到2002年，深圳國投加強與沃爾瑪公司的合作，讓其擴大在中國的商品采購，新開了6家超市和山姆會員店，公司終于開始盈利。據說，沃爾瑪珠江有限公司將繼續在全國擴張，2003年在全國的商品采購額將超過160億美元。業內人士預計，這將會是深圳國投投資的最有價值、最有潛力、會帶來豐厚回報的項目。

　　創新之舉

　　深國投另一樁引人注目的生意是收購平安證券股權。4月30日，在平安證券第二大股東位置上還未坐滿一年的陸家嘴宣布主動退出，將其所持有的20%的平安證券股權以2.3688億元的價格轉讓給深國投。

　　深國投旗下已擁有國信證券，在眾多上市公司紛紛棄券商而逃之時，深國投這一舉動令人十分不解。當時就有消息人士透露：深國投實際上只是臺前接受者，實際上真正的買家在背后沒有露面。因為深國投接手陸家嘴轉讓平安證券股權的部門并不是自己的投資部，而是信托部，深國投只是代人出場而已。

　　有知情人士透露，深國投接盤可能是代替平安證券來自香港的境外職業人實現持股計劃，但至今平安證券股份的幕后買家仍不得而知。

　　去年，中國人民銀行去年頒布《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》后，10月份深圳國投推出首只深圳“土產”資金信托產品---深國投穩健·水榭花都項目集合資金信托。由于該公司信譽好，反響熱烈，推出的信托產品規模為人民幣2.5億元仍供不應求。所投資的水榭花都項目也隨之成為深圳房地產的一個經典作品，去年實現利潤超過1億元。

　　2003年6月，深國投又出創新之舉，與深圳市家福特商業系統管理有限公司和南方香江集團簽訂協議，家福特建材連鎖超市成為深圳首家通過股權信托方式使管理人員持股的公司。

　　據介紹，家福特建材連鎖超市是由香江集團投資，第一筆投資5000萬元，計劃總投資3億元。家福特采取的是“投資人＋管理團隊”的組合，即主要投資方香江集團，將從98%的股權中拿出25%的股權，作為一種激勵手段，由核心管理人員持股。然而這25%的股權并非直接送到管理人員手中。而是在投資前期，通過股權信托的形式，交由深國投負責具體操作。管理人員擁有分紅權，并可以通過信托公司參與公司管理。家福特建材連鎖超市管理層在日后的經營中，從利潤中逐步歸還25%的股權價值。

　　據悉，深圳管理層持股的情況有很多案例，但是真正具有完整法律意義的，這還是第一次。

　　深國投有關人士表示，在已經推出房地產銷售信托、集合信托、股權委托信托、管理層持股集合信托等多種形式的信托業務外，還將繼續集中力量發展信托業務。