本報記者馬方業 張曉峰

　　如果說7月18日一根突發性的大陰線還給市場留有主力乘機誘空的幻想的話，那么，時隔五個交易日后的又一根大陰線(25日)則徹底粉碎了投資者對七月下旬向上變盤的良好愿望。大盤在下行三角形的頂端，經過持續的地量盤整，最終選擇了再下一個臺階的探底走勢。

　　自7月25日大跌以來，滬市的日成交量進一步大幅萎縮，已經連續4個交易日維持在50億元的地量水平。這種快速下跌之后的極度縮量，使得股指再一次回到暫時的相對平衡的上下兩難狀態，市場的心態也隨之發生了巨大的變化。想進場者，害怕股指再度下跌而畏手畏腳。想出貨者，又擔心踏空而猶豫不決。股指的躑躅不前，成交的極度清淡，沉悶的心態開始日趨蔓延。

　　尤其是，近期市場上各種不利傳聞時時襲擊著大盤，極大地挫傷了人們的投資信心。先是國有股減持，接著是央行5號令，還有查德隆……滬深股市以其獨特的陰K線記錄著這些令人生畏的傳聞。

　　這些是虛的，假的。但也有實的，真的。新股擴容在加速，南航上了，是不是華夏銀行、長江電力也跟在后面？25家開放式基金也在取得良好業績的同時遭遇巨額贖回，到今年6月底，基金份額較首發時竟減少了200多億份。數字的確驚人！驚人的數字也驚嚇著股市，驚嚇著所有的投資者。

　　新股方面炒新不敗神話也遭破滅。據統計，今年上市的36只新股，如果以本周一的收盤價與上市首日收盤價比較，竟有31只是下跌的。昨日上市的新股中油化建更是不爭氣，首日漲幅僅不足22%。這種漲幅應該算作今年新股上市首日最低漲幅紀錄了。

　　另一個讓人揪心的是，近期市場可謂地量不斷。深市這四天的交易分別達到了25億、24億、23億和27億的地量水平。滬市這四天的成交金額也保持了日成交50億以下的水平。據本報資料中心統計，僅本周三一天，滬深兩市就有近300只個股出現了全日成交不足千手的情況，甚至有些個股如康美藥業等出現了半天沒有一手成交的尷尬局面。

　　市場真是沉悶到極點了。

　　但是沉悶中開始出現了一些星星閃爍的亮點。首先，我們看深圳成指，因為它是今年大盤運行的先行指標。深成指在日K線上已經出現了“紅三兵”的良好走勢。在網易股價突破50美元大關的刺激下，昨日海虹控股強勢上行，中信國安也創出了今年以來的新高，QFII概念股中興通訊再摸20元關口。深成指的表現可以從CEPA對珠三角的積極影響、李榮融關于深圳國資改革步伐還可以邁得再快一些，改革力度還可以再大一些的表態、已經開始實施的深圳國企改制國際招標招募工作中找到動因。

　　其次，利空效應在逐步減弱。2001年，投資者對國有股減持的恐懼可以用900多點(以滬市為例)來量化，而近期面臨同樣問題，卻只有70點(1540——1470點)的影響力了。與此同時，南航、寶鋼有了巨量成交，中國聯通、清華同方、TCL通訊等科技股的開始回暖。

　　第三，雖然近期藍籌股出現了大面積的回落，但是價值投資理念已經漸漸深入人心。雖然下跌，但跌幅不大。這樣的跌幅加上近期的地量水平也從一個側面說明機構對價值投資理念的鐘愛。

　　第四，從深市大盤走勢圖看，25億元的成交水平已經到了地量水平。今年1·０8行情以及3·２7行情前夕，深市都見到了這樣的成交量，隨后，股指都出現了井噴式的強勁反彈行情。雖然歷史不會簡單的重復，也許地量之后還有地量，但有一點是非常明確的，那就是行情遲早會在沉默中爆發，并且現在已經進入到了臨戰前最為寂靜的時刻。