江蘇天鼎

　　上周四，QFII第一單終于塵埃落定，上港集箱、外運發展、寶鋼股份與中興通訊四只個股成為QFII第一單的對象，而我們知道，QFII有了第一單，就會有第二單，因為拿到QFII資格的海外資金已有五家，野村證券等QFII隨時可能會下單，那么，從QFII第一單能否預測第二單、第三單呢？

　　 QFII第一單四點共性

　　從QFII第一單中，我們可以看出這么四個共性。

　　一、都是當之無愧的績優股。他們的平均市盈率只有24倍，動態市盈率只有20倍不到，如此的優勢賦予了他們質優價廉的特性，難怪引起海外資金的垂涎。

　　二、均背靠發達區域經濟。中興通訊在深圳，外運發展在北京，而上港集箱與外運發展在上海，由此也可推斷，QFII在選擇個股時，會考慮到區域經濟的因素，所以，對環渤海、珠三角、上三角等個股要予以關注。

　　三、占據各行業龍頭。四只個股均是行業內的佼佼者，從而能夠依靠規模經濟優勢獲得高于行業的平均利潤率，所以，對行業內的龍頭個股要予以重點關注。

　　四、所處的產業與我國宏觀經濟經濟發展密切相關。上港集箱、外運發展的產業屬性可歸結到港口運輸行業，而據資料顯示，港口運輸業與我國宏觀經濟的關聯度達到0.92，從而使得經濟增長必定首先惠及港口業，尤其對于珠三角、長三角等出口型企業集中的區域更是如此，所以，上港集箱、鹽田港等個股方才形成了牛市征途。因此，我們在選擇QFII下一單時就得充分考慮這一特性。

　　 QFII下一單相中誰

　　從上述特征，我們可以看出，QFII在選擇投資對象時，首先選擇的就是與經濟發展緊密相關的行業，而從目前盤面看，我國經濟發展的特點主要有兩個：

　　一是居民消費升級帶動的經濟增長動力，汽車、住宅、通訊、機械等個股就是最好的典型。但需要提醒投資者注意的是，住宅產業的高速增長并沒有反映到上市公司中來，而汽車行業方面，2002年年報顯示，汽車行業上市公司占行業總資產的15%，可利潤僅僅占到行業總數的0.99%，這也就意味著有更多的更好的汽車上市公司并沒有到證券市場，因此，該兩行業誕生QFII概念股的可能性大打折扣，因為好企業并沒有上市，比如說一汽集團、上汽集團等，而QFII除了選行業外，還要選上市公司。所以，通訊、機械等行業倒是可能出現QFII概念股，桂柳工、常林股份、上海郵通、長江通信、法爾勝等個股均有此潛力。

　　二是我國傳統制造業的優勢開始顯現出來。世界制造業向我國轉移的趨勢非常明顯，這從用電量的增長數據中可以得到佐證。數據顯示，第二產業增加用電量1180億千瓦時，占增長量的78%，同比增長八個百分點，而第二產業本身就是耗電量最大的產業，所以，用電量的增長說明了我國制造業的發展正處在高速增長態勢中，因此，我國經濟的騰飛動力可能來源于制造業。而我們知道，QFII在臺灣實施過程中所造成的臺積電現象主要源于臺灣當年經濟騰飛動力在于半導體產業，所以，A股市場的臺積電可能源于第二產業的傳統制造業以及相關產業鏈上的個股，尤其是我國競爭力極其明顯但尚待產業整合的行業，紡織、建材、有色金屬等均如此，而且QFII選擇股票時，有時候的確出乎市場的預料之外，所以，我們對于這些產業個股要予以關注。

　　同時，一些公用事業股也要高度關注，公用事業股包括兩大類，一類是城市公用事業，另一類是服務于經濟發展的公用事業股，比如說港口、機場等個股。前者走強的基礎在于城市化進程的加快，由此也導致了此類個股的增長速度將超過西方同類行業的增長態勢，所以，城市供用水、城市公共交通等行業也有望誕生QFII概念股，比如說北京巴士、巴士股份、原水股份等。后者與宏觀經濟運行是如此的緊密，因為經濟增長必然會提升對公用事業的增長速度，港口業與宏觀經濟的關聯度達到0.92就是最好的說明，所以，港口、機場仍然是QFII重點關注的對象。

　　另外，對于基礎能源、基礎原材料個股也會引發QFII資金的青睞，道理很簡單，經濟發展了，對能源、原材料的需求也就上去了，此類個股的業績也就提升了，價值也由此顯現出來，所以，遼河油田、中原油氣、紅星發展、東方鉭業等個股也有望成為QFII概念股。