社科院金融研究所所長李揚指出中國股市處于價值回歸階段

　　本報北京電(記者周菡)中國社科院金融研究所所長李揚昨日在該所成立一周年慶典上發表演講時提出，中國股市目前處于價值回歸階段，產品結構、上市公司結構、交易機構、監管機構等都在發生深刻的變化，所有的變化都在向著價值回歸的方向發展。

　　李揚認為，中國現在還是以銀行為主導的金融結構，這是一個不可忽視的事實。要正確認識銀行融資份額上升的現象。現在通過銀行的間接融資份額過大，需要加大其它部分的融資，但中國的情況不是讓銀行退出去，讓證券公司走進來，不是非此即彼的情況，因為現在發展其它類型的融資還存在各種障礙，如市場結構障礙、投資者心理障礙等，所以要在銀行融資為主的情況下，考慮市場結構的完善問題，應該根據國情推動金融結構的調整。

　　李揚主張要正確認識股票市場的作用。他說，歷史數據告訴我們，十幾年來全球的股市(除日本)都經過了一個暴漲然后暴跌的階段。但是，股市可以迅速地聚集大量的資本，支持新興產業的建立和發展。可以說，如果沒有美國的主板和納斯達克市場迅速地把全社會的財富聚集起來，新興的科技產業就不可能有今天的發展規模。現在美國股市下跌了，我們不能說股市不對，它的下跌反映了新興產業發展過剩后的價值回歸。以美國為例，納斯達克從5000多點下降到1000多點，但它背后的經濟實體沒有問題，而是已進入了一個新的臺階。他認為，現在美國的股市看起來還是處于價值回歸階段，中國的股市也是如此。

　　李揚還提出要大力發展債券市場。他說，同股票市場暴漲暴跌相比，各國的債券市場都處于相對穩定的狀態，而且債券市值高于股市市值。這里有三個原因：一是低利率環境；二是相對于股票，公司債券屬于非信息密集產品，對信息披露要求不那么嚴格；三是有利于金融創新。大多金融創新的產品是利率產品的延伸品，債券是最主要的一種利率產品。債券市場的發展，打破了傳統資本市場與銀行爭得你死我活的狀態，二者相輔相成。