F先生：37歲，現私募基金管理人，曾與市場其他主力(君安、海通，德隆、涌金等，及部分封閉基金基金經理)交往甚密，管理資金過5億，個人身家超過5000萬。2001年下半年大量收縮二級市場戰線，現在北京繼續發展。

　　問：為何今年市場出現明顯的2∶8現象？

　　F：今年除了投資基金、部分游資，其余的主力基本都在二級市場偃旗息鼓了。

　　問：今年以來80%個股都綿綿陰跌，是不做了，還是故意向下打壓？

　　F：從2001年7月調整以來，許多非投資基金機構都找到了新的盈利模式，逐漸退出了二級市場的操作，現在市場多數股票無需打壓就會自然向下，是股價沒人管了。

　　問：新的盈利模式是什么？2001年從2245點跌到2002春節再到2003年1311點，其間亮點并不多，僅有2002年的深圳地產股及今年的藍籌概念表現相對突出。是狙擊個股的盈利模式么？

　　F：哈哈，非也。1999年5·19行情是部分游資學M國，投資基金倉位大調整所致，可以說重新大建倉。2000年2·14行情是建倉整理完畢的拉升，也就是做高二級市場市值，逢高派發的階段，就是大家常說的“盈利模式”，部分未能順利出局的就演變成了所謂的“強莊股”。2245點的調整是市場本身與宏觀政策的合力促使。2002春節行情是部分游資做的超跌反彈行情。2003年藍籌股屬于2年指數大調整后的基金持倉大調整。

　　現在市場機構的新盈利模式與一般的大中小散戶都無關，是機構的一次新的跨越。

　　問：那2001年的調整是因為國有股減持導致供求失衡導致的嗎？

　　F：任何的資本市場的投資工具價格變化都是靠資本推動，交易形成。國有股減持實質就是變現流通，原來在國家手里的籌碼要拿出來換大家的現金。不正是回籠貨幣么。同時發行長期國債，更是央行回籠貨幣的明確表現。同時，2001年發股市盈率奇高，所以開盤價也高。1996、1997年開在8～10元的，2001年都開在20～30元。根本沒法操作。

　　問：市場一直跌到1311點是因為何種原因呢？

　　F：多種原因，市場無賺錢效應、機構等待不愿進場或說機構沒想進場(因為做民營企業家的日子太好了，都不愿回二級市場違規冒險、做這些低級活動)、新股不斷上市稀釋平均股價、基金的持倉結構調整活動、臨近年底資金回籠結算等等。

　　問：基金的持倉結構調整對市場有何影響？他們如何調整？

　　F：從大的方面看，基金的盈利能力具波動性，波動變化表面上看起來與市場大勢有關，其實是與基金持倉的集中分散度有關。可以明確地說：基金集中交叉重倉投資造就大勢走牛，反之亦然！不是大勢影響基金市值，而是基金具體投資行為造就大勢！從基金2002年底至近期運作來看，基金投資已經從分散再次到集中了。

　　問：那他們具體在哪些板塊個股中進行重點投資呢？

　　F：這個很簡單，擁有相對“稀缺性”概念的板塊及個股就是今后一段時間內基金及部分機構投資管理操作的重點項目。

　　問：何謂“稀缺性”概念，具體是些什么個股呢？

　　部分景氣行業(汽車、電力、機械制造、港口、原油、石化、鋼鐵、金融)的重點上市公司業績大幅提高，盡享經濟增長帶來收益。經研究得出以下結論：

　　重點城市的重點大型企業數量占總上市公司數比例降低，部分擁有“稀缺性”概念的“藍籌概念股”成為資本載體特征愈發明顯。基金要利用其重倉股，作為自己管理資本的載體，實現其資本增值目的。

　　問：那000625可能是又一個業績造價明星么？它去年收益高，卻沒多少錢分紅。

　　F：業績看起來的確有些令人難以置信，但是要真有問題也該查出來了，最簡單的方法就是去當地稅務機關查它2002年的稅單。至于沒錢分紅，嘿嘿，憑我的經驗是公司拿錢參與了二級市場自己公司股票的運作，還沒有變現完畢！

　　問：投資基金倉位都比較重，對于重倉品種的價格還有能力維護和推動么？

　　F：應該完全沒問題。因為目前投資基金管理資金接近1500億。他們重倉項目交叉持有。據我研究計算，目前國內上市的重點城市重點大型企業以及部分景氣行業重點上市公司所有的流通市值，是可以和基金管理資本達到動態平衡。

　　至于以后拉抬么，無論選擇在今年末還是明年初，他們所投資的企業在當地甚至是全國都是數一數二的“富戶”，資本雄厚、現金流充裕、銀行信貸資質全無問題。哈哈，這就是資本市場呀。

　　問：那么其余80%表現相對較弱個股不會由于調整幅度充分，后市與當前強勢股相比股價變化存在更大機會么？

　　F：這要具體問題具體對待，的確不能排除一些新股、次新股上市公司較具發展前景，業績會具較高成長性；個別微利、微虧、低價重組性公司通過重組再度恢復活力，從而帶來二級市場較大投資機會。

　　問：中小投資者在如此背景之下該如何行動呢？？

　　F：就我而言，會有兩種計劃，1.參與基金強勢品種的運作，操作盡量選取龍頭品種，其走勢參考1996年～1997年5月間的600839，0001，0021的日K線運行，做波段操作。

　　2.直接購買基金，開放式為主。若選封閉式要選凈值最高的品種，目前是184719、500008。

　　問：那看來就目前狀況，市場的2/8現象基本仍會持續？

　　F：就市場目前背景，還會持續，估計起碼到明年春節前后。(折戟沉砂)