本報記者 殷茜　

　　截至目前，有38家*ST公司預告了中期業績，其中1家預盈，4家預增，而預計虧損的公司則達到了33家。*ST公司2003年若不能實現盈利，將面臨暫停上市乃至退市的風險，因此上半年業績至關重要。*ST公司雖然各施本領，但它們中的大部分目前仍然只能是羨慕著彼岸的幸福生活。

　　成功重組是救生圈

　　對連續虧損兩年的*ST公司來說，重組是最快捷、最有勝算的途徑。*ST公司往往主業發展緩慢，又背負沉重的財務、人員負擔，同時這些公司作為殼資源，對資產質地優良，希望借力資本市場的公司具有極大的誘惑力，因此一般來說，*ST公司較大規模的資產置換是在所難免的。

　　*ST魯銀2002年凈利潤為-2.65億元，每股收益為-1.07元，調整后的每股凈資產為0.47元。在面臨退市的危急關頭，公司大股東開始伸出援手。今年1月，大股東萊鋼集團與魯銀投資簽訂了《資產置換協議意向書》，根據該協議，魯銀投資擬以合法擁有的齊魯資產43.69%的股權和公司部分應收賬款、其他應收款與萊鋼集團所有的帶鋼生產線和粉末公司83.04%的股權進行置換。資產置換后，*ST魯銀的主營業務將形成材料(帶鋼、粉末冶金)、羊絨紡織、房地產開發、制藥四大支柱產業，高科技概念進一步得到增強。

　　相比之下，*ST樺林的命運就沒*ST魯銀那么“幸運”了。*ST樺林及當地政府對重組的愿望是迫切的，但其財務狀況并不樂觀，日前，*ST樺林股權拍賣因為無人報名而兩次流拍。2002年年報顯示，該公司主營業務收入僅有不到6個億，較上一年下滑了2億多。同時年末銀行借款余額則高達9.57億，其中逾期借款就達5.11億。在2003年度，有2.4億元的銀行借款也要到期。同時公司大股東樺林集團還占用了公司1.7億的資金。

　　振興主業是關鍵

　　對連續虧損兩年的*ST公司來說，振興主業是實現扭虧為盈的第一關鍵要素，即使是成功的重組，歸根結底也是必須讓這些*ST公司的主業具有較強的盈利能力。部分*ST公司并非借助外力，而是通過整合資產、內部控制、強化營銷來完成振興主業的目標。

　　今年上半年，*ST長嶺通過主導產品電冰箱貼牌生產和恢復銷售市場，以及紡電產品持續增長，使主營業務收入較上年有較大增長，預計上半年整體業績將實現盈利。

　　而*ST樺林股權之所以成為“燙手山芋”，除了大額負債的因素外，其生產經營存在問題也是主要原因。該公司主導產品一直以斜交輪胎為主，而代表產業方向的子午輪胎則發展緩慢。

　　應收賬款是痼疾

　　對上市公司來說，對未收回的債權計提壞賬準備是影響利潤的一個重要因素，對本已經連年虧損，命懸一線的*ST公司更是一個大包袱。

　　*ST興業表示，今年上半年，公司仍未能有效回收被大股東占用資金，導致2003年上半年公司經營虧損。此前，該公司董事會特意成立了催收被占用資金工作小組，制定了清欠的方案：采取一切手段�煱�括訴訟�犠匪鞴�司債權；對欠款方上海紡織住宅開發總公司可回收的資金、可套現的債權、可辦理產權轉讓的資產實施監控；跟蹤上海紡織住宅開發總公司參與的大型建設項目——海南600萬噸煉油廠項目轉讓工作的商務談判，對項目轉讓進展情況以及資金實施監控。然而這些方案，卻都不能見效，自然更擋不住其虧損的腳步。于是，*ST興業陷入一方面清欠工作進展緩慢，另一方面財產被凍結的窘境。實際上，這種窘境不僅*ST興業在面對，應收賬款難以收回已經成為*ST公司摘帽必須邁過的又一道坎。