將7月10日的行情總結為QFII行情，7月10日成為QFII日應當不為過。但筆者認為有必要對以下幾個問題作一個分析。

　　是機構在跟風，還是散戶在買進？

　　7月10日的行情中，四只QFII股出現了強勁的放量攀升。那么這種買進的力量來自何方 ？我們分析，這種力量主要來自中小散戶。

　　其一，買力不是來自基金、券商等國內機構投資者。因為國內機構投資者已經對四股重倉持有，不大可能再追入；其次，國內機構多喜歡波段操作，在四股都進入區間上沿時他們買進的可能性較小；再次，從信息接收的角度來看，9日下午開市時間這一消息已經在機構投資者之間傳開，所以要買9日下午就可以買入。

　　其二，說買進的力量來自散戶，有以下依據：一是四股啟動的時間多在10點鐘以后，給人印象是有一個信息的接收、到操作的中間過程，而在10日才受到該信息的，多為中小散戶；二是四股盤面走勢顯出明顯的惜售跡象。

　　四大股票還能不能追？

　　那么四大股票還能不能繼續追進？該怎樣操作這四只股票？

　　筆者認為對這一問題應這樣看：首先，已經持有這四只股票的投資者，可以繼續持有這部分股票。因為瑞銀選出的這四只股票，基本上可以認為是A股市場上相當不錯的股票。其增長潛力、行業地位、透明管理和市場感召力在兩市名列前茅。

　　其次，對于沒有買進的、又希望持有這些股票的投資者來說，目前需要做的是冷靜。筆者不支持在目前價位繼續買進這四大股票。因為第一，從瑞銀的買入價來看，其已經有了近10%左右的盈利，目前介入顯然已落后手；第二，從10日的走勢來看，已經有機構在甩賣這四只股票。

　　瑞銀“敲鑼”買股原因何在？

　　瑞銀9日買股給人以深刻影響，其“敲鑼”買股，與其說是買股票，不如說是作秀。筆者認為，瑞銀如此作為其原因有二：其一，見證歷史。瑞銀第一單落定，事實上也就是中國證券投資翻開了新的一頁。作為一家世界級的投資管理公司，其自然不會放過這個寫進歷史的機會。同樣，其廣告效應也不可小視。其次，就是激發跟風盤，這一點其效果已顯現出來。

　　瑞銀緣何在四股的年內高位買入？

　　筆者認為主要原因有兩點：

　　第一，國外機構投資者多崇尚價值投資，也就是在價值范圍內進行投資。其敢于在四只個股的年內高點買入，是因為在這個點位上，四股的價格仍低于其價值。

　　第二，重個股，輕時機。瑞銀主要關注的是個股本身是否具有投資價值，而不在乎大盤目前處于什么位置，個股目前處于什么位置中。事實上，對于這點，瑞銀方面的人士曾在不同場合作有過這類表示。

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。

　　(上海證券報 中證資訊徐輝)