《證券市場周刊》實習記者 張金芳 孫寧

　　一份資料顯示，截止到2003年6月30日，49家已經成為銀行間同業(yè)拆借市場成員的證券公司，在該市場上共拆入資金3958億元，而同期拆出的資金僅為28億元。

　　3958億和28億的懸殊，表明券商在銀行間同業(yè)拆借市場上主要是資金的拆入一方。但 由于對證券公司的資產質量和投資水平有所懷疑，某些商業(yè)銀行并不愿意向證券公司拆出資金。

　　資料顯示，今年上半年，證券公司在銀行間同業(yè)拆借市場的拆借利率分化明顯。部分券商的拆借利率沒有明顯變化，持續(xù)以低于市場平均利率15到20個基本點的拆借利率進行融資，而部分證券公司由于經營狀況出現不利變化，拆借利率比同期市場平均利率高出20到30個基本點。

　　一般情況下，證券公司主要向自己的清算行，即自有資金和客戶保證金的存款行進行資金的拆借。而清算行出于保持存款穩(wěn)定的目的，常常滿足券商的融資要求。業(yè)內人士指出：“如果按照央行5號令的要求，客戶保證金直接在商業(yè)銀行開立結算賬戶，部分券商在銀行間同業(yè)拆借市場上拆入資金的難度必然加大，或者以較高的拆借利率融入資金，負擔高昂的融資成本。”

　　8月12日，證監(jiān)會主席尚福林主持召集綜合類券商老總會議。與會人士指出，對此前給券商雪上加霜的央行5號令，會議透露的精神是，5號令將不會很快細節(jié)性地全面在券商中實施。果真如此，券商將可能避免同業(yè)拆借市場上巨大的融資壓力。而人民銀行相關負責人表示，證券公司在銀行間同業(yè)拆借市場上的拆借活動短期內不會停止，但要進一步提高拆借額度或增加拆借期限尚有難度。