中銀國(guó)際控股有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 曹遠(yuǎn)征

　　修改《證券法》從何處入手？最基本的一個(gè)態(tài)度就是尊重歷史、面對(duì)現(xiàn)實(shí)、著眼未來(lái)。歷史為《證券法》的修訂提供了依據(jù)，現(xiàn)實(shí)為《證券法》的修訂提供了背景和問(wèn)題。其中有三個(gè)原則必須提出來(lái)。

　　首先是市場(chǎng)化的原則，這是最為基本的。因?yàn)橘Y本逐利而生，所以市場(chǎng)總是反應(yīng)最靈敏的，最為全面地接受各方面的信息，盡可能的創(chuàng)造盈利機(jī)會(huì)。而法律是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的體系，所以這一快一慢之間，為了鼓勵(lì)市場(chǎng)的發(fā)育，法律必須給市場(chǎng)以空間。希望這一次的修訂能夠著眼未來(lái)，能夠更好地體現(xiàn)市場(chǎng)精神。

　　其次，是要綜合配套，相互協(xié)調(diào)發(fā)展。證券市場(chǎng)的發(fā)展需要各個(gè)方面積極因素的支持，與其他形態(tài)的資本市場(chǎng)、與國(guó)有企業(yè)改革、與法制環(huán)境等各個(gè)層面都有一個(gè)相互協(xié)調(diào)的關(guān)系。局部市場(chǎng)的發(fā)展要能夠支持經(jīng)濟(jì)全局的發(fā)展，不能脫離于整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之外。一個(gè)典型例子的就是人民幣匯率問(wèn)題，在向外國(guó)投資者開(kāi)放證券市場(chǎng)時(shí)，人民幣的自由流動(dòng)必須盡早地給予考慮。

　　第三，是要漸進(jìn)，分階段分步驟地推動(dòng)問(wèn)題的解決和體制的完善。一個(gè)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的新興資本市場(chǎng)，需要有耐心對(duì)待不盡人意之處。但這并不是消極地等待，我們希望有一個(gè)解決問(wèn)題的時(shí)間表，使市場(chǎng)中所有參與主體能夠樹(shù)立對(duì)未來(lái)的合理預(yù)期，《證券法》也是這個(gè)預(yù)期藍(lán)圖的一部分。

　　這些基本的原則我們希望能夠體現(xiàn)在《證券法》的修訂中。我們認(rèn)為即使在短期內(nèi)不能給出解決問(wèn)題的答案，在《證券法》的修訂中也有必要為此留出一定的空間，以便將來(lái)在處理問(wèn)題時(shí)不會(huì)出現(xiàn)法律上的障礙。

　　由于證券市場(chǎng)面臨著對(duì)外開(kāi)放和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，作為市場(chǎng)運(yùn)作的規(guī)則和監(jiān)管體制藍(lán)本的《證券法》按國(guó)際化的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)修訂固然重要，但真正面臨的挑戰(zhàn)是，能不能建立一個(gè)機(jī)制，培養(yǎng)一批市場(chǎng)的主體，使他們有可能按證券市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)則向著不斷完善的方向演進(jìn)。國(guó)際化就其內(nèi)容本身而言并不是非常困難的事，困難在于如何使規(guī)則和監(jiān)管適合監(jiān)管對(duì)象和市場(chǎng)主體的發(fā)育狀況，而且使規(guī)則的更新與對(duì)象的成長(zhǎng)形成良好的互動(dòng)。要給市場(chǎng)參與主體足夠的學(xué)習(xí)時(shí)間，具體來(lái)說(shuō)，就是讓投資人、金融中介機(jī)構(gòu)以及企業(yè)都有機(jī)會(huì)和時(shí)間來(lái)不斷提高自己，適應(yīng)新的規(guī)則。