對(duì)于中國(guó)股民而言，不同的大股東帶給他們的是不同的感受，反過(guò)來(lái)他們又以這種不同的感受去認(rèn)識(shí)他們參與的市場(chǎng)，得到或傷悲或驚喜的結(jié)論。

　　同樣是受大股東操縱，當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)基本上都是國(guó)家控股的時(shí)候，股民的心態(tài)是麻木的，寬容的。大股東作出損害中小股東的決議很少有人會(huì)追根刨底地問(wèn)為什么，似乎這是一種約定俗成的規(guī)則，沒(méi)什么可奇怪的，而事實(shí)上證券市場(chǎng)的功能在某些人的思維定式中就是國(guó) 有企業(yè)解貧脫困的場(chǎng)所，本身就肩負(fù)著為國(guó)有企業(yè)融資服務(wù)的使命。

　　但是，當(dāng)大股東的身份轉(zhuǎn)變成私營(yíng)企業(yè)的時(shí)候，股民們的心態(tài)就發(fā)生了微妙的變化，對(duì)許多司空見(jiàn)慣、習(xí)以為常，甚至是撥亂返正的舉措都會(huì)表現(xiàn)出強(qiáng)烈的反感、抵觸。這一點(diǎn)在當(dāng)年用友上市后的第一年分紅上面表現(xiàn)得淋漓盡致。

　　眾所周知，現(xiàn)金分紅是大多數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的取向，中國(guó)的上市公司多年以來(lái)或分不出紅，或以送紅股替代分現(xiàn)金，很少考慮給投資者以現(xiàn)實(shí)的回報(bào)，為了鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，證監(jiān)會(huì)甚至把這作為配股的必須條件加以考查，因此，上市公司能以現(xiàn)金分紅，特別是以高比例的現(xiàn)金分紅應(yīng)該是一件值得提倡的好事。

　　不過(guò)，這樣的好事由用友來(lái)實(shí)行就變成了一場(chǎng)陰謀。什么陰謀呢，王文京通過(guò)現(xiàn)金分紅高額兌現(xiàn)的陰謀。有心人給他算了筆賬發(fā)現(xiàn)，通過(guò)一次分紅，王文京就收回了他的原始投資，因此，一次普通的上市公司的紅利分配就釀成了一場(chǎng)大辯論，而按照質(zhì)疑者的邏輯，用友顯然不應(yīng)該以現(xiàn)金方式分紅。

　　應(yīng)該說(shuō)，這是一個(gè)荒謬的結(jié)論，但卻是一個(gè)令人深思的結(jié)論。這種看似荒謬的悖論從用友上市開(kāi)始就埋下了種子。一個(gè)為國(guó)企服務(wù)的市場(chǎng)在向私營(yíng)企業(yè)敞開(kāi)大門(mén)之后，一系列的假設(shè)前提都發(fā)生了變化，怎么可能要求股民們以對(duì)待國(guó)企股的心態(tài)對(duì)待私企股呢？如果說(shuō)國(guó)營(yíng)企業(yè)融資“圈錢”大家尚可容忍沉默的話，憑什么對(duì)王文京以36元每股的價(jià)格IPO還裝聾作傻，誰(shuí)不知道用友把募集的巨額資金買成了國(guó)債，誰(shuí)又能扼制住用友正是用募集資金支撐高比例現(xiàn)金分紅的聯(lián)想呢？

　　現(xiàn)在同樣的問(wèn)題又發(fā)生在外資股的身上。

　　根據(jù)報(bào)道，外資企業(yè)浙江國(guó)祥制冷工業(yè)股份有限公司和日資寧波東睦新材先后通過(guò)了證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審查，進(jìn)入A股市場(chǎng)IPO指日可待。

　　外資圖謀進(jìn)入A股市場(chǎng)已經(jīng)不是什么新聞了，早在2001年底市場(chǎng)就有聯(lián)合利華投石問(wèn)路的試探，只不過(guò)，現(xiàn)在通過(guò)的這兩家“迷你”型外資企業(yè)，無(wú)論是規(guī)模，還是產(chǎn)品、形象以及知名度都和聯(lián)合利華不可同日而語(yǔ)。

　　既然這樣，問(wèn)題就簡(jiǎn)單了。與其說(shuō)是外資股進(jìn)入A股市場(chǎng)為中國(guó)證券市場(chǎng)擴(kuò)大了知名度和影響力，是A股借了外資的光，不如說(shuō)是A股市場(chǎng)再一次向外資敞開(kāi)了“圈錢”的大門(mén)，為外商吸引“內(nèi)資”，提供了合理合法的平臺(tái)和渠道。

　　這是在吸收外資嗎？

　　如果是的話，那么成千上萬(wàn)的外商都會(huì)蜂擁而至，爭(zhēng)先恐后。為什么？因?yàn)橹袊?guó)股市由于法人股不流通導(dǎo)致市盈率高企，外資企業(yè)只要能夠IPO，那么就能獲得高額的資本溢價(jià)，1元錢轉(zhuǎn)眼就能變成3到4元，你說(shuō)讓他們上哪去找這樣好的投資場(chǎng)所。

　　坦白地說(shuō)，水皮原來(lái)一直贊成A股市場(chǎng)對(duì)像聯(lián)合利華這樣的國(guó)際大公司開(kāi)放，一來(lái)豐富中國(guó)市場(chǎng)的品種結(jié)構(gòu)，二來(lái)體現(xiàn)中國(guó)WTO之后的“國(guó)民待遇”，三來(lái)，也是最重要的，規(guī)范的、有聲譽(yù)的跨國(guó)公司的進(jìn)場(chǎng)有可能為中國(guó)的上市公司樹(shù)立學(xué)習(xí)的榜樣。如果為此要犧牲一點(diǎn)利益，付一點(diǎn)代價(jià)的話，那么也算是學(xué)費(fèi)，是物有所值。

　　但是，浙江國(guó)祥和寧波東睦算什么？

　　算“假洋鬼子”。

　　這樣為開(kāi)放而開(kāi)放又何必呢？

　　有人說(shuō)，規(guī)模小方便監(jiān)管，在A股市場(chǎng)IPO等同于“圈錢”這種狀況沒(méi)有被有效地打破之前，規(guī)模小同時(shí)實(shí)際上還存在著違規(guī)成本小、道德風(fēng)險(xiǎn)大的一面。

　　謝百三是堅(jiān)決反對(duì)派的代表，當(dāng)年水皮差一點(diǎn)和他同臺(tái)辯論，現(xiàn)在水皮從內(nèi)心慶幸和謝教授擦肩而過(guò)，否則真不知道如何面對(duì)今天的局面。

　　難道我們真的要把為國(guó)有企業(yè)解貧脫困的歷史使命弘揚(yáng)成國(guó)際主義精神，為所謂的“外資”也服務(wù)一把？