特約撰稿人 秦洪

　　近三個(gè)交易日，�漇T星源替代中國聯(lián)通，成為深滬兩市第一低價(jià)股。該股的走低，只是近期滬深兩市窄幅震蕩中低價(jià)股隊(duì)伍“擴(kuò)軍”的一個(gè)突出例子。但這并非以往行情走低時(shí)同一現(xiàn)象的簡單重演，而是具有與眾不同的“結(jié)構(gòu)性牛市”的典型特點(diǎn)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前深滬A股市場中股價(jià)在10元以下的股票共有904只，占股票總數(shù)的72%。其中深市5元以下的股票91只，滬市5元以下的股票45只。

　　這個(gè)比率相對于香港市場來說，就遜色多了。香港每股市價(jià)在0.5港元以下、俗稱“仙股”的股票占到了市場的一半以上。從某種意義上說，雖然市場成熟的標(biāo)志有很多，但是低價(jià)股群是否龐大也是標(biāo)志之一。

　　可以說，低價(jià)股群體的增多是市場發(fā)展到一個(gè)階段的必然趨勢。由于股市“虛擬經(jīng)濟(jì)”的特點(diǎn)，在相對成熟的市場，業(yè)績優(yōu)良、能夠給予投資者良好預(yù)期的股票往往持續(xù)走強(qiáng)，股價(jià)高高在上，反之則成為被市場拋棄的“垃圾股”。在我國股市，伴隨著機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代的悄然來臨，這種理性的投資理念正在開始成為市場的主流。現(xiàn)實(shí)地講，市場面臨著龐大的新股擴(kuò)容壓力，機(jī)構(gòu)投資者既要維持著一定的利潤，還要分出精力去承接新股擴(kuò)容，這樣，他們只能采取自我縮容的投資策略，將資金越來越集中到小部分行業(yè)前景看好且具有藍(lán)籌潛質(zhì)的個(gè)股中，如上半年的銀行、鋼鐵、石化、汽車等板塊以及近期的港口、公用事業(yè)股票。“1.14”以來，盡管指數(shù)有可觀的上漲，但以往那種齊漲齊跌的市況不復(fù)存在，而是形成了今年市場特有的“二八定律”，即20%的股票上漲，80%的股票下跌，低價(jià)股因此也就越來越多。這是以業(yè)績和行業(yè)成長為基礎(chǔ)的投資理念下股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果。

　　但這一調(diào)整只是剛剛開始。嚴(yán)格來說，滬深兩市當(dāng)前的低價(jià)股并不是真正意義上的低價(jià)股，因?yàn)樽畹偷蘑漇T星源也高達(dá)3.22元，比照H股和B股，價(jià)格并不低，“仙股現(xiàn)象”還沒有出現(xiàn)。另一方面，在股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整告一段落之前，低價(jià)股板塊良莠不齊，其中隱藏著較大的投資機(jī)會。目前，部分鋼鐵股、港口股、汽車股、資源股、公用事業(yè)股的價(jià)值尚未被挖掘，仍淪陷在低價(jià)股的行列。相信隨著股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，低價(jià)股中的成長股會脫穎而出，垃圾股則會逐漸向“仙股”靠攏。

　　在股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，新股的兩極分化也是必然的。雖然目前市場的股價(jià)定位標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)具有了按業(yè)績排序的特征，但新股群體仍然存在著一定的溢價(jià)效應(yīng)。不過，近年來新股首日的溢價(jià)比已大幅下降，今年以來新股首日平均升幅只有54%。部分行業(yè)不明朗，業(yè)績增長態(tài)勢不明朗的新股，極有可能成為未來的低價(jià)股成員。

　　低價(jià)股隊(duì)伍的進(jìn)一步擴(kuò)軍之時(shí)，或許正是本輪結(jié)構(gòu)性牛市行情深化之日。