深圳商報記者鐘國斌 今年上半年，新股沿用去年市值配售發(fā)行方式，全部向二級市場投資者定價配售發(fā)行。

　　據(jù)統(tǒng)計，今年1至6月上市新股28家。上半年上市新股有兩個顯著特點：一是市盈率低，均在20倍以下；二是盤子小，平均流通盤約843萬股。

　　全部市值配售

　　上半年28家上市新股中，發(fā)行方式均為向二級市場投資者市值配售。新股發(fā)行市盈率均在20倍以下，其中市盈率最低的為星馬汽車，市盈率僅為6.78倍。值得一提的是，所有發(fā)行市盈率均以去年每股業(yè)績?yōu)闃藴剩�一些公司的動態(tài)市盈率遠高于20倍，如星馬汽車、中信證券等。

　　小盤股占一半

　　據(jù)統(tǒng)計，上半年上市的28只新股中，5000萬股以下小盤股達到了13家。上市新股的平均流通盤為843萬股，如果剔除流通盤最大的白云機場、中信證券、皖通高速等流通盤1億以上的新股，則平均流通盤只有396.68萬股。申購資金退出

　　市值配售發(fā)行方式迫使一級市場巨額申購資金分流，這些專業(yè)申購資金退出一級市場后，大約有四成徹底退出證券市場，這主要是成本較高的銀行貸款資金。由于一級市場部分資金的一去不返，上半年新股大多數(shù)跌跌不休，走出了典型的中期下降通道，不要說二級市場買入新股的投資者，就是市值配售中簽后，未在上市首日及時兌現(xiàn)的股民，其新股的投資收益率也大幅下降。

　　籌碼高度分散

　　據(jù)統(tǒng)計，上半年上市的28家新股的平均換手率是51.38%，這一數(shù)據(jù)遠低于2002年5月底實行市值配售前上市的23家新股的平均換手率77.23%。為什么會出現(xiàn)實施新股配售后，上市新股換手率持續(xù)下降的局面呢？主要原因是新股市值配售政策的實施，使原一級市場的大量資金撤離，新股發(fā)行后籌碼高度分散；由于難以迅速收集到足夠的籌碼，場外資金介入的力度大打折扣。

　　漲幅越來越小

　　整體來看，實施市值配售政策以后上市的新股，定位均明顯較以前低了很多。從市值配售與非市值配售最相近的兩組新股上市后的表現(xiàn)可以看出，在實行了市值配售后，新股的首日漲幅要明顯低于非市值配售發(fā)行的新股。統(tǒng)計顯示，在基本相同的指數(shù)條件下，非市值配售新股的日漲幅要明顯高于市值配售條件下的新股漲幅，前者平均漲幅達133.60%，而后者僅為87.08%。