從7月份以來隨著滬深兩市上市公司2003年半年報的相繼推出，一份份業績良好的“答卷”呈現在投資者的面前。按照慣例，7月份一般會集中推出業績優良的公司半年報，從以往市場表現看，市場都會對業績良好的公司抱以一定的二級市場上股價的期望，往往是能夠掀起“半年報”行情的。但從當前市場表現來看，并沒有如預期那樣，市場并沒有炒作“業績浪”概念，其背后的原因值得仔細剖析。

　　深圳智多盈 李保東

　　業績有預期股價已反映

　　由于今年以來，滬深兩市實行業績預告制度，大部分業績出現較大變化的公司已經陸續公布了業績出現變化的情況，使得半年報業績不再像以往那樣還具有“朦朧感”，缺乏了想象空間的半年報業績，自然難以發動一輪“業績浪”行情。

　　從已公布半年報的績優公司的二級市場表現看，以長安汽車為例，該公司7月18日公布半年報，每股收益0.62元，同比增長449.78%，在公布業績當天股價下跌6.45%。而其它一些績優股如鹽田港(000088)在7月28日公布的半年報每股收益0.54元，凈利潤增長30.8%，公布業績當天股價也收出陰十字星。在已公布半年報的績優公司中并沒有形成明顯的齊漲共跌、共同進退的格局。

　　我們認為這主要是因為在今年上半年崇尚價值發現的炒作中，占據市場不足10%比例的這批績優股，其平均上漲幅度超過50%，而在公布一季度報告時，這批績優公司就已經預測了今年上半年業績同比業績增長50%，市場已經對業績“利好”有所預期，更為重要的是，在二級市場上的股價提前“預支”。因此，在業績利好已經不再朦朧的情況下指望在二級市場掀起業績浪似乎不太現實。

　　績優伴隨“融資”市場“心存芥蒂”

　　從以往的上市公司表現看，部分公司在公布亮麗業績的同時，隨之推出的就是增發配股可轉債等再融資議案，股價在二級市場也應聲而落，或者形成下降通道，這讓投資者感覺到無所適從。如第一只公布半年報的九芝堂(000989)，公司每股收益0.243元，凈利潤較上年同期增長47.82%。但隨后在相隔不過12天公司發布公告稱，擬增發6500萬A股，增發價格10元，股價當天跌幅達4.29%。隨后的交易日的日K線形成標準的下降通道，股價一直回落到增發價的附近。據不完全統計，滬深兩市有22家業績良好的公司把半年報披露日期提前，其中的14家公司公告了再融資計劃。如此“先交績優答卷再推融資計劃”的行為，投資者沒有“用腳投票”就算是幸運了，自然不能再期望這批績優公司掀起業績浪。

　　熱點已經轉移績優暫不受寵

　　7月份以來，整個二級市場表現不盡如人意，呈現的是弱勢盤跌格局。盤面上的板塊熱點已由上半年的大盤籃籌板塊轉移到數字電視、網絡短信、通訊等科技板塊股票上。科技股板塊在大盤每每疲弱之時，屢有出色表現，逆勢走出反彈行情，其風頭已經蓋過了上半年的績優籃籌股。更為重要的是，科技個股并沒有表現出像以往那樣僅僅一兩天的超跌反彈，而是持續性的震蕩上揚。有部分市場觀點認為，在計算機、通訊行業復蘇以及股價超跌的背景下形成的這輪科技股漲升行情應該是有效的，而科技板塊近期一直處于資金流向的前列，股價完全擺脫目前大盤的低迷而呈現出良好的攀升形態，這都吸引市場熱錢的關注。

　　與此相對應的是，代表著業績優良的大盤籃籌股股價重心逐步向下偏移已經是既成事實，雖然有個別股票表現較為抗跌，但不足以帶動整個績優股板塊發力上攻。屬于電力板塊的通寶能源(600780)在公布年報后股價表現極為一般，代表了大部分已公布業績的績優股的走勢。既然業績優良的股票在二級市場已經失寵，那么要再度轉強就需要經歷一段不短的時間，因此從這點來看，暫時不能對“業績浪”行情抱以期望。

　　績差半年報八月集中出按照計劃，半年報將在8月31日以前全部公布完畢，那些業績預警或預虧公司將在8月份余下的時間里集中釋放，因此而受到的短線拋壓有可能成為近期市場的一大風險。基于對績優公司的良好預期，同樣道理，半年報績差公司的市場風險也在這段時間里有所釋放。

　　中期業績浪的預期炒作是雙向作用的，半年報業績出現預警甚至是預虧的公司將成為市場短線拋售對象而向下尋求支撐。預期半年報業績將出現大幅度增長的上市公司在7月以前獲得市場的提前炒作，做多動能已經釋放完畢，因此對8月中下旬業績浪還心存期盼的投資者，應該考慮到這個因素。