本報記者 郭宏超 北京報道

　　35歲的孫兵目前賦閑在家，因為他還在等待一個決定。

　　1999年底，年僅31歲的孫兵出任由重慶國投改制而成的西南證券有限責任公司總裁，是當時國內最年輕的證券公司老總。

　　“孫總下一步可能要到天同證券任總裁，但到時具體要做什么職務現在也不能肯定。”孫的秘書侯曦蒙女士證實。“本來預計在國慶后前去赴任，但還要看證監會的批文能不能下來。”

　　而這只是紛紛擾擾了一年之久的西南證券和天同證券合并重組中實質性的一步。

　　天同的“兩步走”

　　今年7月9日，天同證券董事長段虎率眾多高管，以及43家股東代表齊聚威海，召開了2002年度股東大會。除通過了公司2002年度財務決算和2003年度財務預算報告，還做出了關于天同證券增資擴股、合并重組的重大決議。

　　在這次會議，明確了以天同證券收購西南證券股權的方式并進行合并重組的方案。

　　據記者了解的情況，重組方案核心內容是“兩步走”：第一步，天同證券收購西南證券4億元股權，占其總股本的25%，從而成為西南證券的第一大股東；第二步，按照“降低成本、整合優勢、增強實力”的原則，制訂具體的整合重組方案。

　　在此次威海會議上還達成共識，加快天同、西南的重組步伐，在上報中國證監會批準實施后，年底前完成雙方的報表合并。“積極穩妥地推進合并重組工作”作為此次天同、西南重組的主基調。

　　但當記者在向天同證券辦公室主任兼段虎秘書劉云杰求證時，他不愿評價。辦公室副主任黃劍峰先生也只承認“目前此方案已經提交中國證監會，我們只能等待證監會的批示，其他的情況也不清楚”。

　　而西南證券的態度似乎不如天同積極。“關于天同的意圖我們掌握的不是很多，在重組這一塊，我還沒有看到實質性的東西。”西南證券辦公室的一位人士坦言。而對于天同證券第一步參股西南證券，他認為，“最終到底是參股還是合并，現在還無法確定，此前的提法已經很多。”

　　西南證券董事會秘書李先生則告訴記者：“這件事情現在還在進行中，具體方案還沒有提交到證監會。雖然有大致的方向，但很多細節性的東西都還沒有完全落到具體方案上來。”

　　但他斷然否認了天同和西南證券行將“合并”的說法。

　　據記者了解的情況，即使天同證券和西南證券重組之后，雖然能夠達到某些資源的共享，業務上各有側重，但經營管理仍然相對獨立，用形象的比喻，有點類似于“邦聯”的關系。

　　25%西南股權

　　其實，天同證券一直都在從事兩家重組的工作。在威海的股東大會上，天同的增資擴股事宜得以確認完成。新增了南京鋼鐵集團江蘇淮鋼有限公司、世紀中天投資股份有限責任公司兩家股東，它們分別出資3億元和1億元。加上申銀萬國證券的債轉股1200萬元，天同證券的資本規模從20.36億元上升到24.48億元，股東從47家增加到49家，第一大股東依然持有14%左右的股權。

　　2002年7月，山東聯大與山東省資產管理公司已經草簽了天同證券的股權轉讓協議，“雖然轉讓工作還沒徹底完成，但聯大已經實際進入天同證券。”山東資產管理公司的人士告訴記者。

　　天同證券到底要從誰的手上購得西南證券這25%的股份？記者雖多方打聽也無法從天同和西南得到確認。

　　成立于1999年12月28日的西南證券有限責任公司，是在重慶市原四家證券經營機構基礎上經資產重組和增資擴股組建而成的全國性大型證券公司，注冊地在重慶市，注冊資本金11.28億元，股東21家。2002年11月經中國證監會批準，公司注冊資本金增加至16.3億元，現有股東25家。

　　目前，西南證券第一大股東為重慶國際信托投資公司。重慶國投原持有西南的30%股權。2002年底，西南增資擴股后，仍然握有西南25%的股權，處于相對控股地位。

　　北京一位證券分析人士認為，最大可能是天同收購重慶國投持有的25%股權。該人士認為，此次天同增資擴股4億元并不是無意而為，與重慶國投25%股權出資額4億元相吻合，天同增資的目的就是為了籌集資金收購西南證券股權。

　　由于天同證券的大股東山東聯大集團與重慶國投的大股東珠海國利的關系，天同證券極有可能通過接受重慶國投的西南證券股權，達到雙方合并重組的第一步。

　　孫兵其人

　　今年7月底，也就是天同股東大會后，西南證券曾經召集公司中高層領導聚集北京連續開了三天的會議，討論的兩個重要議題就是西南、天同的重組以及商討為集合理財推出做準備。也就在此次會上，明確了現任西南證券總裁孫兵將要辭去總裁職務。而孫兵將要離開西南證券的消息，再次被接近西南證券的人士證實。只是這次孫兵明確了去處，將調任天同證券總裁。據了解，西南證券高層的的交接工作一直都在進行，一位原副總裁擔任常務副總裁，主持西南的日常工作。而孫兵基本上已經賦閑下來，等待新的使命。

　　有意思的是，在7月8日威海的“天同證券第三屆董事會第十一次會議”上，決定聘任天同證券原常務副總裁趙強擔任天同證券代總裁，主持公司日常經營工作。趙強在天同內部被認為行事低調穩健，業務熟練，同時也跟隨段虎很多年。

　　當然相比較而言，趙強與孫兵在圈內的名氣不可等同視之。孫兵曾就職于重慶氣體壓縮機廠、甘肅省建設銀行、重慶國際信托投資公司。1992年，孫兵開始進入證券業，曾先后擔任重慶國際信托投資公司證券營業部總經理、證券總部總經理，與現深圳北融總裁馬世兵被公認為重慶國投的兩大頂尖高手，是在資本市場上叱咤風云的人物。

　　1999年底，西南證券有限責任公司成立，孫兵擔任公司首任總裁。到2001年底，西南證券的資產總量為69億多元。目前占全國市場份額的5%，位居國內券商的“十強”之一，在重慶更是首屈一指。

　　2001年7月，西南證券公司向飛虎公司投資5500余萬元人民幣，成為飛虎的第一大股東，孫兵出任飛虎公司的董事長，被認為是借助網上證券交易進行市場重新洗牌的一個壯舉。

　　此次孫兵即將調任天同證券總裁，擺在其面前的一道最大難題可能是如何處理好處于同業競爭位置上的兩家公司，如何以業務合作上的融洽達到共同發展的目的。

　　“掌控者”的設想

　　圍繞天同證券與西南證券的重組，山東聯大集團更像是一個若隱若現的操控者。

　　山東聯大對天同證券存在著控制力無庸置疑的。但西南證券本身的股權版圖上，卻較難看到這點。但通過對掌控西南證券的重慶國投的梳理卻能找到線索。重慶國投第一大股東為重慶市財政局，其持股比例為41%，第二和第三股東則為珠海國利工貿發展公司和華金信息產業公司，分別持股39.8%和13.3%，第四大股東為中關村通信網絡發展有限公司，持有5.54%。表面上看，重慶市財政局處于相對控股地位，但已有信息證明后三者屬于關聯公司，合起來持有58.64%重慶國投股份，遠遠超過了重慶市財政局。

　　而另一條重要信息是，重慶國投的五位董事會成員為何玉柏、李軍陽、翁振杰、吳曉夢、梁斯揚。在重慶國投沒有任何股份的山東聯大集團，其董事長吳曉夢也是其中一名董事。

　　有消息稱，珠海國利工貿公司與山東聯大關系非常緊密，這從重慶國投上可以看得出來。這點，可從珠海國利控制下的世紀中天此次參股天同證券1億元的行動中窺見一斑。

　　據記者掌握的情況，聯大準備在其之下成立一家天同控股公司，現任天同證券董事長段虎出任公司總裁。然后，利用這個平臺將西南證券和天同證券的現有資源進行整合，一家公司主營投資銀行業務，一家公司主營資產管理業務。另外，由與天同證券關系密切的道勤理財控制的天津一德證券實施網上交易業務，而天同證券一直希望收購的齊魯證券則主營經紀業務。

　　而天同與西南的合并，正是聯大集團的整個發展戰略上的一個重要環節。

　　天同、西南的合并本意是要加強實力，優勢互補，但在我國，券商合并前有申銀與萬國、國泰與君安，它們的合并都付出了很大的代價，尤其是人才流失嚴重。

　　此次天同與西南的謹慎行事，并沒有一步到位合為一體，大概也是基于合并對兩家公司的沖擊太大，但合并是不是兩家的最終選擇？雖然西南證券的有關人士不愿意直面“合并”這個字眼，但天同證券最近的一期內部刊物有一篇文章《券商兼并重組：證券市場發展的必然選擇》似乎是在預示著什么：“中國券商只有通過收購兼并，實現最低成本的擴張，才能達到規模效益、做大做強的發展戰略。”