28家已披露半年報的�漇T公司只有8家扭虧為盈

　　西南證券研發中心田磊

　　截至目前，59家�漇T公司中，已有28家披露的半年報。雖尚不及一半，但也可以反映出若干問題了。由于戴星(�漇T)的本意就是警示退市風險，因此，若能從半年報提前判斷出 這一風險無疑是十分有利的。59家公司中，除�漇T寧窖是由于未能在規定時間內披露2002年報戴上�澋耐猓�其余公司均是因連虧2年戴星的。按照現有規定，若2003年無法扭虧，將被暫停上市。2004年上半年或年底再度虧損，將被終止上市。雖然2003年底虧損并不意味著一定被終止上市，但由于股票暫停上市后無法交易，投資者將失去自主權。這樣，不確定風險是極大的，如日前預計半年報繼續虧損并可能被終止上市的ST五環一樣，處境尷尬。而且，從此前曾被暫停的上市公司看，其股票大多遭到了市場的摒棄。顯然，如何盡早規避暫停上市風險是較為關鍵的。從已披露半年報的28家�漇T公司看，其中的部分公司出現了巨虧現象。即便有后續重組，置入資產最終交割也需要一定時間。按照會計規定，置入資產產生的利潤需要從正式交割日算起。就是說，即使有后續重組，新資產貢獻的利潤也僅僅將有部分甚至只是少部分計入上市公司。按照上半年的虧損額，全年扭虧希望極為渺茫。28家公司中：上半年每股虧損額超過0.10元的有10家；4家超過0.20元；�漇T一紡、�漇T比特每股虧損甚至高達0.43元、0.65元。繼去年底大力度清理歷史遺留問題之后，今年上半年�漇T比特再度對數額較大、即將超過訴訟時效的部分其他應收款補提了壞帳準備，報告期增加壞帳準備7454萬元。最終導致半年報出現9738萬元的巨額虧損。而上半年公司的主營業務收入也才不過690萬元，年底出現虧損的可能性極大。類似的曾披露有重組計劃的�漇T小鴨，上半年虧損5535萬元，為上半年公司主營業務利潤的2倍多。即使重組順利實現，年內扭虧任務也是極為艱巨的。2002年每股虧損冠軍�漇T長控，2003年上半年實現每股收益-0.25元，并預計“第三季度將在2003年半年度虧損的基礎上繼續虧損”，虧損甚至有擴大趨勢，扭虧似已無望。

　　此外，上半年同樣出現較大虧損的�漇T天龍、�漇T濟百、�漇T縱橫、�漇T煙發等公司，同時伴有重組計劃的進行。不過，從重組計劃看，重組力度也較為有限，至少從涉及金額看尚沒有達到監管部門規定的“重大資產重組”標準。自然，對其重組效果也不能過于樂觀。這樣，全年扭虧也就存在較大的不確定性。與上述情況不同的是，28家公司中，�漇T圣方、�漇T魯銀等8家公司半年報實現盈利。雖然大多獲利不多甚至只是微利，但相信這些公司不會輕易放棄這已是來之不易的“救命稻草”。我們認為未來更可能的情況是，這些公司通過下半年的各種“努力”，最終實現扭虧，在現有規章制度下避免暫停上市。畢竟，一旦如此，理論上又將重新贏得3年的時間。此外，�漇T億安、�漇T祥龍、�漇T湖山等幾家公司，上半年只是出現微虧，全年也是有望實現扭虧的。估計年報前后，這些摘星概念可能獲得關注。

　　在8月份最后的不到10天里，剩余的大半�漇T公司將“一股腦”披露半年報。對此，投資者不妨按上述的思路對其進行分析，做到心中有數。