本報記者李慶華

　　近日一則新股發(fā)行公告在市場上引起軒然大波，且至今余波未了。9月1日，各大證券報刊登的一則公告稱，經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，杭州富通昭和光通信股份有限公司將于9月4日發(fā)行4000萬股A股，發(fā)行價為每股4.88元，全部向二級市場投資者定價配售。當(dāng)日晚9時左右，密切關(guān)注此事的記者就從中證網(wǎng)發(fā)現(xiàn)杭州富通昭和新股發(fā)行推遲的消息。該消息稱，據(jù)上海 證券交易所消息，因杭州富通昭和光通信股份有限公司本次4000萬股A股的發(fā)行準(zhǔn)備工作尚未完全做好，本著對廣大投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，經(jīng)協(xié)商，并經(jīng)中國證監(jiān)會同意，決定推遲本次發(fā)行。次日這則公告出現(xiàn)在各大媒體和網(wǎng)站的顯著位置。

　　富通昭和發(fā)行推遲的原因顯然并非公告所言那么簡單，而是與股民對此事空前激烈的反應(yīng)和抗議有關(guān)。據(jù)悉，當(dāng)日中國證監(jiān)會主席熱線也空前繁忙。

　　富通昭和的發(fā)行激起股民如此強(qiáng)烈的反對，應(yīng)該大出管理層意外。杭州富通昭和光通信股份有限公司是中日合資公司，日方為昭和電線電纜株式會社。日資進(jìn)入中國股市，富通昭和并非第一家，但此前卻未聞聲討之聲。那么，“昭和事件”的關(guān)鍵之處何在，僅僅在“昭和”二字嗎？已有知情人士表態(tài)稱富通昭和被迫推遲A股發(fā)行是因公司名字犯了大忌。

　　不可否認(rèn)，公司名稱犯忌，傷害了中國人民的感情是此事激起市場強(qiáng)烈反應(yīng)的一大因素。此外，在“光纖比草繩還便宜”、光纖行業(yè)全面惡化的市場環(huán)境下，富通昭和業(yè)績能否達(dá)到上市要求也讓投資者懷疑。但事情不是這樣簡單。

　　問題的關(guān)鍵在于，這一事件在敏感時刻觸動了投資者的敏感神經(jīng)，如停發(fā)新股、向外資轉(zhuǎn)讓非流通股、全流通、新股發(fā)行方式等等。

　　有心的讀者應(yīng)當(dāng)記得，當(dāng)日在網(wǎng)上被廣泛轉(zhuǎn)載的還有一則“場外減持國有股大局已定，價格之爭成為焦點”的分析文章。這篇文章承繼了8月下旬中國證監(jiān)會有關(guān)人士透露的向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股實施細(xì)則正在制定的精神，并借用管理層的口氣稱，如果將身處競爭性行業(yè)、屬于國資必然退出的行業(yè)的上市公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給二級市場投資者，短期看二級市場股東的持股成本確實降下來了，但中小股東不能給這些公司帶來活力，反而會使該類公司變成一盤散沙。即使二級市場投資者以接近凈資產(chǎn)的價格獲得上市公司國有股權(quán)，但對于這個群體上市公司業(yè)績的改造意義也不大，上市公司業(yè)績很可能會隨波逐流，最終很難在市場中存活。因而，引進(jìn)外資是出于管理層挽救上市公司的一種舉措。

　　這篇并不具有足夠權(quán)威性的報道因其話題的敏感性在投資者心中投下一道陰影，甚至被一些股民理解為國有股轉(zhuǎn)讓“寧予洋人，不予散戶”已成定局。投資者隨之而來的擔(dān)心是，將來向外資轉(zhuǎn)讓的股份是否全流通？二級市場投資者獲得補(bǔ)償?shù)南Ｍ�還剩幾分？此外，文章所認(rèn)為的引進(jìn)外資利于改造上市公司業(yè)績的觀點也在股民中間引起爭議。有投資者質(zhì)問，許多外資持有的B股公司經(jīng)營不也很艱難？B股對內(nèi)開放外資不是也套現(xiàn)出逃？投資者認(rèn)為，向國內(nèi)流通股股東轉(zhuǎn)讓照樣可以解決公司治理結(jié)構(gòu)和管理機(jī)制方面的問題。

　　目前股市持續(xù)低迷，投資者信心接近崩潰。一場“股市為什么缺乏吸引力”以及如何增強(qiáng)市場有效性的大討論在市場的各個層面展開。投資者希望暫停新股發(fā)行，讓疲弱的股市休養(yǎng)生息。一些學(xué)者也提出，股權(quán)分裂是造成目前證券市場諸多問題的根源，按老辦法發(fā)行新股將繼續(xù)擴(kuò)大和積累股權(quán)割裂問題，新股上市不應(yīng)再留隱患，應(yīng)該改革新股發(fā)行方式，從增量入手解決問題。令市場失望的是，盡管停止新股發(fā)行的呼聲此起彼伏，管理層卻置若罔聞，新股發(fā)行和增發(fā)仍然不斷，甚至有加速跡象。

　　在這一背景下發(fā)生的股民抗議富通昭和發(fā)行事件反映了投資者對外資進(jìn)入中國股市的擔(dān)憂。這種擔(dān)憂體現(xiàn)在：第一，在全流通問題解決之前讓外資公司上市，將為解決股市歷史遺留問題增添障礙；第二，用現(xiàn)有的發(fā)行模式發(fā)行外資股，二級市場持股人的利益將流出國內(nèi)。在股民看來，在目前的股權(quán)分裂型市場上以及目前的新股發(fā)行方式下，管理層允許外資發(fā)股，等于讓外商直接到A股市場高溢價圈錢，同時也意味著全流通時向股民補(bǔ)償成為“不可能”�？棺h實質(zhì)上是對管理層無視投資者呼聲的一種宣泄。

　　“昭和事件”是一個信號，它提醒管理層，證券市場的深層矛盾確切而言就是全流通問題已成為阻礙市場發(fā)展的最大問題，是造成中國證券市場盛世危局的根本原因�！巴七t”顯然不是辦法。從這個意義上說，“昭和事件”了猶未了。