□本報記者鄭文

　　有關《證券法》修訂的進展情況無疑是近期市場關注的焦點。自《證券法》修訂起草組于7月正式成立以來，相關的調研工作已有條不妥地展開。據悉，起草組將有望于近期草擬出一個《證券法》的修訂稿，供起草組內部進行討論。《證券法》究竟會在哪些方面、哪些具體條款上進行修訂，尚不得而知。但可以肯定的是，保護投資者的合法權益、促進證券市 場的發(fā)展將始終是《證券法》制定與修訂的根本宗旨。

　　各界建議涉獵較廣

　　為順應市場發(fā)展要求，進一步推動證券市場的發(fā)展，修訂《證券法》已十分必要。

　　有專家學者認為，此時修改《證券法》，距離我國金融市場按WTO承諾要求全面開放還有三年時間，這也許將是市場開放前最后一次較為全面地修改《證券法》，因此，要抓住時機，把法律修改好，準備市場的開放和國內金融機構與境外機構的競爭。

　　一段時期以來，來自證券界、法學界和經濟界的專家學者們就《證券法》的修訂提出了不同的建議。縱觀這些建議，可以看出，它們不僅僅是目前《證券法》修訂中需要解決的問題，同時也是我國證券市場目前面臨的實際問題。

　　據悉，在《證券法》起草組調研過程中，相關各界的人士就《證券法》修訂提出的建議涉及方方面面：如《證券法》的調整對象與適用范圍、證券市場發(fā)行制度的改革與完善、多層次市場體系的建設與完善、交易所的管理、登記結算和交易制度的完善、上市公司的收購兼并法律制度的完善、銀行資金入市和券商融資、融券問題、民事法律責任和投資者利益保護問題、證券監(jiān)管機構的權限問題、分業(yè)混業(yè)經營的問題等等。

　　調整范圍、多層次市場體系

　　據了解，就《證券法》的調整對象與適用范圍這一問題，現行《證券法》總則中主要將股票與公司債券兩種證券列入調整范圍，有關人士指出，隨著市場的發(fā)展，證券市場中可交易的證券種類需更加豐富，如金融衍生品的出現、做空機制的引入等，若這些問題沒有在法律中明確規(guī)定，屆時就沒有這些品種與交易方式展開的法律基礎，因此，從市場發(fā)展的角度出發(fā)，《證券法》的調整范圍與對象就是一個目前在修訂過程中需要考慮的問題。為此，有關人士建議，修訂《證券法》的調整范圍宜寬，不宜窄，只有法律的調整范圍放寬了，證券市場的產品才會豐富，市場上的交易活動才更有活力，市場才會進一步發(fā)展。

　　多層次資本市場體系的建立不僅僅是我國證券市場發(fā)展面臨的問題，從更高層面上看，它更是我國國民經濟可持續(xù)發(fā)展所必需的。但現行《證券法》總體上不支持、也不利于我國建立與發(fā)展多層次資本市場體系。為此專家指出，需要修改《證券法》相關條款，為我國多層次市場體系建設提供法律依據。

　　發(fā)行、收購制度的完善

　　證券市場發(fā)行制度的改革與完善也是業(yè)界呼吁較多的一個問題，他們希望在此次《證券法》修訂中能有所顧及。如現行《證券法》規(guī)定，公開發(fā)行股票，必須報經國務院證券監(jiān)管機構核準。但《證券法》中并沒有明確什么是公開發(fā)行，這需要在法律中進一步明確。業(yè)內人士建議，《證券法》修訂中應對公開發(fā)行和非公開發(fā)行的證券明確加以區(qū)分；對于股票發(fā)行條件與審核標準的確定應考慮在我國建立多層次資本市場發(fā)展的需要，在修訂《證券法》時應根據不同的市場層次要求相應做出不同的發(fā)行上市條件，這也意味著發(fā)行與上市環(huán)節(jié)的分離。也就是說，發(fā)行與上市條件應有所不同，不同的交易場所上市條件應有所區(qū)分，從而為今后建立多層次的資本市場體系預留發(fā)展空間。

　　此外，對于發(fā)行審核委員會制度的改革，專家建議，修訂《證券法》時應對證監(jiān)會與發(fā)審委的責、權加以明確，并使發(fā)審委的審核機制透明化，使其接受公眾監(jiān)督；并且修法時應為保薦人制度及其配套改革的推出提供立法依據，強化包括保薦人在內的中介機構的問責機制等。

　　上市公司收購作為《證券法》的專門一章，對上市公司要約收購和協議收購兩種方式的相關內容進行了規(guī)范，它的修改與完善也引起了各界的關注，其焦點在于如何通過修改相關條款更好地保護投資者特別是中小投資者的利益。專家提出，在修法時能否在考慮到前瞻性的同時也兼顧到我國市場存在流通股與非流通股的現實,如何促進控制權市場的發(fā)育、進一步明確收購人、控股股東及上市公司的誠信義務、規(guī)范收購主體等問題。

　　大改不現實？

　　針對《證券法》的修改，各界提出的修改建議還有很多，如對有關禁止券商向客戶融資、融券規(guī)定的修訂、完善證券法民事責任體系以保護投資者利益、對投資者權益保護機構的建立給予重視、確立自律機構的監(jiān)管權限等。

　　但業(yè)內人士指出，現行《證券法》存在的各類問題，不能期望在這一次修訂中全部得以解決，大改《證券法》的想法似乎不甚現實。因為，修改只能是就主要問題與矛盾、就急需解決的問題展開，對于那些大家認識比較一致的、不存在更多爭議的問題可先期納入修改范圍；對于有些條文需要修改，但在如何修改、如何表述上還有不同意見、甚至分歧較大的需進一步統一認識；而對那些存有爭議的，條件時機不成熟或可修可不修的，可不修。

　　作為證券市場的根本大法，《證券法》實施至今已有四年多的時間，幾年來，它有對于促進我國證券市場的規(guī)范發(fā)展起到了十分重要的作用，如今的修訂，將會使這部大法更能順應市場發(fā)展的要求，同時也將更有利地促進市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。