王芳

　　18家今年上市的新股中期加權平均每股收益為0.19元，比自己去年的業績縮水61%

　　“一年優，二年平，三年ST”，這句曾被廣為流傳的“新股上市三部曲”，近來在市場中多次上演。

　　有數據顯示，在今年的半年報中，51家2002年以來上市的新股中期加權平均每股收益只有0.1189元，比市場平均水平低20.47%；而18家今年上市的新股中期加權平均每股收益為0.19元，比自己去年的業績縮水61%。

　　如此大面積的群體式業績變臉，在證券市場上尚屬首次�！皹I績神話”煙消云散說明了什么？

　　上市僅僅一年業績出現變臉

　　最近曝光率極高的精倫電子(600355)，曾經是小盤績優股的典范，也是投資者重金追捧的市場明星。該股2002年6月上市時，每股0.8元的輝煌業績不斷被市場各方稱道。

　　然而，才一年的時間，明星即從巔峰狂落，每股業績降至不足0.05元。一時間，指責之聲不斷，更有媒體對其神秘失蹤的上億元固定資產和去年10轉增10股派4元的高分配方案產生質疑。

　　類似的還有宏智科技(600503)，2002年7月上市時，每股業績0.276元，但今年中期每股收益僅為0.01元，半年凈利潤就下降90.06%。其業績變臉令二級市場股價應聲狂跌，坑慘了眾多機構投資者，申銀萬國揮淚割肉，基金漢興和金信證券的投資已經縮水一半。

　　今年4月1日剛剛上市的星馬汽車(600375)，中期每股收益僅為0.384元，而其去年年底業績還是1.46元。如此巨大的落差，令投資者無所適從。

　　業績先靚后丑暴露制度缺陷

　　盡管業績滑坡的公司都會羅列出一大堆理由，但行業不景氣、市場競爭加劇等老生常談的原因仍占據主流。顯然，這些理由遠遠不能掩蓋其業績變臉背后的諸多問題。

　　原以為新股上市由額度制改為審核制、造假上市遭遇監管嚴打，新上市公司的質地會有所提高。然而，現實中的新股質量還是令人失望。這是為什么？

　　業內人士分析，雖然新股發行定價有硬指標約束，使得首次發行融資已不像過去那么隨意，但部分公司為了能更多地融資，人為地去美化和調節上市利潤，結果往往是上市前一年的利潤高得出奇，并由此打造出績優形象，發行定價也隨之水漲船高。

　　績優形象樹立起來了，募集資金就多了，其在二級市場上也會得到投資者的追捧。但頂峰上市的后果，就是日后業績的變臉，許多新股的業績滑坡就是這樣造成的。

　　還有分析認為，如此先靚后丑的表演是包裝上市的結果，這表明目前的上市制度仍存在弊端，導致上市公司和中介機構有空可鉆。要想提高新股質量，就需要重新調整和完善現有的上市制度。

　　次新股有優有劣投資需分別對待

　　大面積業績變臉群體的出現，給市場敲響了警鐘。因為，新股業績下滑已不單單是業績的問題，它直接引發了投資者對新股板塊的不信任以及對上市公司質量的懷疑，進而會動搖投資者的投資信心，這樣的惡性循環后果不堪設想。

　　上市公司的質量，是穩定證券市場的基石。因此，完善現有的上市制度、保證上市公司的質量貨真價實，已迫在眉睫。而即將浮出水面的保薦人制度被普遍寄予厚望，如果該制度能明確承銷商和上市推薦人的責任，對于提高新股質量將起到決定性的推動作用。

　　另外，投資者在對待次新股板塊時，不要一概而論，要認真分析、分別對待，謹防披著“輝煌業績”外衣但暗藏“先靚后丑”威脅的變臉個股。