主持人：將于今年9月正式實(shí)施的央行5號(hào)令，雖然并非直接針對(duì)證券業(yè)，但其中有關(guān)證券交易結(jié)算專用賬戶的規(guī)定還是引起了證券市場(chǎng)各方人士的高度關(guān)注。在日前閉幕的"證券公司規(guī)范發(fā)展座談會(huì)"上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林明確表示，5號(hào)令不會(huì)影響到券商現(xiàn)行的利差所得。那么5號(hào)令對(duì)市場(chǎng)還有影響嗎？

　　麥宇明：其實(shí)央行5號(hào)令并沒有限制券商在專用存款賬戶存入現(xiàn)金。券商也可在自有資 金賬戶提取現(xiàn)金，用于柜臺(tái)墊付，其實(shí)質(zhì)是券商墊付資金，并不構(gòu)成券商挪用證券交易結(jié)算資金。這種操作模式不存在法規(guī)障礙。由此，券商對(duì)一般投資者的資金收支業(yè)務(wù)基本上沒有什么改變，沒有實(shí)質(zhì)影響。我們認(rèn)為影響最大的地方主要在于會(huì)造成相當(dāng)部分資金(客戶)轉(zhuǎn)投“銀證通”，但這對(duì)券商的影響也不如很多人士預(yù)計(jì)得那樣嚴(yán)重，券商對(duì)客戶的服務(wù)到位的話，這方面的影響將很小。

　　主持人：尚福林明確表示，券商發(fā)債問題證監(jiān)會(huì)原則上已經(jīng)通過，但只有符合證券公司發(fā)債條件的券商才能作為發(fā)債主體發(fā)債。這該如何理解？

　　容漢杰：券商發(fā)債對(duì)于目前正處于融資渠道不暢、經(jīng)營困難的券商來說，無疑是雪中送炭，利好意義不言而喻。券商發(fā)債對(duì)于證券市場(chǎng)的最主要影響就是能帶來新的增量資金，使得市場(chǎng)的資金供求狀況明顯改善，強(qiáng)化證券市場(chǎng)的直接融資功能，形成良性循環(huán)的投資局面。目前的中國證券市場(chǎng)還是資金推動(dòng)型，券商發(fā)債將有助于市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)現(xiàn)在的低迷格局，重新走強(qiáng)。

　　主持人：曾一度被"叫停"的券商集合理財(cái)業(yè)務(wù)也有望重新啟動(dòng)，這一消息的利好作用有多大？

　　容漢杰：目前我國居民儲(chǔ)蓄已超過10萬億元，而且居民儲(chǔ)蓄率還在不斷增長。通過該業(yè)務(wù)的開展，可以解決我國儲(chǔ)蓄分流的問題，部分儲(chǔ)蓄資金將流入證券市場(chǎng)。同時(shí)，依靠券商的資源優(yōu)勢(shì)降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)，也方便監(jiān)管部門的管理。

　　以前券商的委托理財(cái)是集合理財(cái)?shù)碾r形，但是由于打的是政策的擦邊球，規(guī)范性和透明度不高，引發(fā)了種種問題，因此在身份明確后將揚(yáng)長避短，成為市場(chǎng)的一股新興力量，并逐步壯大起來。總體上來看，這對(duì)于市場(chǎng)的長遠(yuǎn)發(fā)展將起到積極的作用。

　　主持人：這次峰會(huì)提出中國證券市場(chǎng)的中長期規(guī)劃可能首次以白皮書的形式加以確立，將對(duì)中國證券市場(chǎng)帶來哪些影響？

　　麥宇明：這次峰會(huì)后，監(jiān)管部門準(zhǔn)備就證券市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的問題向國務(wù)院提出若干建議，一系列和券商發(fā)展息息相關(guān)的政策將陸續(xù)出臺(tái)。中國證券市場(chǎng)的中長期規(guī)劃有可能首次以白皮書的形式加以確立，目前的各種問題將循序漸進(jìn)地在發(fā)展中逐步解決，這對(duì)證券市場(chǎng)的長遠(yuǎn)發(fā)展無疑有著非常重要的意義。