主持人姜楠 嘉賓李娜(中國科技證券) 袁劍齡(新升咨詢)

　　主持人：南航上市當天，換手率達59%，大盤跌破重要中期形態頸線位1477點；隨后三個交易日，大盤縮量在1477點附近震蕩橫盤，但這三個交易日以來南航的換手率已達70%，四個交易日累計換手率達87%，昨日南航放量走高，成為投資者關注的焦點。那么，南航能否重現中信證券昔日風采？

　　中國科技證券李娜：南方航空的情況與中信證券的確有很多相似之處。

　　發行同遭質疑。由于去年券商全行業虧損，按照當時的形勢中信證券如果不趕在年底發行，轉年的報表很有可能虧損，因此中信證券當時的上市成為市場質疑的焦點。而且，該股發行時采取了一半上網定價發行，一半二級市場配售的方式，須知當時的二級市場配售發行新股的方式已經運行了大半年時間，破例也僅這一次，由于上網定價發行鎖定的資金利息歸上市公司所有，避免了中信證券虧損的命運。可見管理層用心之良苦。

　　南方航空的上市是在非典后航空業面臨巨大打擊的情況下，并且刊登招股說明書時中報已經虧損，同樣引來市場的一片質疑。

　　股指同在底部。近期大盤的走勢和今年一月初的走勢非常相似，中信證券上市導致大盤創出1311點的新低，并形成技術上明顯的破位走勢，成交量創出地量；同樣，南方航空發行上市的消息也成為近期大盤下跌的誘因，該股上市后大盤創出1464點的近期低點，成交量創出3月以來的地量。

　　市場預期普遍不高。中信證券上市之初由于面臨可能虧損的局面，市場輿論普遍認為該股可能跌破發行價，因此上市定位較低，從而引發了上市首日巨大拋壓，為主力介入提供了較好的機會。又由于該股的質地要好于價位較高的宏源證券，為后市炒作提供了空間；

　　同樣，南方航空由于中報虧損，上市時市場普遍預期較低，首日高達59%的換手為外圍資金提供了較好的吸籌機會。該股凈資產遠遠高于東方航空，又為該股的上行提供了條件。

　　但是，南航對大盤所起的作用同中信證券相比仍有不同。

　　　行業屬性不同。我們的市場歷來都有炒第一的習慣，中信證券作為首家證券業上市公司被萬眾矚目在情理之中；而南方航空則不同，一方面兩市已有多只航空股，而航空業是高投入低產出的行業，成長性較差，想象空間不足。

　　市場背景不同。年初的時候，市場經過連續暴跌，積蓄了強勁反攻欲望，尤其是金融板塊跌幅巨大，中信證券生逢其時，在市場預期它要向發行價靠攏的時候突然發動，起到很好的推動作用。而現在，大盤在經過上半年指標股的恢復上漲后，作多的沖動已經不如年初了，因此南方航空上行對大盤的爆發力而言相對較弱，這從昨日盤中其他指標股的走勢可以看出。

　　洗盤經歷不同。從南航近幾日表現看，走勢與中信證券上市前三日情況有天壤之別。沒有像樣的洗盤過程對該股后市的運行構成隱患。昨日該股的上揚并未像年初中信證券一樣封上漲停，就很能說明問題。

　　新升咨詢袁劍齡：南航2.70元的發行價雖然不高，但發行市盈率仍達到了18倍，按昨日收盤價計算的市盈率達34倍，后市即便上漲，其空間也不會太大，樂觀估計最高達45倍市盈率即5.4元的價位，也很難再現中信證券和皖通上市后漲幅接近或超過100%的行情。因此，僅憑南航的上漲對指數的拉動作用不是很大，但是，南航的表現和作用有可能跟中國聯通類似，即在行情低迷的狀況下拉動指數上行，激發人氣，使得大盤擺脫低迷市道，恢復上漲行情，起到行情導火索的作用。

　　主持人：昨日尾盤，除了南方航空明顯異動創出上市以來新高外，我們注意到，雖然成交量沒有很明顯的放大，但是寶鋼股份、上海汽車、中國聯通等一批大盤藍籌股近期走勢相當穩健，您對后市怎么看？

　　中國科技證券李娜：歷史會重演，但歷史從來沒有簡單地重演。南方航空能否像中信證券一樣帶領大盤止跌回升，這還要看后續資金能不能進場補充能源。南方航空昨日的作用主要表現在對市場信心恢復上，畢竟主力敢于運作大盤股表明市場的資金面還是相對寬裕，主力對后市仍有信心。正是基于此，我們對后市也就多了幾分信心�煻�昨日寶鋼股份創出了年報公布以后的新高，這樣一只低價，低市盈率外加績優的股票對穩定股指起到了至關重要的作用。而同樣權重較大的中國聯通近日的堅挺表現也給予市場較大的信心。南方航空，加上寶鋼股份、中國聯通，它們的走勢將對大盤的反彈起到指導意義。

　　結合今年以來的行情發展，我們明顯感到大盤股在市場中的作用，年初的行情是由中國聯通，中信證券帶動，而4月的行情也是由中國聯通，招商銀行帶動。因此對于目前處于整理市場行情，在前期的主流板塊面臨較大調整壓力的情況下，由穩健型的大市值藍籌股穩定大盤，值得我們期待。

　　新升咨詢袁劍齡：從近期成交量觀察，連日來大盤不斷創下地量水平，現在的單日成交量狀況已接近去年年底和今年年初第一波行情發動前以及今年三月底第二波行情發動前的成交情況，容易引發短線的放量反彈行情。

　　從近年來的走勢來看，大盤指數常常在跌破重要趨勢支撐位之后發生強勁上揚，例如年初跌破1340的重要中期頸線位之后引發一輪中級上升行情，3月底瞬間跌破1450點的短期頸線位支撐后展開快速上漲行情。

　　目前，滬綜指長期上升趨勢支撐位在1430-1450區間，中短線支撐位在1450點一線，長中短期支撐位密集聚攏在1430-1450之間，如后市能守穩在此點位區間之上運行，展開一輪中級上升行情仍是可期的。