走完上半年的行情，大盤經歷了幾輪的下跌，上周五又來了一根稍帶些量的中陰棒。人們不禁要問：股市的基本面、資金面和技術面到底怎么了？

　　政策面支持股市中期活躍

　　近期有一個突出的現象，就是以宏源證券為首的證券類個股開始有所活躍，而其背后 的主要原因是受到有關證監會將召集全國券商負責人到京開會并可能有利好推出的消息刺激。去年證券業遭受全行業虧損，部分券商的流動資金嚴重短缺，而最近對國債回購交易的查處使券商處境更為艱難，如果能夠發債對券商來說可謂是雪中送炭。而券商作為國內證券市場上實力僅次于基金的主要機構投資者，其整體實力的改觀必將為中長期股市的活躍奠定基礎。

　　而作為較大利空因素的國有股減持問題，管理層積極出面予以澄清，表明了呵護市場的態度。我們知道，國內股市中所存在的大部分問題，如信息透明化、投資者權益的保障等，歸根結底均與存在較大的非流通股份有關。從根本上解決“一股獨大”的問題對市場的長期發展將起到決定性的利好作用。但短期來看，考慮到其關乎各方的利益，需要經過長期充分的準備，以求達到一個對市場沖擊最小，而各方面均能接受的多贏局面。正如管理層所公布的那樣，短期尚無具體的時間表。因此，盲目聽信市場傳言隨意猜測，甚至妄加評論，顯然是一種不理性的行為。

　　資金面仍然顯得充裕

　　雖然投資者普遍擔心增強對國債回購市場的管理及央行5號令的實施會對市場資金面產生較大的影響。但我們亦應看到，社保基金、保險資金入市的步伐正在不斷加快，QFII的不斷被批準與正式進入運作亦表明龐大的外資正在逐漸向國內A股市場滲透。與越來越多進入到市場中來的陽光資金相比，被清理整頓的畢竟只占極少數。短期雖然會有一些局部的影響，但整體來看，隨著市場的進一步規范，必會給投資者帶來一個更加公平與公正的投資環境，也必將進一步吸引更多的合法合規資金進入到市場中來。資金面的逐漸充裕亦會對市場的中長期走勢構成較為有利的影響。

　　整體來看，市場正在進入一個規范發展的時代，發展的主流再一次為市場各方所認同。因此，中期向好的趨勢是毋庸置疑的。但市場內部亦有其自身的運行規律，經過上半年的主升行情，下半年的市場雖然亦會有一定表現，但仍為一種階段性反彈的性質，整體的運行仍以回落調整為主，為下一年的上漲積蓄能量。

　　和訊信息堅實

　　技術面看股指面臨變盤

　　盤口觀察，大盤明顯受到中長期均線壓制，且市場熱點散亂，而成交量不能有效放大，也直接導致短期內將維持弱市整理格局。

　　而上周成交量的低迷又使得目前的股指到了關鍵點位。可以看到，上周的周成交金額為年內的次地量，僅比今年1月份最低點1311點的谷底略高。按量價關系分析的基本原理，量是因，價是果，量在先，價在后，也就是說成交量是股價運動的一個內在動力，一旦成交量極度萎縮，市場將醞釀變盤機會。尤其是目前大盤在1460點至1500點盤整已10個交易日，加上目前股指已經運行到三角形的尾端(如圖所示)，面對越來越窄的波動幅度，本周大盤將進入選擇方向的階段。

　　實際上作為1470點的最后一道防線一旦失守，1450點就直接暴露在空方的眼前，這無疑對多方來說形勢就更為嚴峻。從連續四周的周K線組合來看，在明顯陰線后綴兩個小陽線多屬下跌抵抗型，接下來的K線不是大陰就是大陽，短期平衡已經難以為繼。

　　不過，從市場來分析，1440點至1450點是市場主力與大機構持籌的成本底線一帶，場內主力不會盲目打壓繼續做空。雖然市場存在著較大的擴容壓力，但在目前的1500點之下，輕易做空的風險遠遠大于收益。顯而易見，從目前市場來看，每每大盤在下跌到一定點位時就會有神秘資金進行護盤，從而體現出市場并不愿意再次下跌。

　　湖南金證陳自力