不管是小試牛刀還是做秀，QFII第一單對滬深證券市場的影響是巨大的，這種影響可能要在多年后才能顯現

　　倪榮根

　　2003年7月9日，對中國證券市場而言是個值得紀念的日子，瑞士銀行通過申銀萬國QF II業務專用席位在中國A股市場投下第一筆買單。這是一個具有里程碑式的事件，標志著中國證券市場朝著市場化、國際化的發展方向邁出了新的一步，無論怎么評價都不為過。

　　QFII第一單標志著滬深證券市場即A股市場終于對外敞開了大門。自中國從2001年12月11日正式加入WTO后，中國證券市場對外開放的進程始終沒有停止過。管理層利用加入WTO后的最初5年緩沖期，在這1年半的時間里，制訂、出臺各種法規條例，加強市場監管，嚴格融資條件，治理上市公司。如2001年12月4日，中國證監會出臺了新的退市辦法；2002年1月7日，中國證監會發布施行《上市公司治理準則》；2002年12月1日起，上市公司收購管理辦法開始施行；其間，有關引進合格境外機構投資者(QFII)的工作也在按部就班地抓緊進行；……無論這些舉措被稱作“利多”或“利空”，都是為了營造一個相對穩定、規范的市場及良好的投資環境，使滬深股市逐步與國際接軌。這一切伴隨著中國經濟的高速發展，終于迎來了具有象征意義的QFII第一單。

　　QFII第一單還標志著A股市場將發生“從投機到投資”的革命性變化。滬深股市經歷風風雨雨，已走過了近13個年頭，但“投機市場”的特征至今未有大的改觀。盡管近期有關QFII投資理念、投資方向的討論不絕于耳，但在QFII下單前，一切討論均是紙上談兵，QFII會買哪些股票始終是個謎。瑞銀7月9日首批買入寶鋼股份(600019)、上港集箱(600018)、外運發展(600270)和中興通訊(000063)的消息傳開后，7月10日該4只股票立馬受到投資者追捧，漲幅居前，當日收盤分別漲3.96%、8.10%、5.20%、6.12%，并放量帶動大盤幾乎以最高點報收，技術上收復多條均線。從實戰中，投資者將逐步領略和體會QFII“流動性加價值型”的投資理念，并有助于投資者更加關注上市公司及行業的成長性和地位，更加關注宏觀經濟，有助于降低和改變A股市場的投機性。

　　QFII第一單還標志著滬深股市在1500點附近“軟著陸”成功。滬深股市自1999年“5·19”以科技股為導火索發動的牛市行情，整整走了兩個年頭，到2001年6月14日上證綜合指數創出新高2245點(以下所指指數均為上證綜合指數)。隨后，滬深股市在擠泡沫、打惡莊、反造假等一系列“利空”的打壓下，一路走熊。其間，貫穿著國有股減持政策的出臺與停止執行，兩年來，滬深股市大幅振蕩。盡管今年初指數創新低1311點后，有了一波像樣的反彈行情，但滬深股市至今仍沒有走出熊市的陰影，業內人士也很難判斷新一輪牛市行情是否已經啟動。但QFII第一單敢于下在1500點附近，至少表明在此點位部分A股是有投資價值的，是得到境外投資者認可的。由此可見，股指1500點的價值中樞地位將得到鞏固，1500點下方的投資價值將得到進一步體現。

　　瑞士銀行沒有透露QFII第一單的交易規模或總金額，據猜測，相對其3億美元的投資額度，第一單也許只是小試牛刀或只是做秀而已。但QFII第一單對中國證券市場的影響是巨大的，正如有境外媒體所評論的那樣，“這一標志性交易所代表的是一場翻天覆地的改革，這場改革給市場帶來的影響可能要在多年后才能顯現。”