大盤股上市可能加快，但其穩定大盤的作用仍在

　　科網股、深滬本地股、超跌股維系市場人氣

　　本報記者 張曉峰 汪華峰

　　本周大盤呈現出先揚后抑的運行態勢。周五的一根中陰線將周一的陽線盡數吞沒，市場重新回到了萎靡茫然的無量盤整狀態，自1994年以來形成的上升趨勢線再次受到向下突破的嚴峻考驗。繼國有股減持、查處新疆德隆、央行縮緊銀根等一系列困擾市場的利空傳聞被一一澄清后，擴容速度有望加快便成為影響短期市場走勢的最后一個利空因素。當股指再次下探到前期多方主力苦心設防的四重底，并接近1450點的持倉成本區域時，大盤又一次行進到了最為關鍵的尖鋒時刻。然而，目前看似平弱的盤面卻體現出一些不易察覺的現象，如自6月份以來，除了6月13日和8月1日外，所有周五都以陰線報收；基金重倉股步入調整，券商重倉股開始“躁動”；市場熱點有從大盤藍籌股向其他板塊擴散的跡象等等，這些現象透露出了怎樣的市場信息？

　　市場怕擴容辯證看擴容

　　近日，央行發布今年第二季度報告稱認為，股票市場直接融資比重大幅下降應引起重視。預示著下半年市場擴容的腳步將有所加快。有市場人士認為，繼南方航空、中原高速等大盤股上市后，又有華夏銀行(計劃融資額度50至60億元)、新華人壽(計劃融資額度40至50億元)、長江電力(計劃融資額度100億)等超級大盤股虎視眈眈，市場規模的剛性擴容給大盤帶來的壓力顯而易見。

　　伴隨著市場規模擴容而來的，是炒作力度的縮容，這一點從兩市大盤持續低迷的成交量上得到了直接的反映。成交量的低迷證明投資者——無論是機構投資者還是散戶投資者——對后市普遍缺乏信心，其中，擴容帶來的負面影響成為影響市場人氣的主要因素。市場因此而陷入了一個“擴容——大盤低迷——繼續擴容——大盤再下臺階，依舊低迷”的怪圈。而在這個過程中，擴容給市場帶來的積極影響卻被大多數人忽略了。

　　隨著規模的擴容，市場的資金量已經有了顯著的增加，因為股市存量資金必然會隨著市場規模的不斷擴大而水漲船高。雖說相對于市場規模的剛性擴容而言，資金的擴容有很大的彈性，但兩者的相互促進是一個動態發展的過程。并且，隨著市場規模的擴大，相應的投資機會也會有所增加，基金重倉持有中國聯通、中信證券、皖通高速、招商銀行等大盤藍籌股就充分證明了這一市況特征。

　　從宏觀角度看，發展壯大中國股市，并使之更好地服務于國民經濟持續穩定發展，是現階段我國證券市場的主要歷史使命。周邊及海外股市的發展歷史也證明，階段性的規模的持續擴張，是一個市場走向成熟的必經之路。《證券法》修改起草領導組組長周正慶在接受記者采訪時表示，要不斷提高對發展我國證券市場重要性的認識。特別是本次《證券法》的修改工作，要本著“哪些條款不適合我國經濟發展和證券市場發展的需要，我們就要考慮對哪些條款進行適當修改。”的原則，“特別是要用前瞻性眼光，對一些限制性條款作適當修改。”周正慶的談話表明，首先，我國股市的大擴容在一個較長的時段內仍將繼續，甚至四大國有商業銀行都將上市融資。其次，股市必須走牛，因為“商業保險和社會保險都需要通過證券市場獲取合理回報”。第三、只有促進證券市場的發展，才能為順利解決目前融資結構、融資比例上存在的一系列問題創造條件。

　　從心理上分析，投資者之所以對目前大盤的擴容情況感到擔憂甚至恐懼，是因為沒有人知道擴容目標到底是多少，這和沒有人知道大盤下跌的底部在哪里而對下跌過程感到恐懼是一個道理。如果在一個時間段內，市場擴容有一個既定的目標——就算是大致的目標也好——大家心里有了底，就可以在很大程度上克服這種對未知事物的茫然無措的恐懼心理。假若在操作上有一定的可行性，那么此類政策或者制度的出臺，對于市場來說會是一個最大的利好。

　　券商股躁動不可不察

　　結合今年上半年的行情走勢與基金最新的持股狀況分析，我們發現投資基金成了上半年小牛市的主導力量。而股市里真正的老大哥——券商，在上半年的行情中卻少有建樹，至少沒有表現出老大哥應有的風范。但近期以來，基金重倉的大盤藍籌股逐漸步入調整，而部分券商重倉股開始有所表現，這表明，主力資金有換防的跡象，券商經過上半年的休整與調養，正準備以充沛的精力和旺盛的斗志為自己的全年業績打拼。

　　綜合各方面因素分析，資金面緊張是上半年券商在小牛市行情中難振雄風的主要原因。深度套牢的股票蠶食了券商的盈利空間，傭金的全面下調、國債回購保證金的全面清查、經紀業務盈利能力下降、IPO業務難以拓展，再加上央行5號令的即將實施，券商的資金狀況頗為不妙。但從近期以來的消息面分析，券商的融資環境有望得到改善。日前，中國證監會確已通過各地證券監管機構下發“關于證券公司規范發展座談會有關問題的通知”，要求全國各證券公司董事長和總經理8月12日赴京與會。

　　一位券商老總預計，此次會議可能討論券商治理、券商發債、保薦人制度、央行5號令等熱點問題。同時，也給目前處于困境中的券商鼓鼓勁，打打氣，并在促進股市活躍方面征求券商的意見。分析人士認為，這次會議從某程度上講是幫助券商渡過難關，對券商來說也是一種激勵。如果券商的融資渠道能夠拓寬，包括通過發債來壯大資金實力，那么券商就有可能想方設法解救套牢的重倉股。而券商重倉股由于普遍跌幅巨大，也已存在反彈的要求。

　　反觀市場主流機構證券投資基金，在上半年階段性的勝利后，現在并未偃旗息鼓，目前仍有不少品種如長春燃氣、皖通高速、豫光金鉛、大廈股份、東方集團、招商局等個股走出較好的揚升行情，這在一定程度上顯示基金也在進行持倉結構調整。再聯系到近日券商重倉股如人福科技、標準股份、云內動力、南方匯通、ST廈華、中成股份等紛紛有所異動，讓人感到市場主力潛流暗涌，雖未大面積爆發，但機構的這些痕跡對市場的影響不容忽視。雖然其影響的擴散效應仍有待觀察，但現在的變化不可不覺察。

　　熱點擴散利于筑底

　　從目前走勢看，大盤仍有反復向下尋底的要求，但下跌的空間應該有限。雖然目前有擴容壓力等不利因素的影響，但投資基金、社保基金、保險資金、QFII等機構的新增資金將在很大程度上抵消這種負面影響，而且主力資金并沒有大幅做空的跡象。

　　近期科技股、深圳本地股和超跌股走勢強勁，市場熱點有從大盤藍籌股向其他板塊擴散的跡象，這種擴散對大盤的中期企穩將起到十分積極的作用。畢竟在主流板塊休整之后，市場人氣需要新的熱點加以引導，大盤自6月份調整以來，網絡傳媒股和次新股表現異常活躍，這批個股中的領頭羊中信國安、歌華有線和長園新材等出現調整，但是部分科技股、深圳本地股、超跌股和ST股等短期熱點重新燃起，使得短線資金依然保持活躍，市場賺錢效應仍然存在。

　　當然行情的發展還是曲折的，量能的持續萎縮就成為近期行情發展的瓶頸制約，短線行情還將低調整理，不排除短線向下破位的可能，但中線的發展卻是樂觀的。有市場人士認為，大盤有望在1450點以上構筑中期底部，近期形成的超跌股反彈行情仍隨時有望產生。其中有較大參與價值的板塊是有潛在政策利好支持的東北板塊股、深市本地股和持續活躍的科技股(含有線網絡、數字傳媒板塊)。如果大盤出現短線破位走勢，也有可能是市場的誘空行為，破位后市場有可能展開力度更強的反彈行情。近期操作投資者可適當關注科技板塊動向，市場資金的傾斜決定了科技板塊將有反復活躍的機會。

　　隨著周五的進一步縮量下行，1450點區域的防守已成了多頭最后的陣地。若該區域短線失守，更多斬倉盤的涌現勢必會引發新一輪跌勢，從而造成股市中新的恐慌。從近幾個交易日看，大盤遭遇的阻力并沒有預期的強烈，小陰小陽形態顯示多方并不急于發力，而更多的是用時間來化解空方的各種還擊。正因為多方不急于發力，目前的市場運行形勢顯得從容不迫，有條不紊，局面其實仍在多方的控制之下。但考慮到擴容速度加快對市場的短期沖擊，盤中領漲熱點有待繼續醞釀，以及各種機構資金吸籌需要充分的時間和過程，這些因素決定了大盤將以反復振蕩的形式打造八月大底。目前市場的每一次下挫給投資者帶來的都是一次難得的進場機會。