證券行業(yè)邊緣化已是不爭的事實(shí)。上周末，世紀(jì)證券總裁吳敏文對(duì)記者感慨。

　　吳剛開完券商峰會(huì)回到深圳，他對(duì)媒體關(guān)于峰會(huì)“只知規(guī)范不知發(fā)展”的評(píng)價(jià)很不以為然。他認(rèn)為此次峰會(huì)具有里程碑式的意義，他相信若干年后人們會(huì)認(rèn)識(shí)到此次峰會(huì)的重要意義。盡管如此，吳對(duì)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀也表示了隱憂——市場(chǎng)在萎縮、行業(yè)在萎縮、股市的財(cái)富效應(yīng)已經(jīng)一去不復(fù)返。他甚至調(diào)侃地說：過去談股票是一種很正常的事情，現(xiàn)在誰談股 票大家都會(huì)佩服他的勇氣。

　　投資者虧怕了

　　《上海證券報(bào)》上周的一封讀者來信《股市為什么缺乏吸引力》被配以編者按發(fā)在頭版頭條。

　　該文用數(shù)據(jù)分析了股市為什么對(duì)投資者越來越?jīng)]有吸引力。統(tǒng)計(jì)顯示，2001年6月，中國股市的流通市值18866億元。到今年7月，股市增加122家上市公司，新募集資金1892億元，但流通市值卻降到了13425億元，加上印花稅、交易傭金等，投資者兩年里損失了近8000億元。而假如從1998年算起，投資者總的虧損超過30%。

　　虧怕了的投資者選擇離開這個(gè)市場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)最新的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年7月底，滬深兩市投資者開戶數(shù)為6971.07萬戶，比6月底的開戶數(shù)銳減96.51萬戶，這是中國股市13年歷史上第一次出現(xiàn)開戶數(shù)負(fù)增長。盡管證監(jiān)會(huì)隨即就更正說數(shù)據(jù)錯(cuò)誤，但越來越多人不玩股票卻是不爭的事實(shí)。

　　投資者不能從市場(chǎng)上得到合理的回報(bào)，當(dāng)然只能選擇逃離。上海證券報(bào)的讀者來信非常尖銳地指出：不保護(hù)和調(diào)動(dòng)投資者的積極性，股市將是無源之水、無本之木。

　　融資能力迅速下降

　　上周上市的國陽新能上市首日僅漲10.73%，創(chuàng)去年實(shí)行市值配售以來新股首日漲幅新低。統(tǒng)計(jì)顯示，今年7月份新股上市首日平均漲幅為45.58%，基本上是近幾年來的新低水平。人們發(fā)出議論：A股是不是快到發(fā)新股也困難的時(shí)候了。

　　數(shù)據(jù)可以證實(shí)中國股市是怎樣的“寒冷”：今年7月份的股市成交額為2304億元，比6月份減少175億元，比去年同期減少832億元。截至2003年7月，前兩年里月平均籌集資金72.08億元，比1999年7月到2001年6月間每月平均籌集資金147.36億元整整下降了一半，創(chuàng)下4年以來的新低。

　　央行最新公布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，今年上半年，直接融資比重大幅下降，其中股票融資比例下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)。剛從證監(jiān)會(huì)主席升到央行行長的周小川感到困惑：股市一年的融資額還不及銀行一個(gè)月的存款。

　　證券市場(chǎng)是個(gè)融資場(chǎng)所，在中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，特別需要證券市場(chǎng)配套，給予融資等各種支持的情況下，證券市場(chǎng)的融資能力卻越來越弱，至少說明目前市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)是難以令人滿意的。

　　市場(chǎng)主力日子難過

　　券商峰會(huì)沒有給市場(chǎng)帶來“利好”，人們也很難從峰會(huì)中看到治療券商痛苦的良藥。

　　世紀(jì)證券總裁吳敏文認(rèn)為，此次券商峰會(huì)提出“三條鐵律”，實(shí)際上反映了目前券商在內(nèi)部治理、風(fēng)險(xiǎn)控制方面存在的問題。而假如一個(gè)玩金錢的行業(yè)不能控制風(fēng)險(xiǎn)，誰還敢往里面投錢呢。

　　吳敏文說中了證券行業(yè)的一個(gè)“軟肋”：由于沒有暢通的融資渠道，很多券商只好采用高成本辦法搞到資金，甚至不惜采用違規(guī)挪用客戶保證金等辦法來謀求發(fā)展。而正是因?yàn)榇嬖诓簧偃�商冒險(xiǎn)違規(guī)的現(xiàn)象，通過金融創(chuàng)新讓券商合法獲得資金的努力就顯得更加困難。

　　在前些年的高速發(fā)展之后，券商今天的日子非常難過：全行業(yè)虧損、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)缺失、風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱，而這些毛病又使得決策者不敢輕易給這個(gè)行業(yè)發(fā)展的政策。

　　一些事實(shí)確實(shí)令人感到難以置信：證券公司的經(jīng)營范圍已經(jīng)8年沒有任何改變；在亞洲金融危機(jī)期間制定的多項(xiàng)金融法規(guī)目前仍在沿用；證券公司的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)3年沒有增長，而其凈資本額卻呈下降趨勢(shì)；證券營業(yè)部從過去遍地開花到緊收戰(zhàn)線和門可羅雀。

　　市場(chǎng)的另一大主力——基金的發(fā)行和銷售也呈現(xiàn)每況愈下的趨勢(shì)。給老百姓的印象是：基金和大白菜一樣滿街都是。

　　作者:財(cái)經(jīng)二劉堂□劉偉