幾番錢進錢出之后，中國鵬潤的總股本已經從50億股增加至200億股

　　□本報記者王旗

　　自從完成了入主京華自動化集團(0493.HK，2002年6月20日改名中國鵬潤集團，簡稱中國鵬潤)的漂亮演出，就再沒有人懷疑黃光裕——年僅33歲，財富排行榜上第27位的廣東富 豪，鵬潤系主人——的玩錢能力。

　　日前，中國鵬潤集團公告配股，獲得融資凈額3790萬港元，用以補充一般營運資金。

　　事實上，京華自動化連續多年虧損，最近3年的虧損都在千萬港元左右。從2000年開始，京華自動化集團每年至少一次配股融資補充現金流，其間，黃光裕與這家上市公司，進行過數次千萬元以及億元以上的交易。

　　幾番錢進錢出之后，黃光裕取得上市公司控制權，并套現數千萬。

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　　三次配股

　　從2000年開始，京華自動化集團的現金流就沒有充裕過。

　　一直以來，京華自動化集團主營業務為生產和銷售電腦輔助設計系統(CAD)和機械。從1998年到2002年的四五年間，京華自動化連年虧損，凈資產也逐年萎縮至5000萬元，黃光裕入主以后，虧損狀況并沒有得到好轉，由于期間注入了物業和房地產方面的資產，凈資產達到1.98億元。

　　從2000年開始，京華自動化頻頻融資，每年配售股份至少一次。而這些配售的募資，都最終與黃光裕的運作有著直接或間接的關系。

　　其中，2000年9月7日，京華自動化配售3100萬股，占當時股本的19.7%，得款1190萬港元，公告稱，款項用于一般營運資金，或者未來合適的投資項目。實際上，這筆融資款項，在2001年6月，成為京華自動化購買鵬潤大廈一處物業的部分資金。

　　2000年12月6日，黃光裕的關聯公司China Sino向鵬潤集團購得鵬潤大廈1388平方米的房產，協議價格為18500元／平方米；2000年12月29日，京華自動化以2568萬港元的代價收購China Sino的全部股份，其中1200萬港元以現金支付，其余部分以每股0.38元的價格折合成京華自動化16.1%的股份。此次收購以后，房地產的概念被裝入上市公司之中，至此，黃光裕擁有了京華自動化16.1%的股份，成為第二大股東。

　　另外，這筆出售的房產，還為黃光裕收回現金1200萬港元。

　　還是這項房產，在黃光裕已經以74.52%的絕對控制權掌握京華自動化(此時已經改名中國鵬潤集團)以后的2002年8月15日，上市公司與鵬潤集團簽定協議，鵬潤集團同意在2003年3月31日或之前將上市公司已經付出的2568萬港元一次性返還給上市公司。而與當初不同的是，此時這2568萬元對黃光裕來說，放在鵬潤集團還是放在上市公司，已經是放在左口袋還是右口袋的關系了。

　　另一次重要的配股發生在2002年3月，京華自動化向Shinning Crown Holding Inc配售13.5億股，每股配售價格0.1港元，獲得現金1.35億元。Shinning Crown是黃光裕全資擁有的殼公司，這筆交易之后，黃光裕共持有京華自動化已發行股本的85.6%。據稱，該成交價格創下京華自動化的最低價格，當日收盤價為0.29港元，每股凈資產為0.187港元。

　　這筆1.35億元的現金在京華自動化賬面上趴了還不到一個月，2002年4月10日，京華自動化出手收購了位于北京朝陽區西壩河北里7號院的土地，面積3.5萬平方米，該地產作價1.95億港元，其中的1.2億港元以現金支付，剩余7500萬港元在4月22日和7月10日以發行第一和第二批票據支付。

　　這樣，經過這番交易，黃光裕以1.35億元的代價，獲得了京華自動化的控股權，同時獲得了北京CBD商務區中的一塊土地。在后來香港某評估事務所對這塊土地進行重新評估，估價為5億港元，是原來估價的兩倍多。

　　而京華自動化由于發行了兩批共7500萬港元可換股票據，則在此后承擔起7500萬港元的流動負債。

　　與此同時，由于黃光裕持有京華自動化85.6%的股份，不符合公眾持股比例不少于25%的要求，需要向公眾減持超過10.6%的股份。京華自動化委托專業機構進行配售，當時，京華自動化在眾多利好的刺激下股價大幅飚升，4月25日收盤價0.445港元，黃光裕以每股0.425港元減持11.1%的股份，套現7650萬港元。

　　經過幾次配股，和去年6月的增設股份，目前上市公司總股本已經從50億股增加至200億股。

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　　兩個空殼

　　中國鵬潤集團2002年9月財務報告顯示，從3月至9月，公司營業額只有409萬港元，其中物業投資101萬元，一般貿易263萬元，傳統業務CAD及器械銷售僅有45萬元。而在2001年3月至2002年的3月間，公司全年營業額也只有407萬港元。

　　由于以往的CAD及器械銷售業務正在被逐漸放棄，而新的業務模型尚未建立起來，目前的中國鵬潤集團正如一個空殼公司，其在2000年末至今的主要作用，就是協助黃光裕進行資本運作。

　　北京鵬潤投資發展有限公司(簡稱鵬潤投資)是整個鵬潤系進行運作的母公司，其下屬公司北京萬盛源物業管理公司，負責鵬潤目前兩個房地產項目——鵬潤家園和鵬潤大廈的物業管理工作，該公司內部人士稱，目前萬盛源物業的資產已經注入到中國鵬潤集團中，而中國鵬潤集團的財務報告顯示，截至去年9月，從中國內地獲得的物業投資收益為97.5萬元。對于目前已經凈資產過億的上市公司來說，這筆收入僅僅寥勝于無。

　　但是中國鵬潤集團董事會秘書鄧麗嫦女士否認了公司營運資金短缺的猜測，她告訴《財經時報》，董事會認為在適當時候集資，待日后遇到好的投資機會即可實施。

　　而據了解，目前已經置入中國鵬潤集團的那塊作價1.35億元的地產，原本計劃在2002年就開始興建寫字樓、公寓和購物廣場以及配套車庫，但至今為止，該項目尚無動工跡象。鵬潤內部人士沒有對記者解釋其原因，鄧麗嫦女士只是稱，目前該項目正在籌劃中。但有業內人士分析，現在政策面對房地產業貸款采取銀根緊縮政策，已經有房地產商喊疼，而在這樣一個3.5萬平方米的地面進行開發，至少需要數億資金支持，目前中國鵬潤集團的資產規模和融資能力都不夠。

　　目前，鵬潤家園前期由于物業糾紛險些遭受崩盤，連續采取降價手段進行促銷，壓薄了利潤。而且，鵬潤家園和鵬潤大廈，都是已經開發多年的項目，穩定收益為主，難有可以為上市公司止血的暴利，即便這些房地產項目將來全部注入上市公司，所能帶來的收益仍然讓人擔憂。

　　實際上，在黃光裕的最初構想中，鵬潤至少應該有兩家上市公司裝入國美和房地產業務。而目前的鵬潤系中，已經出現了香港和內地的兩家上市公司：中國鵬潤集團和�漇T寧城老窖(600159)。

　　目前看來，一直不夠理想的房地產的業務已經部分注入中國鵬潤集團中，黃光裕稱，“本集團會在中港兩地積極物色優質物業，購入后出租”。這也算暫時實現了黃光裕的一個夢想。而在目前，國美繼續積極尋求香港上市的情況下，黃光裕將零售業務也納入中國鵬潤集團的視野，他在董事會報告中稱：會汲取國美電器的成功經驗和管理經驗，于中國以至香港開展零售業務，壯大本集團的業務基礎。

　　另外，記者在對寧城老窖的采訪中得知，目前鵬潤和寧城老窖大股東的股權轉讓協議尚未得到證監會批準，鵬潤也沒有對寧城老窖投入一分錢。據稱，目前寧城老窖來自國美的高層人員都在內蒙上班，“人員到位和重組是兩回事。”寧城老窖董秘辦公室一位人士稱。目前，公司也沒有顯示出任何重組計劃，而半年后，如果寧城老窖繼續虧損，將面臨停牌。目前寧城老窖虧損8000多萬元。

　　“退市，對雙方都有損失。”寧城老窖董秘辦公室那位不愿透露姓名的人士稱。而對沒有任何資金和資產投入的鵬潤來說，最大的損失，可能就是一個原本就不屬于自己的殼。