本報(bào)記者吳娜娜 北京報(bào)道 “QFII要買開(kāi)放式基金，目前正在跟幾家基金管理公司商談此事。而且，主要對(duì)象是債券型開(kāi)放式基金。”消息靈通人士向記者透露。

　　據(jù)悉，QFII對(duì)債券的投資將比對(duì)A股的投資金額大得多。投資股票似乎只是QFII的一個(gè)煙霧彈，“項(xiàng)莊舞劍，意在沛公”，QFII雖然向媒體公布其“第一單”，但其“意”卻在債券型開(kāi)放式基金，此種舉動(dòng)至少說(shuō)明現(xiàn)階段QFII不十分看好A股市場(chǎng)。

　　QFII在投資中更多地選擇債券也顯示了其對(duì)人民幣的十足信心，在“人民幣升值”的呼聲漸高中，QFII大單也就吃定了債券。

　　投資者熱情逐漸消退中國(guó)股市投資價(jià)值何在？

　　一家券商營(yíng)業(yè)部的老總向記者透露，自己所在營(yíng)業(yè)部的一個(gè)死對(duì)頭，最近將自己的股票賣掉了三分之二，分別用于購(gòu)買汽車和住房。“本來(lái)打算炒股票掙房子掙車，現(xiàn)在看來(lái)，還不如趁沒(méi)賠光之前先把房子和車買了，指望著股票掙大錢基本是沒(méi)戲了�！�

　　近一兩年股市的低迷使得不少投資者對(duì)股市的投資熱情在逐漸減退，并且開(kāi)始懷疑中國(guó)股市的投資價(jià)值，甚至有不少人已經(jīng)離開(kāi)了這個(gè)市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)很多投資者紛紛不看好中國(guó)股市的時(shí)候，QFII對(duì)中國(guó)股市的態(tài)度又如何呢？

　　QFII是2003年證券市場(chǎng)的熱點(diǎn)之一。早在首批QFII獲準(zhǔn)入市之前，市場(chǎng)分析人士就紛紛預(yù)測(cè)QFII將青睞哪些行業(yè)、投資哪些股票，而不久前被炒作得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“QFII第一單”更是在證券市場(chǎng)引起了廣泛的關(guān)注。

　　“QFII不買有H股的A股”、“QFII可投資的A股不超過(guò)30家”等醒目標(biāo)題出現(xiàn)在各財(cái)經(jīng)報(bào)刊，分析有理有據(jù)，結(jié)論頭頭是道，能掐會(huì)算的分析人士似乎對(duì)QFII的興趣了解得比QFII自己都清楚。

　　而QFII有意大量購(gòu)買債券型開(kāi)放式基金多多少少?gòu)膫?cè)面表明了QFII對(duì)中國(guó)股市的態(tài)度，理性的QFII們對(duì)A股的態(tài)度還是認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，不敢初來(lái)乍到就貿(mào)然行事。

　　不買封閉買開(kāi)放誰(shuí)能獲得QFII更多認(rèn)同

　　“基金管理公司早就做好了與QFII合作的準(zhǔn)備，每個(gè)基金管理公司都有專門從事QFII的研究人員，也對(duì)QFII購(gòu)買基金的可能性做過(guò)預(yù)測(cè)�！蹦戏交�金管理公司的一位研究員告訴記者。

　　早在QFII入市之時(shí)，就有分析人士預(yù)言：封閉式基金將成為QFII的下一個(gè)目標(biāo)。一方面，封閉式基金對(duì)外資沒(méi)有投資限制；另一方面，作為價(jià)格低于凈資產(chǎn)值的證券品種，封閉式基金完全符合外資的投資理念。

　　“QFII更喜歡開(kāi)放式基金，因?yàn)榉忾]式基金都是以投資股票為主，而債券型開(kāi)放式基金投資于‘固定收益類金融工具’，以國(guó)債、金融債、企業(yè)債(包括可轉(zhuǎn)債)等為主，相對(duì)股票投資來(lái)講，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)要小得多�！痹撗芯繂T稱。

　　據(jù)介紹，QFII選擇開(kāi)放式基金的另一個(gè)重要因素是封閉式基金在國(guó)外并不流行，主要是在基金的管理上和市場(chǎng)流通性這兩方面，開(kāi)放式基金有著更加透明的管理和更好的市場(chǎng)流通性，因此，更能獲得國(guó)外投資者的認(rèn)同。

　　“而且，封閉式基金帶來(lái)的盈利主要有兩個(gè)途徑，一是從基金的價(jià)格上，跟買股票一樣，低價(jià)買入高價(jià)賣出，但是最近一兩年隨著封閉式基金的逐步‘邊緣化’，已經(jīng)越來(lái)越少有投資者光顧封閉式基金；二是通過(guò)分紅實(shí)現(xiàn)收益，而在這一點(diǎn)上，開(kāi)放式基金與封閉式基金是差不多的，封閉式基金也沒(méi)有什么特別的優(yōu)勢(shì)。”該研究員對(duì)記者說(shuō)。

　　目前，開(kāi)放式基金還處在起步階段，發(fā)展空間極大，其理性的投資理念也與QFII“情投意合”，所以深得QFII青睞。

　　QFII醞釀大規(guī)模購(gòu)買開(kāi)放式基金“繡球”拋向債券型

　　而知情人士則透露：“QFII正在與幾家基金公司談判，欲大量購(gòu)買債券型開(kāi)放式基金�！�

　　“最近有些新發(fā)行的債券型開(kāi)放式基金，在營(yíng)銷時(shí)就大大地‘留了一手’，給誰(shuí)留的？QFII對(duì)債券型開(kāi)放式基金非常感興趣，比對(duì)A股市場(chǎng)的股票興趣要大得多，投資于債券型開(kāi)放式基金的比例也會(huì)高于A股。”該知情人士進(jìn)一步透露。

　　QFII的投資范圍中明確規(guī)定了三個(gè)可投資的部分：其一是二級(jí)市場(chǎng)上投資A股、國(guó)債、可轉(zhuǎn)換債和企業(yè)債；其二是一級(jí)市場(chǎng)上增發(fā)、配股、新股發(fā)行和轉(zhuǎn)換債發(fā)行的申購(gòu)；其三是投資封閉式基金和開(kāi)放式基金且無(wú)比例限制。

　　那么，既然QFII可以直接購(gòu)買國(guó)債，為什么還要通過(guò)買債券型開(kāi)放式基金呢？

　　“國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)低，但是收益也相對(duì)較低。而債券型開(kāi)放式基金的投資范圍就要廣泛得多，”南方基金管理公司的一位高級(jí)研究員告訴記者，債券型開(kāi)放式基金的投資范圍主要是債券類資產(chǎn)，包括流動(dòng)性良好的、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依法發(fā)行及交易的國(guó)債、金融債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券、正逆回購(gòu)等，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具等，還包括一定比例的股票投資，“因此債券型開(kāi)放式基金不但具有風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，而且它的收益相對(duì)單純的購(gòu)買國(guó)債也要高一些，是最符合QFII投資者的投資理念的�！�

　　“QFII在剛剛進(jìn)入一個(gè)國(guó)家時(shí)，投資的策略一般是先進(jìn)入債券市場(chǎng)，主要是從風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，畢竟剛剛進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)，他們也不想賠錢。”另外一家基金管理公司的研究人士在接受記者采訪時(shí)說(shuō)，“而且債券是比股票更為專業(yè)的投資方向，不是個(gè)人做債券就能掙錢的。基金管理公司對(duì)研究債券投資的人員要求也更高，很多都是數(shù)學(xué)專業(yè)的博士在做債券方面的研究。QFII選擇債券型開(kāi)放式基金

　　也是因?yàn)閲?guó)內(nèi)的基金操作人員對(duì)市場(chǎng)情況更了解、研究更深入，在中國(guó)市場(chǎng)更有優(yōu)勢(shì)。”

　　看好人民幣 等待人民幣升值的動(dòng)人時(shí)刻

　　“人民幣升值”也是近來(lái)出現(xiàn)頻繁的話題之一。

　　基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于QFII看好人民幣，因此投資興趣多在債券�！巴顿Y債券獲得的利息是人民幣，人民幣的升值可以使QFII在將利息兌換成美元時(shí)獲得更多的美元，那么，除了利息本身，QFII通過(guò)匯率的變動(dòng)亦能夠獲利。可謂是‘一石二鳥(niǎo)’！”

　　盡管國(guó)際方面人民幣升值的呼聲很高，但是從政府目前的態(tài)度來(lái)看，人民幣升值可能性不大。

　　6月底，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在巴塞爾國(guó)際清算銀行年會(huì)上明確表示，“并不認(rèn)為人民幣有重估升值的可能，人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定�！�

　　近日，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在國(guó)內(nèi)發(fā)行5億美元債券，這將是在中國(guó)發(fā)行的第一只以美元計(jì)價(jià)的債券。外界隨即有評(píng)論認(rèn)為“發(fā)行以美元計(jì)價(jià)的債券有助于抵消人民幣的上漲壓力，雖然程度有限，但卻具有象征意義。”而此前，已有消息稱國(guó)家外匯管理局正在研究允許部分企業(yè)投資海外債券的事宜。

　　種種跡象表明，面對(duì)國(guó)外愈演愈烈的要求人民幣匯率升值的呼聲，政府有關(guān)部門已經(jīng)采取措施積極尋求應(yīng)對(duì)良策，堅(jiān)持人民幣匯率“以不變應(yīng)萬(wàn)變”。

　　在政府態(tài)度明朗的前提下，QFII看好人民幣將收益幾何還是一個(gè)很大的未知數(shù)。