董少鵬／文

　　兩周前中國證監會召集券商峰會，導致投資者對政策一片熱望。但股票二級市場的表現嚴肅地表明，投資者信心正喪失殆盡。這不是單指小投資人，而是指所有的機構投資者和散戶投資者。投資者擔憂的不僅有擴容、國有股流通(無論場內還是場外)、QDII，還有自身資產安全，社會認同危機等等。

　　雖然在去年初，中央高層就已經通過全國金融工作會議明確證券市場規范發展的方針不會改變，隨后政策暖風不斷吹拂，前不久政府甚至為了一個國有股減持的不當報道反復澄清，但參與市場的市場各個主體，仍然士氣不振，市場外部環境仍然堪憂。

　　無論是專家學者、政府官員，還是一些證券報紙，在討論證券市場發展問題時，都曾出現一種類似“看到蝙蝠在飛，就認為老鼠也一定會飛”的思維方式，并且這樣的言論登上了大雅之堂。資本市場的中外比較，初級市場和高級市場的比較，轉軌市場和經典市場的比較，新興市場和成熟市場的比較，是一門很深的學問。需要帶著感情看待我們的市場，尋求穩妥的規范和接軌之路。

　　成思危同志最近多次提到“讓股市回歸本色”，我看過于理想主義了，回歸本色首先要具備回歸的條件和基礎。證券公司連獲得貸款都很困難，還有什么本色可言？關鍵之關鍵，是把中國國情和股市這一具體的市場組織形式很好的接上軌。加快解決問題的進程，要靠執行者的大義、專業、果斷，也要靠教育。

　　股市真正的本色，既不是指所謂籌資功能(企業本位論)，也不是指所謂投資功能(股東本位論)，而是指公平交易，是讓各個市場主體自主作出交易決策，是指沒有人為的“運動”。現在投資者選擇退出，不是市場沒有投資或者投機價值，而是他們不能自主決定是否買賣。外部干預太多，變數太多，保護公平交易的機制太弱。

　　今年的券商峰會以及年初尚福林同志所作的《推動證券期貨市場改革開放和穩定發展》的長篇工作報告中，都反復強調了正確看待資本市場規范進程的觀點。就券商而言，他們的發展進程和存在問題也同樣具有客觀的歷史的原因。

　　兩年多來，這個基本認識被反復強調，足見其得來之不易。如果早在2001年初，各方面特別是決策層多做些工作，多強調一下這個基本認識，資本市場的治理就不會走到今天這樣的地步。

　　在股市發展的初期，一家企業能不能上市，投資者要不要選擇它，都不完全是可以由市場決定的。證券公司也不是真正意義上的證券公司。市場的歷史性畸形基因，導致了一系列弊端，而在解決問題的進程中，因掌握失當，爭議被過分放大了。有些熱衷于批評的人士，連一點公民意識都失去了。因局部意識形態脫離市場經濟現實階段導致的資本市場發展危機，是一次極為深刻的歷史教訓。

　　大家既擔憂又重視的國有股問題，經一再“腌制”之后，正在加快協議轉讓方式的場外流動，外資受讓也已嘗試多起。最近，幾個部委正在加緊制定向外商轉讓上市公司國有股和法人股的具體可操作性規則。不要以為把非流通股交易限制在場外就保護了場內交易機制，這個假設根本不存在。國有股問題不可采取“腌咸菜”的辦法，還是拿出來的好。

　　最近，有關部門在擬訂資本市場發展白皮書，并準備報國務院，這是十分必要的。但真正解放思想，關鍵是制定解決相關問題的公眾參與程序，這比回避問題要有效得多。