市場觀察

　　六月的股市，大盤波瀾不興，但個(gè)股行情卻跌宕起伏，而其中最吸引人們眼球的，倒并不是哪些個(gè)股的大幅上漲(事實(shí)上這樣的例子也實(shí)在太少)，而是一些股票的跳水，尤其是百科藥業(yè)的持續(xù)跌停，給市場的負(fù)面影響是相當(dāng)大的，客觀上也成為當(dāng)時(shí)大盤下跌的一個(gè)重要因素。進(jìn)一步說，今年以來，甚至是近幾年來，某些個(gè)股的頻繁跳水一直制約著市場的平 穩(wěn)運(yùn)行，也在投資者心理上投下濃重的陰影，有人甚至這樣說：只要有個(gè)股跳水，股市就不會(huì)好。

　　一般來說，個(gè)股跳水只是一種表象，其實(shí)質(zhì)往往在于其中的主力資金供應(yīng)發(fā)生問題，極端的是資金鏈斷裂。顯然，要在市場上根除個(gè)股跳水現(xiàn)象，關(guān)鍵之一就是解決資金問題。這里包含兩個(gè)層面：一是對(duì)于一些操縱股價(jià)的做莊主力，從一開始就切斷其非法的資金供應(yīng)渠道，使其無法形成資金鏈，這樣做不成莊，也就不存在以后的股票跳水問題了；二是要建立針對(duì)股市的合理的資金供應(yīng)渠道，這樣即便一些個(gè)股由于參與對(duì)其投資的部分資金發(fā)生問題，也不至于從根本上改變整體資金的供求關(guān)系，避免非理性的跳水行情出現(xiàn)，弱化其給大盤的沖擊。

　　客觀而言，資金都有一種類似錦上添花這樣的偏好，某個(gè)個(gè)股開始上漲了，自然會(huì)吸引較多的資金來參與。而這個(gè)時(shí)候，如果試圖做莊的話，主力也的確能夠比較容易地獲得各種合規(guī)或者不那么合規(guī)的資金，莊家的資金鏈就是在這過程中形成了。而一旦這個(gè)股票處于高位，流通性喪失，投資價(jià)值下降，這時(shí)資金拒絕雪中送炭的情結(jié)就會(huì)自發(fā)地表現(xiàn)了出來，于是只要莊家無法派發(fā)股票，其資金鏈就自然越繃越緊，到最后斷裂了事，股票上演跳水一幕。顯然，這里的核心在于當(dāng)主力試圖做莊時(shí)，資金為什么會(huì)源源不斷地流過去。在這里，為什么沒有一道防火墻，或者形成某種約束呢？從已經(jīng)暴露的幾個(gè)跳水莊股的情況來看，為其提供資金的很多是很正規(guī)的機(jī)構(gòu)，顯然這里很可能是存在一些問題的，但反過來說，這些也是有可能得到相應(yīng)的控制的。而做到了這一點(diǎn)，無異于防患于未然，能夠從切斷資金鏈的形成這個(gè)源頭出發(fā)，解決問題。

　　不過，事實(shí)上存在一定數(shù)量的股票，它們本身并不是莊股，有的甚至投資價(jià)值也是明顯的，僅僅是由于參與投資的某筆資金發(fā)生問題，結(jié)果一損俱損，股價(jià)下跌，也連累了其他投資者。這就使人們聯(lián)想到，在切斷不規(guī)范的資金鏈的同時(shí)，人們是否也應(yīng)該考慮建立對(duì)于股市的穩(wěn)定的、合規(guī)的供應(yīng)渠道呢？否則，一旦某個(gè)股票出現(xiàn)非理性跳水，卻由于沒有外圍資金能夠及時(shí)地施以援手，結(jié)果就只能連撞跌停板，這不但對(duì)該股的投資者不利，對(duì)這個(gè)上市公司也不利，而對(duì)整個(gè)市場同樣不利。遺憾的是，恐怕現(xiàn)在我們并沒有建立起這樣一套機(jī)制，可以給股市提供穩(wěn)定的資金供應(yīng)。事實(shí)上，股市搞到現(xiàn)在已經(jīng)十多年了，但是它仍然與最大的資金供應(yīng)方———銀行基本無緣，這種未必合理的狀況長期存在，客觀上是不利于股市發(fā)展的。甚至可以說，也因?yàn)檫@樣，正規(guī)的資金進(jìn)不來，才會(huì)出現(xiàn)地下資金鏈。正本清源，核心問題之一就是讓合規(guī)的資金在陽光下堂堂正正地入市。

　　話說回來，個(gè)股的資金鏈斷裂有其復(fù)雜的原因，也有很多值得吸取的教訓(xùn)。但是，光就事論事地探討這些問題，意義并不是很大。用市場發(fā)展的視角進(jìn)行分析，尋找其內(nèi)在原因，并且采取有效措施綜合予以解決，才是治本的。而做到了這點(diǎn)，股市就會(huì)擺脫了個(gè)股跳水的陰影，其發(fā)展自然會(huì)比較好。

　　申銀萬國桂浩明