有較長一段時間沒有寫文章對各種市場問題評論了，因為筆者一直在寫一篇大文章，想對中國股市做一個宏觀全景性論述分析(近期快完成了)。而平時只是作為一個看客關注著市場的各方評論。最近一個“國有股減持的三三對等減持法”的謠言，將中國股市折騰的不輕，由于事關國有股問題所以想發表一些看法。

　　三三制方案謠言的風波

　　其實上周的早幾天前，網上就在廣泛傳聞一個所謂的國有股減持的“三三對等減持法”。而后一些媒體記者打電話采訪我對此方案的看法。我很清楚的表達了自己的看法：“對于這條消息，我從“三大報”以及其他政府管理層指定信息披露媒體中，找不到正式公布的文章。而追溯這條消息的來源發現都是傳聞，所以首先我無法確認它的真實性。很懷疑是某些別有用心的人制造的謠言。”“在經過兩年多的國有股問題的深入大討論后，無論是普通投資者還是政府管理層應該對中國股市存在的問題有了更新的更深刻的認識了。如果這個減持方案的傳聞是真實的，那么我對這個方案評價就是幼稚加愚蠢的一個方案，根本在中國股市沒有實施的可能。”

　　最后事實證明這個“三三制方案”的傳聞就是一個謠言，其實類似的“方案謠言”在今年3月份的時候，也出現了一次，也是先在網上以券商內部研究的方式刊登，對市場也產生了一定的沖擊，但是上次的傳聞很快消散，沒有這次的謠言越傳越厲害、越傳越像真的，最后政府相關部門不得不在“三大報”上刊文辟謠，也算是一大奇觀。

　　雖然謠言被揭穿了，但謠言是怎么被制造出來的卻仍不明朗，為什么這么多的人相信并傳播這個謠言。其實顯示出在表面平靜的市場下面，“國有股問題”依然是市場無法承受之痛，市場敏感的神經無時無刻不在關注著“國有股問題”的一舉一動。一個“謠言”就使得中國股市爆跌不止了。這些現象都提示管理層國有股問題不能長期拖下去，中國股市投資者時時受著國有股問題的壓迫，不解決”國有股問題”中國股市只有死路一條。而拖延、回避的態度，“國有股問題”反而可能被別有用心的人所利用，引發市場不穩定的動蕩，政府不能總這樣被動的辟謠下去吧。

　　“造謠”、“辟謠”……誠信危機

　　本來“三三制謠言”被辟謠后，事情可能也就告一段落了，但沒想到更有趣的是，上午國資委發言人剛剛“辟謠”說《上市公司國有股減持暫行辦法》不在國資委的工作計劃內，幾分鐘內又出來個記者采訪的國資委有關人士的規劃《國有股減持新方案擬設C股和OTC流通方案初稿》。這就是匪夷所思了，一個說沒有搞、一個說已經搞了并有初稿，不是自打嘴巴嗎？人們不僅要問我們到底該信誰啊？

　　政府的誠信對老百姓來講就是最重要的。但是我們很遺憾的看到一個剛剛成立的政府部門，一個人們寄予很大希望的新部門，就在同一天出現了兩種完全相反的聲音，讓整個市場無所適從。

　　對《C股和OTC流通方案初稿》的評價

　　毫無疑問設立C股和OTC流通方案就是一個國有股減持的新方案，因為過去兩年來中國股市的國有股風波中的，“國有股減持”、“全流通”或者什么其他的與上市公司國有股問題牽連的，其實都可歸于一個大問題“中國股市的國有股不流通問題”，它們都是這同一問題的不同的看法和解法。而所謂的設立C股市場解決國有股的流通或轉讓也是傳承于這一問題的，因為在2001年中國證監會搞的國有股減持征集方案中，新設立國有股轉讓市場就是其中的一種方案。所以如果假設過幾天又出來了一個什么聲明，說是這個〈C股和OTC流通方案初稿〉與市場密切關注的國有股問題無關，那就是把全國人民或幾千萬投資者當弱智來耍了。若遮掩國有股問題，卻又拿OTC市場來說事，請楊文先生不要拿洋文糊弄人，關于OTC市場恐怕我可以給你講一講什么是OTC市場，這是與國有股是風馬牛不相及的。

　　先說設立C股市場的設想。可笑的是在已經有A、B股市場，難道計劃要開辦一個“C股怪胎”市場！真的不明白為什么中國總有人對“怪胎”樂此不彼呢？不過也難怪，有國有股、國有法人股、法人股、社會公眾股、內部職工股、轉配股(已解)、A股、B股、H股、紅籌股、等等五花八門的“股股”不一樣的中國股市系統中，在已經有了A股、B股、H股、紅籌股、S股(STAQ市場，已關閉)，N股(NET市場，已關閉)等各種“股”的市場外，再搞一個“C股市場”也算是秉承了一貫的“百花齊放”的特色。好在改革開放后的中國人不僅僅認識ABC，26個英文字母都已能認全，請問一句什么時候能開辦O、P、Q市場，或者X、Y、Z市場。奧！對了，設計這個C股市場的國資委專家楊文先生請不要擔心26個字母使完了以后怎么辦，還有26個小寫字母呢！使完了還有法文、俄羅斯文、拉丁文，還不夠的話還有日文、韓文。反正這個世界的語言多姿多彩足夠我們即將設立的多姿多彩的眾多中國股市使用的。

　　如果有人就是本著建立五彩斑斕的N個股的N個中國特色股市系統，那我們就無話可說了。不過最后要提醒一句，世界其他國家雖然有多層次的多個股票市場(包括OTC市場)，但眾多的股票市場上流通的其實就是一種股：普通股。(優先股也是這種普通股的一個簡單變形，現在已不常見了)這是一個基本法則。

　　C股市場方案其他缺陷分析

　　由于不是正式的方案，只是主撰稿人楊文先生的采訪錄，所以有些問題不能深入刨析，但僅僅這些談話就足以發現重大問題所在。

　　比如報告建議：“以現存的法人股交易市場為基礎，建立參與主體包括國有法人股、民營企業法人和一小部分經嚴格審批準予進入的外資企業法人的C股市場，并將之設計為一個相對較為開放的市場。”實際上中國股市流通股遠高于非流通的一個主因就是非流通股的不可流通性，非流通股即使流通(轉讓)，也是困難重重。至于所謂的法人股交易市場雖然有轉讓交易但市場并不顯形的。而楊文先生卻要把他們顯形，那現存的市場結構必然崩潰！投資者(不管是散戶、機構)誰還會投資A股，想方設法都會進入這個C股市場，途徑通過民營企業(無法阻擋)，因為這個設計者“將之設計為一個相對較為開放的市場。”那不是國有股變相流通了嗎？A股流通股市場必然崩盤，我看只有白癡才看不出這一點來，或者就是這個設計人想把全國幾千萬投資者當白癡來耍。

　　另外楊文先生還談到：“應該讓其中的佼佼者將其中一部分國有股份直接在A股市場上市流通。首先是數額不大，易于消化，其次可以起到示范效應，使投資者對證券市場的未來信心增加。”大家看看楊文先生的說法與被廢止的2001年國有股減持方案是不是極其類似。看看2001年國有股減持方案是不是10%(數額不大)，其中哪一個不是佼佼者(報表都是天花亂墜般的好)。原來的國有股減持還是在一級市場(發行市場)上減持，現在楊文先生竟然建議直接市價(二級市場上)減持，價格更高！而所謂的“數額不大，易于消化，其次可以起到示范效應”等等，當年也是類似的說法，更何況原某部部長幾年前還說了“國有股減持是利好呢！”看來2001年的市價減持國有股方案的陰魂不散啊！

　　楊文先生若是不知這段歷史，那么可以好好回顧一下，這個“利好”給中國股市帶來了一次股災，僅僅幾家上市公司的數額不大的市價減持(一級發行市場)，結果給中國流通股市場帶來了900多點的爆跌，流通股投資者總損失超過7000多億！2002年6月24日國務院已經明確停止了這個嚴重錯誤的國有股減持方案。所以楊文先生的這個方案中的這些條款顯然是公然違背了國務院624決定的！不知您的這個方案準備怎么再破壞一次中國股市，準備將中國股市跌到多少點？中國股市的投資者準備為您的這個方案付出多少千億的學費？

　　而楊文先生的方案存在的其他問題，由于表述太過簡單，就不一一評述了。但總體印象這個方案是“麻袋繡花----底子太差”。基本的原理結構都存在重大不可彌補的缺陷。所以真誠建議楊文先生將初稿扔到垃圾堆里，不要再搞什么二稿、三稿、階段性成果……什么了。勞民傷財還耽誤您的寶貴時間，一不小心誤導了主管官員還不定把中國股市給搞崩盤了，那您的罪過可就大了！

　　“閉門造車”何時了？

　　過去中國的經濟政策大多是部門內部官員以及少數人的“閉門造車”的結果，這樣的政策在實踐中往往發現問題極大。過去的兩次國有股減持政策為什么會犯錯，為什么在實踐中不得不被收回，就是原××部的幾個官員和幾個所謂的專家搞出的“閉門造車”的政策。2001年國有股減持造成中國股市的股災式爆跌，但事后發現這個錯誤的政策，給國家、政府、給股民都造成了重大損失。所以如果此次的解決國有股問題的政策還是這樣的“閉門造車”，“換湯不換藥”那仍然跑不出那個怪圈。

　　現在看來制定“國有股問題”的解決方案不重要，更重要的是怎樣來制定《上市公司國有股流通辦法》的程序與過程。若政府某個部門“閉門造車”搞出個方案，說是經過多方專家研究論證。那么請問這些專家都是何許人，是什么單位的，為什么有資格和能力能夠制定這個辦法，應該將專家名單公之于眾。因為“國有股減持”事關重大公共財產的處置、事關幾千萬投資者的切身利益、事關1000多家上市公司的未來，所以不得不極其慎重。如果最后出現問題，應該追究責任。而不能像過去一樣“有人犯錯而沒人負責，有人利益受到侵害而沒人賠償”。

　　制定規則與程序比制定方案本身更重要

　　如果真的想解決中國股市的國有股問題，我個人到有一個真誠的建議：當務之急是制定〈通過何種程序來選擇合適的國有股解決方案〉。當務之急不是搞一些花哨而不實用的規章、條文。甚至搞幾個人研究什么新的國有股問題的解決方案。國有股問題中國已經研究的極其充分了，2001年底4000多個國有股減持的方案就是證明，2002年初國有股減持大討論中不乏智慧的方案，你再找的人就一定比全國人民更聰明？怎么證明？誰來證明？

　　某某委某官員曾談到，短時間內無法制定出大多數人都滿意的方案……。在此我們有一個疑問該官員的大多數是怎么來確認呢？是根據身邊的幾個人來確定？還是能夠感知大多數人的意見？通過什么方式和程序來確定大多數？對于國有股問題這種牽扯眾多利益的問題，要知道永遠不會有所有人都同意認可的方案出現，任何方案都會出現反對者，難道國有股問題就不搞了，沒有全部人同意的方案就無法解決問題了。

　　其實在現實生活中，這種廣泛有爭議性問題最終都有解決辦法，簡單就是“少數服從多數”的原理，復雜一點的就有資格認證、競選、投票等，比如“升辦奧運會”的過程就是一個非常明顯的例子。誰都想當主辦城市，誰都認為對方不具備主辦的資格，這種廣泛有爭議性問題的解決，就是運用公開、公平、公正的原則，通過資格認定、籌備、競選、投票等程序就解決問題了。所以如果真想解決國有股問題，更應該考慮的是通過何種程序篩選出最適合市場的方案，用怎樣透明的規則來選擇出最佳方案來。比如聽證會、方案答辯、投票選出等等，而不是總想著部門小利益的“閉門造車”。當然若是這個公開、公平、公正的程序，這個所謂的C股方案不妨也來評比評比

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