水皮雜談

　　早在井岡山時期，年輕的紅軍將領林彪面對第四次反圍剿的失敗產生了悲觀失望的情緒，發出了“紅旗還能打多久？”的疑問，毛委員的回答就是那篇著名的“星星之火，可以燎原”。

　　現在中國股市的上上下下也彌漫著一股悲觀失望的情緒，邊緣化的討論就是這種情緒的反映，只不過是“紅旗還能打多久”的現代版本而已。

　　紅旗能夠打多久？身在市場中的人士難免一葉障目不識廬山真面目，如果我們換個角度看，或許會有一種全新的感覺。

　　2003年9月8日，聯合國貿易和發展會議與中國國家商務部分別在廈門發布《2003年世界投資報告》和《中國投資報告》。兩份投資報告顯示，在世界經濟持續低迷、跨國投資大幅度下降的背景下，中國實際利用外資卻增長12%，和美國下跌形成鮮明對照的，是中國第一次超過美國躍居世界第一。

　　《世界投資報告》指出，2002年全球外國直接投資流入量連續第二年減少，減少的幅度達20%，金額僅為6510億美元，是1998年以來的最低額。導致這種大幅下降的因素主要是世界大部分地區經濟增長的放慢以及對經濟復蘇前景的悲觀。與此同時，證券市場價值縮水，公司利潤下降，跨國并購量減少以及部分國家結束私有化的因素也不可忽略。受此影響最大的是一些發達國家，26個發達國家中有16個國家的外國直接投資流入量都出現下降，而其中美國和英國又占到了總數的50%。

　　與世界發達國家形成巨大反差的是，中國經濟的一枝獨秀極大地吸引了外國投資者，2002年吸收的外資達到527億美元，合同金額更是達到827億美元的天量，而且隨著海外對人民幣升值期待越來越強烈，流入中國的投資和投機性資本呈現加速度上升態勢，不出意料的話，2003年中國吸引外資的數量只會創出新高，而這其中還不包括開放QFII引入的資本項目名下的資金。事實上，如果考慮QFII的因素，那么無論是韓國和臺灣地區的經驗都表明，資本市場早晚都會出現行情，更不用說還有中國經濟GDP達到或超出10%的強烈預期。

　　無巧不成書的是，就在世界投資報告發表的第二天，日本軟庫金融集團的CEO北尾吉孝在北京作了題為“互聯網時代的企業經營”的學術演講，并在演講中透露了軟庫開發中國資本市場的策略。

　　日本軟庫金融集團是大名鼎鼎的互聯網風險投資商孫正義的全資子公司，北尾吉孝之所以把目光轉向中國是因為他們判斷即使日本經濟能走出低谷，但是已經不可能再現當年的輝煌，而中國的潛在增長率卻保持兩位數，如果把日本民間積累的1300兆億日元資本引入中國，那么機會要比日本大得多。

　　不得不提請大家關注的是，北尾吉孝中國市場戰略的三個方面都和股市有關。比如首先要設立的是投資于中國創業公司的風險投資基金，這個風險投資基金和日本本土的不一樣，上市公司也是投資對象，尤其是在海外上市的國企。其次，軟庫金融集團更準備直接組建投資于中國上市公司的證券投資基金，在A股尚需審批的情況下，優先考慮H股或紅籌股。再者，在軟庫金融和中國金融機構合作的構想中，首先考慮的是在證券業尋找合適的伙伴，或投資或合作，目標鎖定的還是中小券商，如果雙方的理念相同并允許軟庫注入經營資源的則首當其沖。

　　北尾為什么如此看好中國的證券市場和上市公司呢，個中滋味的確令人回味無窮。

　　證券市場永遠是掙未來的錢，永遠是前人掙后人的錢，永遠是信用的透支，不對此有深刻的理解，那么就對目前的市況和上市公司絕望，就不會以發展的目光辨證地看待這個市場，就會不停地問紅旗還能打多久。

　　水皮也不知道紅旗究竟能打多久，他只知北尾吉孝正守在一邊，苦苦期待著擎旗的機會。