本報記者栗新宏

　　近日，在康緣藥業公布的2003年度半年報摘要中，上海慈善基金會第一次出現在該公司前十大股東名單之中。而此時新的《基金法》出臺在即，民政部民間組織管理局楊樂處長接受中國經濟時報記者訪問時表示，有關公益基金的新的法規在三個月內將會出臺，屆時，將會對公益基金的保值、增值問題有新的規定，長期以來困擾公益基金的這一問題可望得到 一定程度的解決。

　　“瓶頸”限制發展

　　公益基金在國內也有投資證券市場成功的案例，如上海市擁軍優屬基金會，1999年通過1600萬元購得1000萬股參股中信證券，3年就收回了800萬元。2002年又參股海通證券，目前海通證券已是國內券商的龍頭。據該基金會負責人許俊文介紹，該基金會在最初的兩年里就增值了1000多萬元，目前，他們共有5000多萬元投資于證券及債券市場。

　　再如，由前申華實業董事長瞿建國捐資發起設立的上海市建國社會公益基金會，1993年設立時的基金規模為1000萬元，經過多年的證券投資，目前基金會的基金總額己增長到6000萬元。

　　但可惜在國內這樣的例子并不多，目前出現在上市公司十大股東中的也只有四家。

　　根據中儲股份2001年年報，其第八大股東的位置上赫然出現了慈善基金的字眼。但到2002年第三季度，該慈善基金已從中儲股份前十大股東名單中消失；2002年半年報中，寧波慈善總會作為南方匯通的第五大股東首次亮相，但在此后明顯減持，到2003年中報，寧波慈善總會從南方匯通的前十大股東名單中消失；目前也只有哈里慈善基金會表現頗為活躍，先后成為東風汽車、武鋼股份、鋼聯股份、有研硅股、中國嘉陵等十大股東的一員。

　　而在信托方面，國家有關管理部門雖已開了政策口子，但是由于信托投資一直處于規范整頓之中，再加上以前口碑不好，這方面并沒有明顯啟動。

　　楊樂告訴記者，目前我國有大量公益事業的基金會，如教育基金、扶貧基金、助殘基金、勞保基金、醫療保險基金、養老基金等，全國總共已達1000多家，其中“中”字頭的約100家左右�熁�金總規模超過100億元。這些缺乏必要的資金運作經驗和專業人才，無法實現專業管理和專家理財，加之其行政色彩十分濃厚，資金運行效率低下，有的甚至被挪用、被騙，從而無法實現基金預定的保值增值乃至安全的目標。

　　對此，各家基金會有著更深的體會，中華慈善基金會一位不愿透露姓名的工作人員告訴記者，由于政策的不明朗、缺乏保值增值的渠道，以及過分強調資金的安全，使得眼下不少只有輸出�煱匆幎ɑ�金會每年資助金額不得少于上年末基金余額的10%�牐�很少流入的基金會只能主要依靠銀行存款年回報和靠邊籌資邊工作苦苦掙扎。

　　據悉，1988年出臺的《基金會管理辦法》和1999年出臺的《中華人民共和國公益事業捐贈法》都對公益性財產以保值、增值為目的的投資行為是充分肯定和支持的，但具體實施存在眾多制度上的限制。如目前只有有一定資信度的金融機構才有資格做信托業務，非營利組織顯然沒有這個可能。

　　楊樂說，現行的《基金會管理辦法》全文只有14條900多字，而對于公益基金的規定更是少之又少，有很多內容已經很難適應基金會的發展。比如只說可以在合法、安全的條件下進行保值增值，而對具體采取什么形式、哪些領域公益機構不適合介入這樣的問題，法律都沒有作出明確規定。

　　路在何方

　　　在國外�熜磐泻唾Y本市場的多元化投資是其保值、增值的主要方式。專項基金管理大多由信托機構運作，如日本的年金信托和公益信托；另外，公益基金同樣是機構投資者的重要組成部分，不少基金會的增值結構中，股票增值占有較大比重，甚至超過50%。如國際著名的福特基金會，最初始于亨利和愛德瑟爾·福特作為贈與和遺產而提供的福特汽車公司股票，現在它通過經營多鐘多樣的投資組合來支持基金會的資金來源，1995年，該基金會的證券投資組合即已達70億美元。

　　未來的路如何走？宋慶齡基金會秘書長李寧的觀點在業界頗有代表性。他曾撰文指出，對于基金會來說，基金會的資金來源和機構的性質決定安全是第一位的，其增值應該是安全性高、風險很小的。

　　比較目前幾種保值、增值方式，李寧認為，銀行存款安全性很高，流動性較高，效益性較差，尤其是現在處于銀行利率水平最低的一個歷史階段，此方式在基金會的增值組合中所占的比例不能大；信托存款一般比法定銀行利率高許多，但是，現在中國人民銀行對高息攬存實行嚴格監管，信托增值公司又出現信譽危機，因此，信托存款至少在目前不是一種合適的增值方式；在所有的增值方式中，國債的安全性最高，收益比銀行存款略高，比信托存款高，流動性好，短期利率高，股票增值，利潤高，風險也高，而我國股票市場是新興的、不完善、不穩定的市場，相對而言風險很高，目前不適合基金會過深介入。

　　而如何有效利用這些模式實現保值增值，是公益基金發展必須解決的問題。楊樂說，在安全的基礎上，使其有效的保值和增值，是新法規的基調，這必然會促進公益基金的發展。