秋風秋雨秋煞人，中國經濟創出節節新高并沒有給股市投資者帶來更多喜悅，當中國股市邊緣化的問題討論日盛的時候，股市與經濟走勢背離現象愈發引人關注，中國股市缺乏吸引力的問題也再次引起了管理層的重視。中國證監會主席尚福林顯然是把北京科博會當成了吹風會，他在“高成長企業與金融市場國際論壇”上發表演講稱，必須按照協調發展、全面發展和持續發展的觀點全方位認識資本市場。妥善地解決好資本市場發展中的矛盾和問題，更好地保護投資者的利益，使市場更具吸引力，是當前推進資本市場改革開放和穩定發展的 重要任務。

　　余音繞梁間，滬深股市已經創下近期新低，神馬實業、春蘭股份、邯鄲鋼鐵、魯北化工等5只股票的股價已逼近每股凈資產值，股價正在和成熟市場接軌，這已是大勢所然。統計數據還表明，自去年以來證券市場上的活躍賬戶呈現出明顯的下降趨勢，投資者正在遠離股市，市場信心脆弱得吹彈可破。面對這些問題，探究中國股市十年沉疴已經刻不容緩。

　　中國股市拖了中國經濟的后腿嗎？中國股市何時能成為中國經濟的晴雨表？中國股市的牛市在哪里？

　　任何問題都有一個起點。1990年底中國股市誕生，其時中國經濟尚處在由計劃經濟向市場經濟轉軌的初期，股票這一稱謂對于絕大多數國人而言尚屬舶來之物，股份制的實踐經驗很有限，即便是經濟學家們對資本市場的了解也是鳳毛麟角，可以說，中國股市誕生，這在世界金融歷史上也應該算是創造了一個奇跡。

　　然而由于歷史條件所限，資本市場的很多功能在中國股市中發生了變異，在這驚險一躍中，埋下了設計越位、政策錯位、監管缺位的禍根。首先，按照成熟資本市場的一般規律，應該先設立區域性產權交易市場，再建立全國性的交易市場，從而形成多層次的交易市場，而我們卻跳過了市場的發育階段。由于沒有廣泛的基礎，我們的證券市場成了缺少合格的上市公司，缺少理性的投資者，缺少必須的中介機構的空中樓閣，以至于后來不得不人為地對股市進行大擴容，而所謂超常規的發展機構投資者、以及進行投資者教育等提法更有著鮮明的中國特色。因此，想營造中國股市的長期牛市，使中國股市成為國民經濟的真正晴雨表，必須先夯實中國股市的基礎。

　　其次是政策錯位，股市政策制定一開始就站在了上市企業方面，把上市當成了國有企業脫困的手段；對中國股市的評價重融資輕回報，中國股市回報率低由來已久卻長期得不到重視，而每每市場出現融資危機時才動用政策救市，股市政策不是從保護市場參與各方的利益出發，而是維護市場的“繁榮”。最后，錯位的股市政策和不合理的股權設計致使監管缺位，因為在現有運行體制下，大股東惡意套現都可以找到貌似合法的外衣，違規成本低，監管成本卻越來越高，客觀上姑息了上市公司的圈錢之風。

　　違背市場規律就必然付出代價--股權分裂、股市對外封閉以及由這二者產生的流通股股價虛高成了中國股市的“三座大山”。不搬掉這“三座大山”，股市就難以健康發展。談及股市問題有一句話大家已經耳熟能詳，那就是在發展中解決問題。但是需要指出的是，解決中國股市問題不能帶著投機心態，指望現有運行機制下而不改革解決股市問題是緣木求魚�！鞍l展”二字不能成為阻礙中國股市興利除弊的借口。“發展中解決問題”的思路應該得到拓寬。管理層應該勇于直面股市十年沉疴，承擔起歷史重任，頂住壓力闊步改革，必要時不妨考慮大幅降低新股發行融資的比例，大力發展債券融資，騰挪出時間還市場本來面目。正本清源，善莫大焉。