本報記者朱江

　　北京報道

　　剛剛在2002年12月把北京自來水集團、酒泉鋼鐵集團、中國華能集團等一批知名企業納入股東之列，將注冊資本金由10億元增至27億元的老牌券商華夏證券，卻被上半年股市的 風風雨雨弄了個措手不及。

　　在券商全行業虧損的情況下，華夏證券終未能獨善其身，公司首次出現經營業績虧損。據一位內部人士透露，2003年上半年華夏證券出現2.09億元虧損，與天同證券和銀河證券一同進入虧損前三名，后兩家虧損數額分別為1.21億元和1.09億元。

　　自營業務虧損？

　　據統計，2003年上半年，全國126家證券公司營業收入共計131億元，平均每家億元左右，利潤總額僅為2.93億元，凈利潤虧損1.93億元。全行業虧損已成事實。

　　申銀萬國證券研究所研究員蔣健蓉女士在接受記者采訪時認為，2003年上半年國內券商仍然處于行業整體虧損狀態，雖然二級市場行情比去年稍有起色，但國內大部分券商仍然沒有改變“靠天吃飯”的格局，券商業務創新沒有出現實質性的突破，出現較大虧損數額在所難免。

　　盡管如此，華夏證券各項業務實際上在業內依然排名靠前。

　　截止到2003年6月，華夏證券資產質量和2003年上半年的收入等各項指標均位列國內同行前20位。其中華夏證券實收股本為27億元，凈資產為24.98億元，分別進入了業內前六位和前十位。

　　同期，華夏證券營業收入達到了4.63億元，占國內券商總收入的3.53%，也擠進了行業前六名。其中經紀業務收入達到了3.7億元，上升至行業第五位。經紀業務中，華夏證券的手續費收入為2.6億元，也位列行業第五。

　　在投行業務中，華夏證券也令對手側目。2003年1至6月，華夏證券發行收入6398萬元，排名行業第三。在7月底華夏證券的“上半年工作總結會”上，公司董事長周濟譜指出，上半年華夏證券共完成發行新股一家，增發一家，完成可轉債兩家，融資金額26.47億元。以融資金額計算，公司也進入了行業前三名。

　　海通證券研究員陳崢嶸指出，在經紀業務同質化嚴重和投行業務空間趨窄的情況下，券商的自營業務和委托資產管理業務，往往成為決定最終利潤盈虧的關鍵。陳崢嶸認為，在低迷市道中，券商在自營業務和委托資產管理業務方面的分化較為嚴重。

　　資料顯示，2003年上半年，126家證券公司中自營商證券差價收入5.79億元，其中贏利的券商50家，贏利13.6億元，虧損的券商為35家，虧損7.27億元。

　　據一位業內人士分析，自營業務可能是華夏證券出現虧損的重要原因。這位人士認為，華夏自營盤中的重倉對象為太極集團(600129)，截止到2002年底，華夏證券共持有太極集團流通股1197萬股，占該股流通股比例為15%。2002年最后一個交易日，太極集團的收盤價格為31.46元，2003年6月30日收盤價為25.9元，如果此時華夏證券的持倉沒有較大變化的話，僅此一項，賬面就會出現6600萬元左右的浮虧。

　　有關資料顯示，華夏證券2003年上半年自營證券規模為18.7億元，經記者查閱，華夏證券在各項排名中，惟獨自營差價收入沒有能進入行業前20名。

　　此外，代客理財業務也是影響華夏證券上半年經營業績的原因之一。該資料顯示，華夏證券截止到2003年6月代客理財規模為29.47億元，虧損1791萬元。

　　蔣健蓉指出，在證券行業市場化競爭加快，業務發展的需求得不到滿足的情況下，券商自營容易受到市場大環境的影響，部分券商在自營方面出現一定程度的虧損，應該是市場的正常現象，反映了券商后市看法的分歧。

　　華夏之辯

　　8月15日，華夏證券一位內部人士向記者道出了公司虧損的隱衷。

　　這位不愿意透露姓名的人士向記者證實，華夏證券上半年確實出現了一定的賬面虧損，但對于2.1億元的虧損數額，他則未置可否。

　　這位人士否認了自營業務出現問題。他表示，經統計，華夏證券自營業務尚有一定的贏利。另外，這位人士指出，即使自營業務真的出現虧損，也只是暫時的，股價的漲跌是市場的規律，到年底的時候，股價仍有漲上來的可能。

　　一位業內人士指出，許多老牌券商由于歷史方面原因，不良資產沉淀較多，為公司業務發展帶來了難以預料的隱患，從長遠發展考慮，近兩年許多券商對歷史問題進行了大刀闊斧的處理，由此造成了賬面上的虧損，華夏證券也不排除有這種可能。

　　對此，這位人員表示，虧損與歷史沉淀資產沒有關系。據介紹，早在去年增資擴股以前，華夏專門成立了華證資產管理公司，負責清理公司歷史積留的沉淀資產，這塊資產的總數大概在30億元左右，目前每年能清收5億到6億元左右。

　　這位人士表示，華夏證券之所以出現虧損，是因為公司上半年有許多項目產生了收入，但沒有計算進賬，這些沒有計算進賬的收入主要分布在投行、債券、并購以及國際業務等方面，大的項目未進賬的收入達到億元左右。“雖然沒有計算進收入，但費用卻算在了上半年，這是虧損的主要原因。”他說。

　　一位熟悉券商財務運作的人士向記者指出，由于業務周期的原因，費用先發生，而收入后到賬的現象，在券商的財務實際操作中經常會出現，一般情況下到年終都可以平衡。但他又表示，華夏證券2.1億元的虧損，如果說是全部因為這一原因，也許“未必可信”。

　　據華夏證券一位員工向記者透露，目前他們出去做業務，如果需要提供公司財務報表的話，他們只能提供2002年年度報表，而2003年的報表則要等到8月或者更遲一點時間，賬面做平后，才會愿意使用。

　　華夏證券十年來累計實現利潤21.94億元，共向股東分配紅利近9億元，股東的年回報率接近9%。據悉，公司2003年全年贏利目標為3億元人民幣，看來要實現這個目標，華夏確實任重而道遠。