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方家喜
中國股市在調(diào)整和動蕩中發(fā)展，各資本大“系”也在一輪輪裂變和聚合中繼續(xù)上演著資本大戲。
如果以控制兩家以上上市公司的標(biāo)準(zhǔn)來看，中國股市已有20多個“系”，相關(guān)上市公
司達(dá)到150多家。
這其中有以國資控股的“招商系”、“中廣系”，也有以民營資本領(lǐng)航的“復(fù)星系”、“鴻儀系”，有以房地產(chǎn)積累資本進(jìn)行買“殼”并購的“泰躍系”、“農(nóng)凱系”，也有致力在二級市場上進(jìn)行流通股交易的“中金系”、“哈里系”，等等。
人們關(guān)注著股市三大“系”的資本行動，更關(guān)注著資本的安全。
“鴻儀系”控制四家上市公司后，又染指金融期貨業(yè)
盡管控制著張家界000430、國光瓷業(yè)600286、安塑股份(600645)、湘酒鬼(000799)等四家上市公司，并實(shí)際控制著多家證券公司和期貨公司，在資本市場上已然成型的鴻儀系，由于其真正的掌門人鄢彩宏一直低調(diào)示人，以致在很長一段時間里，人們無法真實(shí)地了解誰在真正掌控鴻儀。
“鴻儀的真正老板是鄢彩宏，他在上海和湖南分設(shè)兩個鴻儀公司，分別由不同的人代表鄢出面執(zhí)行鴻儀的決策。上海鴻儀背靠金融中心有利于為資本運(yùn)作建立一個平臺，湖南鴻儀則便于鄢利用稔熟的人脈關(guān)系運(yùn)作本地的一些殼資源。”北京一家投資公司的經(jīng)理這樣告訴記者。
鄢彩宏，1962年出生，湖南常德人，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院工商管理研究生畢業(yè)，是清華大學(xué)的第一批EMBA。據(jù)一位知情者介紹，“鄢彩宏相繼出任過一些知名企業(yè)的董事長、總裁和首席執(zhí)行官，所執(zhí)掌的企業(yè)都取得了令人矚目的業(yè)績，在產(chǎn)業(yè)與資本兩個市場的運(yùn)作中積累了豐富經(jīng)驗(yàn)�！笔煜て浣�(jīng)歷的人士透露，鄢彩宏早年做貿(mào)易起家，后來到了香港，在香港設(shè)立了香港振升公司，做服裝生意。后轉(zhuǎn)移內(nèi)地設(shè)立上海鴻儀投資發(fā)展有限公司。除投資實(shí)業(yè)外，更多地在內(nèi)地資本市場上進(jìn)行一系列并購。
2002年9月11日國光瓷業(yè)發(fā)布公告，將持有的湖南國光瓷業(yè)集團(tuán)股份有限公司國家股3240萬股轉(zhuǎn)讓給上海鴻儀投資發(fā)展有限公司，合計轉(zhuǎn)讓價款10152萬元，獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)。據(jù)悉，對國光瓷業(yè)的收購是鴻儀在資本市場上的第三次動作，此前上海鴻儀已經(jīng)挽救了死亡線上的張家界，曾經(jīng)成為凌云B的實(shí)際控股股東。
打開上市公司張家界的最新公報可以知道，其第一大股東是張家界旅游經(jīng)濟(jì)開發(fā)有限公司，注冊地址為湖南省張家界市南莊坪，法定代表人為侯軍，注冊資本為2000萬元，其中上海鴻儀投資發(fā)展有限公司持股99%。所以張家界的實(shí)際控股股東是上海鴻儀。據(jù)了解，上海鴻儀投資發(fā)展有限公司成立于2000年3月，注冊地址為上海浦東金橋路1389號310室，法定代表人為胡碩凡，注冊資本為4.38億元。經(jīng)營范圍為旅游景點(diǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施，本系統(tǒng)資產(chǎn)管理及其以上相關(guān)業(yè)務(wù)的咨詢服務(wù)，房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。雖然上海鴻儀和張家界的法定代表人都不是鄢彩宏，但兩家公司作出的一系列重大資本決策都源于這位最近才公開露面的幕后老板。也就是說，鴻儀系資本的實(shí)際控制人是鄢彩宏。
人們一直都在試圖揭開鴻儀系資本結(jié)構(gòu)的神秘面紗，事實(shí)上鴻儀系迷宮一樣的股權(quán)關(guān)系沒有誰最終真正能弄得清楚。
從公開資料看，無論是建材或是旅游，鴻儀投資都有相當(dāng)雄厚的資本。除了與鴻儀投資有關(guān)聯(lián)關(guān)系的湖南振升鋁材有限責(zé)任公司的鋁材在湖南當(dāng)?shù)卣加?8%的市場份額外，鴻儀投資控股的湘西猛洞河旅游開發(fā)有限公司，是景區(qū)惟一具有法人資格經(jīng)營旅游及旅游資源開發(fā)的企業(yè)，其下轄的猛洞河賓館、猛洞河中國旅行社主要經(jīng)營被譽(yù)為″天下第一漂″的猛洞河漂流、芙蓉鎮(zhèn)觀光等項(xiàng)目。據(jù)查，在醫(yī)藥領(lǐng)域，鴻儀投資控股了湖南亞大制藥廠、湖南吉星制藥廠和長沙晉雅醫(yī)藥開發(fā)有限公司，而湖南國光宏生堂藥業(yè)發(fā)展有限公司也是國光瓷業(yè)絕對控股的子公司。
最近鄢彩宏將泰陽攬入懷中，使其擁有湖南兩家證券公司和兩家期貨公司。目前，鴻儀旗下的國光瓷業(yè)擁有湘財證券5.988%的股份。泰陽和湘財正是湖南的兩大綜合類券商。對于“鴻儀系”進(jìn)入金融業(yè)，鄢彩宏表現(xiàn)得相當(dāng)自豪和自信。他說，“金融資本與產(chǎn)業(yè)資本并舉，會一直保持高成長性公司的張力和強(qiáng)勁發(fā)展的勢頭”。
由房地產(chǎn)起家的“泰躍系”一年買下5家上市公司，其手法是擔(dān)保貸款
今年3月，茂化實(shí)華(000637)公告稱，公司第一大股東茂名石化公司職工互助會于2002年11月25日與北京泰躍房地產(chǎn)開發(fā)有限公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的公司法人股85486751股轉(zhuǎn)讓給泰躍公司。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，泰躍成為公司第一大股東。此前，泰躍僅用了不到半年時間，便先后將湖北金環(huán)(000615)、景谷林業(yè)(600265)和三峽水利(600116)三家上市公司納入囊中。2002年7月，泰躍系又從華源集團(tuán)手中取得對凱馬B(900953)控制權(quán)。
但令人不解的是，泰躍系三番五次買殼，其收購資金何處而來？購買后又沒有什么實(shí)質(zhì)性的運(yùn)作，這一切到底為何？泰躍系幾次收購需要調(diào)動資金不下6個億，對于主營房地產(chǎn)的泰躍來講，豈有如此大的現(xiàn)金流供其支配？
泰躍房地產(chǎn)公司始建于1995年，是一家注冊資本為1000萬元的小公司，其中北京龍虎泰山實(shí)業(yè)有限公司投入900萬元，其法定代表人正是今天泰躍系的掌門人劉軍。
依靠怡秀園、太月園和太陽園這三個項(xiàng)目，泰躍才開始在北京房地產(chǎn)界嶄露頭角。
時間進(jìn)入2001年，關(guān)于房地產(chǎn)泡沫的爭論不絕于耳，監(jiān)管層對此提高了警惕。當(dāng)銀行的臉色不再好看，泰躍開始在資本市場的廣闊天地大展拳腳，一口氣控制5家上市公司后，開始在資本市場縱情弛騁。
泰躍資本運(yùn)作的手法其實(shí)并不新鮮，但很典型：泰躍自身的嫡系公司和上市公司不斷成立子公司，并且只充當(dāng)小股東，而上市公司向子公司注入大量資金，由于新公司的控制權(quán)均在泰躍手中，上市公司的資金也由此進(jìn)入泰躍系的掌控之中，更重要的是上市公司還不斷給新公司“輸血”，比如直接借款、提供銀行貸款擔(dān)保、業(yè)務(wù)往來欠款等，這些資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出泰躍當(dāng)初入主的成本。
控制上市公司湖北金環(huán)是泰躍走向資本市場的第一步。首先是利用上市公司的資金投資泰躍的子公司。泰躍在子公司的股權(quán)一般較低，大部分投資由上市公司來完成，使上市公司的資金“為我所用”。2001年7月，湖北金環(huán)宣布泰躍入主，同年，泰躍與湖北金環(huán)共同成立了數(shù)家子公司。除了讓上市公司為子公司投資，泰躍還利用上市公司為子公司提供貸款擔(dān)保。從2002年5月起，這種貸款達(dá)到1.87億元。
泰躍對景谷林業(yè)的操作手法與對湖北金環(huán)幾乎如出一轍。2001年11月7日，景谷所在縣的國資局與中泰信用擔(dān)保有限公司簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其持有的國家股6132萬股中的4000萬股轉(zhuǎn)讓給中泰信用擔(dān)保有限公司，每股轉(zhuǎn)讓價格3.20元人民幣，股份轉(zhuǎn)讓價款共計人民幣1.28億元。據(jù)報道，中泰信用擔(dān)保公司的實(shí)際控制者為泰躍房地產(chǎn)公司。
由于三峽水利是有名的擔(dān)保公司，泰躍沒有對其采取類似湖北金環(huán)和景谷林業(yè)的手法，而是利用其進(jìn)入金融業(yè)。2002年12月，三峽水利以4000萬元現(xiàn)金認(rèn)購萬州商業(yè)銀行增資擴(kuò)股的4000萬元股份，占其增資擴(kuò)股后總股本的24.98%為第一大股東。
除了中泰信用擔(dān)保公司，泰躍還通過三峽水利進(jìn)軍銀行業(yè)。
控股參股四家上市公司的“復(fù)星系”，旗下還有三家公司即將上市
5月中旬，南京鋼鐵聯(lián)合有限公司對南鋼股份600282的法人股和流通股股東發(fā)出收購要約，從而爆出了深滬股市首例要約收購案例，此舉將近年來聲名鵲起的復(fù)星系再一次推至臺前。
分析人士指出，復(fù)星集團(tuán)此次出資控股南鋼股份，并非一時心血來潮。早在2001年7月，復(fù)星集團(tuán)就斥資3.5億元與河北唐山建龍實(shí)業(yè)有限公司合資組建了唐山建龍鋼鐵有限公司，兩年即收回投資。從中，復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌深感中國鋼鐵行業(yè)大有可為，此后復(fù)星集團(tuán)在全國范圍內(nèi)接觸過多家鋼鐵企業(yè)，最后相中南鋼集團(tuán)。所以，最近有媒體說，復(fù)星系已大舉進(jìn)軍制造業(yè)。
復(fù)星系的靈魂人物郭廣昌于1989年從上海復(fù)旦大學(xué)畢業(yè)后，留校工作。1992年，郭廣昌與其他4位復(fù)旦學(xué)子下海經(jīng)商，籌集幾萬元辦起了一家名為“廣信”的民營科技咨詢公司。1992年11月，廣信組建了上海復(fù)星高科技集團(tuán)，開始進(jìn)入生物醫(yī)藥領(lǐng)域。復(fù)星實(shí)業(yè)1998年8月發(fā)行上市，共募集了3.575億元資金，為復(fù)星系打開了資本運(yùn)作的大門。
2001年2月，復(fù)星實(shí)業(yè)出資3450萬元收購了信陽市建設(shè)投資總公司持有的河南信陽信生制藥有限公司90.3%的股權(quán)。
復(fù)星實(shí)業(yè)介入天藥股份則顯得比較隱蔽。天藥股份表面上看似乎與復(fù)星系不相干，但是在作為公司發(fā)起人股東同時也是第一大股東的天津藥業(yè)集團(tuán)有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，復(fù)星實(shí)業(yè)占有22%的股權(quán)，為第二大股東。
2000年11月底，友誼股份第一大股東上海友誼集團(tuán)將所持公司國家股9034萬股中的7323萬股轉(zhuǎn)讓給上海友誼復(fù)星控股有限公司。友誼復(fù)星成立于2000年10月11日，注冊資本4億元，其中上海友誼集團(tuán)占52%股權(quán)，復(fù)星集團(tuán)占48%股權(quán)。2001年8月，復(fù)星集團(tuán)又以1.92億元將友誼復(fù)星的股份轉(zhuǎn)讓給了復(fù)星實(shí)業(yè)，由此完成了復(fù)星實(shí)業(yè)——友誼復(fù)星——友誼股份——聯(lián)華超市的控股鏈。聯(lián)華超市在香港主板上市已于今年2月12日獲中國證監(jiān)會受理，近期已公開招股。
今年1月16日，復(fù)星集團(tuán)又宣布和中國醫(yī)藥集團(tuán)總公司共組注冊資本達(dá)10.27億元的國藥集團(tuán)醫(yī)藥控股有限公司，成為醫(yī)藥界最大的國營資本和民營資本融合的案例。這在某種程度上意味著去年11月底才上市的國藥股份600511很可能成為復(fù)星系的一員。
今年5月28日，上海豫園旅游商城股份有限公司發(fā)布公告稱，公司與上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司、沈陽恒信國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司等四家公司合資設(shè)立德邦證券有限責(zé)任公司，注冊資本10.8億元。結(jié)果是德邦證券54%股權(quán)掌控在復(fù)星集團(tuán)手中，復(fù)星集團(tuán)介入證券業(yè)的意圖真正露出端倪。
由于復(fù)星系近幾年來在風(fēng)險投資和產(chǎn)業(yè)投資方面做了不少項(xiàng)目儲備，目前都已到了收獲期。從一些渠道了解到，復(fù)星系控股的復(fù)地股份、克隆生物、德律風(fēng)根微電子等都在積極籌備上市，復(fù)地股份的輔導(dǎo)期已過，正在申請?jiān)谏辖凰鲜小３止?6%的上�？寺∩锔呒夹g(shù)有限公司本來準(zhǔn)備今年初在香港上市，但因目前市場狀況欠佳，計劃有所推遲。持有20%股份的上海德律風(fēng)根微電子公司被光大證券列入推薦國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市的首批名單。
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