國陽新能昨上市首日僅漲10.73%，創去年實行市值配售以來新股首日漲幅新低——新股低調亮相引發三大懸念

　　本報記者 劉興祥

　　昨日，國陽新能15000萬流通股上市交易。然而，令市場大跌眼鏡的是，國陽新能上市 首日漲幅只有10.73%，不但創出了自去年5月底實行市值配售以來新股首日漲幅新低，而且其9.08元的收盤價、9.15元的成交均價，較此前不少專業人士的預測也相去甚遠。另外，國陽新能昨日成交相當清淡，換手率只有39.41%，據統計，這是今年以來新股上市首日換手率第二低。

　　預示市場價格中樞繼續下移？

　　有業內人士指出，一般而言，由于新股沒有包括諸多歷史因素在內，而是市場各方參與者對其在新的市場條件下進行定位，因此，新股價格在一定程度上能夠反映當前市場對整體價格中樞發展方向的預期。

　　從基本面來看，國陽新能在市場中具有一定代表性。國陽新能位于煤資源最豐富的核心地帶，是全國最大的無煙煤生產加工基地，資源優勢十分突出。在業績上，公司今年中期每股收益達到了0.274元的較高水平。從股本規�？�，公司流通股本達15000萬股，并不算小。因此，國陽新股完全能夠符合當前市場主流機構的選股要求。那么，其定位的影響力就不可小視。

　　國陽新能發行價為8.20元，發行市盈率為15.77倍。以昨日漲幅折算，其市盈率還不到18倍。而目前深滬兩市平均市盈率仍然在30倍以上，遠遠高于國陽新能的市盈率。從這個角度看，國陽新能昨日的走勢表明，市場整體價格中樞還有待進一步調整。其實，從今年新股板塊整體定位來看，中原高速、中油化建等均定位于較低的市盈率，低于市場價格中樞。

　　一、二級市場加速接軌？

　　如果說前些年談新股申購風險還是癡人說夢的話，那么，面對今年以來新股的市場表現，我們不得不承認，在市場整體價格中樞下移的過程中，一、二級市場股價接軌的空間正在變窄，風險開始逼近。

　　事實上，今年以來，新股上市首日不斷創出漲幅新低。1月6日，中信證券上市，結果只上漲了11.33%。如果說這在很大程度上還是受到了證券行業不景氣的大氣候影響，那么，其后多只新股的表現則表明，新股收益加速萎縮已是一個客觀現實：7月31日，中油化建上市，僅上升了21.31%；8月8日，中原高速上市，漲幅僅為19.81%。有統計數據顯示，7月份新股上市首日平均漲幅為45.58%，基本上是近幾年來的新低水平。

　　對于習慣以往新股上市就大幅上漲的投資者來說，國陽新能昨日上漲10.73%的表現確實是一個危險信號。有專業人士指出，新股首日漲幅從100%左右下降至目前的水平，意味著以往新股上市首日“高高在上”的局面將徹底改變。盡管目前新股發行大多受限于20倍市盈率，但是，在新股整體定位逐漸走低的情況下，20倍的發行市盈率已經開始顯得偏高。因此，照此趨勢，一、二級市場股價接軌將不再是癡人說夢。

　　挑戰現行市值配售制度？

　　在一級市場風險逼近的情況下，新股市值配售制度該何去何從呢？

　　隨著國陽新能昨日僅以“漲停板”報收，市場不得不對此提前加以關注。

　　有業界專家指出，新股市值配售制度是以一級市場完全無風險為前提的，并以給二級市場投資者增加無風險收益為目的。從去年5月底恢復新股配售制度以來，由于新股首日漲幅均相當可觀，因此，新股市值配售未曾受到這方面的質疑。然而，部分新股的一、二級市場股價目前已經相當接近，這就意味著，新股配售實施的基礎開始動搖了。一個現實問題是，一旦新股上市首日就跌破發行價，新股配售制度將置于何種處境呢？

　　當然，新股表現近期江河日下在一定程度上就是受到了新股配售制度的影響。業內人士指出，與資金申購相比，通過市值配售獲得新股實際上就意味著各方的直接資金成本為零。這樣，上市后急于套現就成了不少投資者的選擇，從而導致新股漲幅偏低。因此有觀點認為，市值配售制度逐漸變得尷尬是有一定必然性的。