昨日又有兩家公司分別公告國有股轉讓事宜。從今年以來有關國有股轉讓的信息披露來看，頗多“不確定性”困擾投資者，值得引起關注。

　　“合作意向”前景未卜

　　達成“合作意向”不一定能正式簽約，而不少停留在“非實質性”操作階段的上市公 司紛紛表態有“重組”話題開講，令投資者陷于霧里看花的迷境。

　　例如亞星客車、慶豐股份和四川金頂3家公司，一個月前就表示控股股東正與數家公司“親密接觸”；隨之又有精達股份、銅峰電子和三佳模具等一邊澄清國有股轉讓的市場傳聞，一邊證實大股東與人有“合作意向”。

　　往往股權轉讓還八字沒有一撇，但沾了“合作意向”概念，股價也因此有了激情反應。如四川金頂，8月6日公司坦誠控股股東與摩根斯坦利和安徽海螺集團有“意向性接觸”，當日股票跳高5%開盤，并創下了今年以來的新高。

　　申銀萬國的分析師桂浩明在分析此類現象時表示，雖然“合作意向”事出有因，但并不等于一定能簽訂股權協議。在公司尚未有實質性股權轉讓進展時，過分渲染其意向性接觸不乏炒作之嫌。作為投資者，對此類公告傳遞的不確定信息要注意區分。

　　簽約仍會被叫停

　　即使簽訂了股權轉讓協議，仍有被解除的風險。如申華控股9月2日公告稱，公司于8月29日與上海醫藥集團簽訂了《股權轉讓解除協議》，解除了雙方2001年3月16日簽訂的關于ST中西國有股股權轉讓協議。由于ST中西曾受中科系事件影響導致債務纏身，目前仍處于暫停上市階段，自顧不暇的申華控股只好中止了這份長達兩年半的股權轉讓協議。

　　今年來，國有股轉讓擱淺的公司不乏其人，例如山大華特、ST宏峰、陜解放A、深發展A等等。市場人士分析，轉讓叫停的原因主要有三個方面：一是股權轉讓未能獲主管部門批準，如去年的河池化工、百科藥業等。值得一提的是南京新百，國有股東今年6月12日與南京市產權交易中心簽訂掛牌轉讓協議，但不到5天就在主管部門的緊急叫停之下被迫終止。二是雙方對股權轉讓價格難以達成一致。例如已經撤銷收購過渡期管理委員會的深發展A，有關消息指出，正是美國新橋投資壓價等原因，使得這場轟動一時的“外嫁”暫時擱置一邊。三是入主方難承其重，如前面提及的申華控股。

　　并非一轉就靈

　　國有股向民企、外資等其他經濟主體轉讓，其初衷是希望借此盤活國有資產。但在實際操作中，上市公司國有股轉讓之后卻不能有效重組的例子不勝枚舉。以ST鑫光為例，去年8月27日民企深圳綠裕入主之后，不僅未能幫助公司擺脫困境，反而欠下上市公司一大堆債務。

　　雖然重組過程中存在許多不可預測的變數，如上市公司基本面、所在行業背景等等會影響重組進程和效果，但某些大股東在成功受讓股權后，主觀意圖是從再次轉手中獲益或者繼續掏空上市公司，因此，在國有股轉讓消息漫天飛時，二級市場投資者還需保持清醒。

　　晨報記者范恩潔