本刊記者 李德林

　　市場持續(xù)低迷，券商生存危機，昔日為券商貢獻大把利潤的營業(yè)部正在成為風險之源。這一切并非危言聳聽，本刊通過獨家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，證券營業(yè)部正處于失控狀態(tài)，坐莊、官司、血案，充滿暴力與血腥的證券營業(yè)部像脫韁的野馬，放蕩不羈。

　　8月23日，本刊刊登封面文章《營業(yè)部失控》以后，市場反響強烈，有識之士呼吁，不能讓失控的營業(yè)部這樣一直放縱，直到消失。那么，什么是營業(yè)部的生存之道？在合法、合規(guī)的情況下，營業(yè)部怎樣賺取陽光利潤？恐怕已經(jīng)不是證券公司自己的事情了，這關(guān)系到整個證券市場的健康發(fā)展。

　　違規(guī)未必帶來超額利潤

　　“水至清則無魚”這是部分券商的口頭禪。與其他肆無忌憚的違規(guī)行為相比，挪用客戶保證金對于券商營業(yè)部來說簡直就是小兒科，在總部的縱容下違規(guī)私募，瘋狂參與坐莊，東窗事發(fā)就上演人間蒸發(fā)，更有甚者不惜項上人頭，也要頂風作案。鋌而走險或許會為券商帶來一時的超額利潤，但長期而言，營業(yè)部失控為券商帶來的卻是滅頂之災(zāi)。

　　在券商峰會上，證監(jiān)會主席助理李小雪公布的權(quán)威數(shù)據(jù)是，全國2900多家證券營業(yè)部、900多家證券服務(wù)部，到2002年底平均每家營業(yè)部的利潤僅為26萬元。而上交所2003年1—7月對營業(yè)部的統(tǒng)計顯示，上海以661家營業(yè)部3727億元的交易總量在全國31個交易地區(qū)中排名第一，北京以145家營業(yè)部2041億元的交易總量排在第二位，廣東的4483家營業(yè)部僅以1841億元的交易總量排在第三名。在單個營業(yè)部的交易統(tǒng)計中，大鵬證券上海天鑰橋路證券營業(yè)部3個交易席位，以992.29億元的交易量高居榜首，中信證券北京北三環(huán)中路證券營業(yè)部以交易總額962億元排名第二，而排名第三的華夏證券北京東直門南大街證券營業(yè)部的交易總額與第一名相差120億元。上交所公開統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2003年1月—7月，《證券市場周刊》深入調(diào)查的上�！�9·11”血案涉案營業(yè)部——華夏證券上海分公司青浦路營業(yè)部，3個交易席位總交易額才5100元，排在上交所最后一名。分項統(tǒng)計顯示，7個月中，該營業(yè)部只有5100元的股票交易，而證券投資基金、國債現(xiàn)貨、國債回購的交易均沒有發(fā)生過。同樣，位居上交所交易排行榜后10位的還有券商大鱷的營業(yè)部，諸如排名第2418名的國泰君安上海宜山路證券營業(yè)部只有17.92萬元的交易總量，中銀國際�？诮鹳Q(mào)區(qū)證券營業(yè)部以144萬元的交易量排在第2415名，銀河證券蘭州和政路證券營業(yè)部也僅僅以470萬元的交易量排在第2411名，勉強逃離倒數(shù)10名的行列。

　　本刊在對營業(yè)部進行全面調(diào)查期間，不少券商認為，靠中規(guī)中矩的發(fā)展客戶，營業(yè)部的人氣很難提升，自然經(jīng)紀業(yè)務(wù)總量就提不上去。惟一解決的辦法就是，吸引莊家到營業(yè)部，“有莊則靈”。但是上交所的統(tǒng)計顯示，排名前10位的營業(yè)部中，沒有一家上過龍虎榜，相反，驚爆“9·11”血案的華夏證券青浦路營業(yè)部排在了倒數(shù)第一�？梢姡�違規(guī)未必帶來超額利潤。

　　活路一窄就出軌？

　　深圳市證管辦每季都會召開券商老總例會，凡是在深圳市登記注冊的證券公司，其董事長或總經(jīng)理以上的高管必須到證管辦參加工作匯報總結(jié)會。2003年7月初，在深圳市登記的18家券商17家按時參加了匯報會，匯報的結(jié)果讓深圳市證管辦的領(lǐng)導(dǎo)大吃一驚：17家參會券商，經(jīng)紀業(yè)務(wù)只有4家贏利或持平。

　　本刊封面文章深層次揭露，營業(yè)部失控的重要原因之一是券商將私募資金的重擔壓到營業(yè)部肩上。而券商拿了營業(yè)部的上供私募后賺了嗎？全國銀行間同業(yè)拆借中心日前公布的26家券商半年報顯示，23家券商的平均手續(xù)費收入占營業(yè)收入的57.75%，在今年上半年經(jīng)紀業(yè)務(wù)位列前5名的申銀萬國，其傭金收入超過3.5億元，占總營業(yè)收入的55.68%，光大證券的傭金收入超過1.3億元，占總營業(yè)收入的53.69%，像國海、民生證券更是達到80%以上。26份半年報顯示，上海證券、大通證券、西北證券等9家券商的自營業(yè)務(wù)虧損，被幾家上市公司拋棄的西北證券自營虧損高達5100萬元。

　　一位證券公司的總經(jīng)理在看到本刊的報道后感嘆：“現(xiàn)在的證券營業(yè)部如果有20%是贏利的話，對于券商來說都是萬幸。”這位總經(jīng)理在接受本刊記者的采訪時大倒苦水：“券商現(xiàn)在處于危機時刻，原以為券商峰會能給券商帶來翻身的契機，這次徹底沒指望了�，F(xiàn)在沒有融資平臺的券商誰敢說自己的腰包里有錢，沒錢就沒有活路，要想活，只有想辦法找錢，券商要求營業(yè)部四處私募在業(yè)界也就成了正常現(xiàn)象。只是，這樣放縱營業(yè)部加大了總部的管理風險，面對市場競爭，誰先收網(wǎng)誰就先玩完，所以只有用失控的代價來換回市場的立足�！�

　　該總經(jīng)理指出，現(xiàn)在券商自營業(yè)務(wù)大多虧損，而殘酷的傭金大戰(zhàn)更是將券商推向深淵。該人士分析，前不久的開戶數(shù)事件證明，現(xiàn)在離場的投資者數(shù)量在不斷增加，傭金也在不斷下調(diào)，券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入自然要下降，而靠經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入苦撐的券商出路自然也就成了問題。該人士認為，營業(yè)部的老總們在業(yè)績的壓力之下，沒有別的贏利模式，活路一窄就出軌。

　　華夏證券青浦路營業(yè)部市場部經(jīng)理王強稱，業(yè)績壓力目前仍然是導(dǎo)致該營業(yè)部出現(xiàn)失控現(xiàn)象的主要原因。王強告訴《證券市場周刊》，“9·11”血案發(fā)生后,青浦路營業(yè)部的客戶量開始明顯下降，營業(yè)部的3個交易席位明顯過剩，公司開始進行集中交易，以減少交易成本，但是為了吸引機構(gòu)或莊家，擴大市場占有率，營業(yè)部還是專門保留一個機構(gòu)席位。王強透露，券商有券商的苦，券商想將營業(yè)部所有的權(quán)利收歸總部，那樣的話，營業(yè)部的老總們根本沒辦法開展工作，要占市場，搞私募，只有下放融資權(quán)、人事權(quán)，營業(yè)部的老總擁有這些權(quán)利后自然賣命，可他們逐漸成為一方諸侯，營業(yè)部的員工在總經(jīng)理面前是“順我者昌，逆我者亡�！笨偨�(jīng)理要違規(guī)操作一次，電腦、財務(wù)主管今天不配合，明天就下崗。

　　券商自救各有高招

　　券商峰會上讓投資者覺得利好的消息是尚福林首次將營業(yè)部挪用客戶保證金定義為犯罪行為，并提出三大鐵律來規(guī)范營業(yè)部。而券商們也喊出拯救營業(yè)部的口號。

　　國都證券總經(jīng)理馬玉華認為，現(xiàn)在營業(yè)部的問題越來越大，一個營業(yè)部出事可以毀掉一個公司10年打造的基業(yè)，內(nèi)控機制的建立與實施將決定一個公司的未來存亡。馬玉華感到現(xiàn)在國內(nèi)券商不可思議的一個現(xiàn)象就是，每家券商都設(shè)有總經(jīng)理充當CEO的角色，可沒有一家券商設(shè)有首席風險管理官(CRO)一職。馬玉華說，CRO在國外的金融機構(gòu)的位置很重要，可以時時為公司的發(fā)展導(dǎo)航，可以將發(fā)展過程中的風險控制在最小的范圍內(nèi)。現(xiàn)在券商管理中的權(quán)力失衡，監(jiān)督失效都可以因為CRO有所改善。馬玉華認為，目前完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，取消營業(yè)部總經(jīng)理的特權(quán)，建立先進的內(nèi)控機制與約束機制，設(shè)立CRO，讓公司的發(fā)展戰(zhàn)略在CRO的有效監(jiān)督下一步一步實現(xiàn)，是券商控制營業(yè)部風險的有效途徑之一。

　　江南證券副總裁杜航認為，現(xiàn)在營業(yè)部靠經(jīng)紀業(yè)務(wù)生存太難，即使讓營業(yè)部銷售基金信托產(chǎn)品，或銷售理財投行產(chǎn)品，由于缺乏完善的信用體系，暗箱操作仍然會存在，營業(yè)部違規(guī)事件也會頻頻發(fā)生。杜航認為，營業(yè)部要生存發(fā)展，必須打破營業(yè)部這個小王國，解除營業(yè)部這個不是獨立法人的“獨立法人”特權(quán)，對公司的經(jīng)紀業(yè)務(wù)實行集中清算，讓銷售陽光化。杜航認為，營業(yè)部經(jīng)營不在面積大小，而在于觀念的改變，現(xiàn)在已經(jīng)不是坐商時代，整天呆在營業(yè)部就會失去市場，只有行商，營業(yè)部的上下員工向保險公司學習，為客戶第一時間提供上街、上門服務(wù)，讓更多的投資者了解市場新變化，第一時間發(fā)現(xiàn)新商機。

　　海通、銀河等券商巨頭的營業(yè)部相繼出事，而作為我國創(chuàng)立最早的全國性券商之一的申銀萬國至今獨善其身。申銀萬國的一位高層稱，申銀萬國治理營業(yè)部也沒有什么特別的招術(shù)，目前營業(yè)部作為公司一級經(jīng)營機構(gòu)，堅持“依法、合規(guī)、規(guī)范”的經(jīng)營方針，獨立開展經(jīng)營，地方總部作為公司派出機構(gòu)，履行“服務(wù)、協(xié)調(diào)、監(jiān)督、開發(fā)”的職能，配合公司監(jiān)督，有效防范金融風險，這樣“兩級經(jīng)營、兩級管理”的扁平化管理模式具有集約、高效、市場反映快的特點，瓦解了營業(yè)部小王國現(xiàn)象，提升了監(jiān)管功效，保證了營業(yè)部的長期穩(wěn)定發(fā)展。并且公司對30%的營業(yè)部經(jīng)理實行交流，70%的營業(yè)部財務(wù)負責人實行輪崗，減少了經(jīng)理、財務(wù)主管與營業(yè)部外界主動違規(guī)人物與資金的長久糾葛。成立以公司總經(jīng)理為組長的客戶保證金賬戶清理小組，對無效類、久懸類賬戶進行不斷清理，并統(tǒng)一管理公司印章，派駐財務(wù)到營業(yè)部，進行100%的現(xiàn)場審計。邀請畢馬威會計師事務(wù)對公司風險狀況進行評估，對風險管理體系的構(gòu)建提出框架性建議。同時邀請安永會計師事務(wù)所對經(jīng)紀業(yè)務(wù)內(nèi)控狀況進行評審，根據(jù)建議完善內(nèi)控環(huán)節(jié)。申銀萬國的營業(yè)部經(jīng)理們開玩笑：“鐵桶陣式的管理，根本就沒有亂來的機會，惟一可做的就是保證營業(yè)部贏利�！�