本刊記者 郭嫻潔

　　第一號種子基金選手：博時價值成長--雙料冠軍

　　　　投資理念：價值發現

　　沒人可以挑戰博時價值增長“第一號種子選手”的地位，至少在今年上半年。

　　在上半年的賽事中，博時價值增長是名符其實的“雙料冠軍”：6月30日，累計凈值為1.192元，半年度凈值增長率達21.26%，分別名列17家開放式基金首位。

　　博時價值增長成立于2002年10月9日,是博時基金公司旗下的第一只開放式基金。然而，這只在平靜中誕生的基金，僅用了半年的時間就走向了不平靜的輝煌。今年4月1日，博時價值增長凈值達1.104元，這一在今天看來并不出挑的凈值，卻在當日刷新了中國開放式基金凈值的最高紀錄。之后，博時價值成長在投資者的一片驚嘆聲中，一路扶搖直上，最高時為1.253元。

　　提起“雙料冠軍”博時價值增長，不得不提起它堅持的投資理念――“價值發現”，以及映照這一理論的價值增長線。何為價值增長線？說起來，這還是博時基金公司在中國基金市場的創新。它是基金通過自身的投資管理與風險管理，創造出一條隨時間推移呈現非負增長態勢的安全收益增長軌跡，并力爭基金單位資產凈值高于價值增長線。通俗地講，價值增長線是一條表示基金從不斷獲取的資產收益中，將部分收益轉化為安全收益，使其成為投資者贖回基金單位時最低的保障值。

　　價值增長線是一條風險控制線，是一條安全收益的增長軌跡，也是一條基金管理人的自我約束線。由此，博時價值還特別承諾：如果凈值跌破價值增長線，將不收取基金管理費。

　　發起成立時，博時價值增長公布了其價值線為0.90元,引起了眾多投資者的非議：博時基金太保守了！1元到0.90元,意味著有10%的空間,意味著市場的波動性較大。然而，當鵬華行業成長的凈值最低點曾在0.91元以下,當“6.24”行情后大盤步步艱難,對宏觀和政策利好失去了反應,投資者不得不重新認識博時價值線的定位的戰略意義――從市場的最壞情況設想，然后積極應對市場。

　　在價值增長線的影響下，博時價值增長始終堅持價值投資的理念，做投資價值的發現者。博時價值的中長期投資策略是：行業相對集中，個股精挑細選。在行業方面，把握高速增長行業的發展規律，分享中國經濟增長帶來的收益。而在個股方面，堅信強者恒強。其選股標準有三個：一是業績好，持續增長；二是價格低，相對便宜，符合價值投資的安全邊際原則；三是企業具有競爭優勢，并能得到大家的認同。

　　從公布的2002年年報和一季度投資組合看，博時價值增長所選股票大都是大盤股，尤以汽車股和增發股為多。博時價值增長幸運地捕捉到了汽車消費在2002年爆發性增長，在其前20位的重倉股中共有6只汽車股：第二重倉股上海汽車、第六重倉股長安汽車、第八重倉股江淮汽車；另有一汽轎車、宇通客車和天津汽車分列第11位、17位和19位重倉股。此外，博時價值增長還把握住了由于中國的世界經濟循環中越來越重要的地位而受益的上港集箱和外運發展等優質股票。這些股票都為博時價值增長奪得比賽第一立下了汗馬功勞。

　　　　　　第二號種子基金選手：南方穩健――老姜彌辣

　　　　投資理念：穩健中注重價值與成長

　　在開放式基金的賽馬史上，南方穩健無疑一名老手。以“歲數”而論，南方穩健排行“老二”，如今，這個“老二”更多了層意思：今年上半年，它的凈值增長率為今年初0.9403元，到6月30日的1.0528元，累計凈值上漲11.96%，僅次于冠軍博時價值增長。

　　作為“老二”，南方穩健成長可謂生不逢時，一出生就遇上了令投資者觸目驚心的大熊市。在熊市中，南方穩健的投資組合以保持充分流動性為原則，體現出分散投資的特點，投資品種主要是基金契約中所承諾的價值股和成長股。這一側重分散風險的投資組合雖然在一定程度上為南方穩健在2002年的兩次分紅打下堅實的伏筆，但是由于市場整體性原因，最終并未能使南方穩健避免虧損。2002年底，其單位累計凈值為0.9403元,比年初下跌6.71%。

　　2003年伊始，南方穩健就改變了投資策略：在股票選擇上,側重對流通性較好的大盤、績優、低市盈率股票的投資；在滿足流動性需要的情況下,適當提高組合的集中度；在個股上，重點關注了汽車制造、通信、金融、能源、環保、交通運輸等行業。而汽車、金融是上半年三大領漲板塊的二個主力板塊，通信、能源板塊在今年也均有輪番的表現。

　　第三號種子基金選手：鵬華行業成長--后來著居上

　　投資理念：投資在于把握未來價值

　　鵬華行業成長在比賽中能奪得四星級，恐怕絕大多數的投資者都要“大跌眼鏡”。確實，從表面來看，鵬華行業成長在比賽發令槍響時就處于劣勢，凈值僅有0.8533元，遠遠地落在了其它16名“選手”之后。

　　然而，就是這個“落后分子”，卻在之后的6個月奮力趕超――單位凈值從年初的0.8533元一躍到6月底的0.9422元，凈值增長率達10.42%，列17家開放式基金的季軍。也就是說，若有先知先覺的投資者在年初買了鵬華行業，半年時間拉個漲停板～還多一點，比存銀行、買國債、搶信托強多了吧？！

　　對自己的這一突出表現，鵬華行業自己也信心百倍，日前，新任基金經理、鵬華基金公司投資副總監楊毅平已經放出豪言:“今年力爭使基金凈值返回面值,并能分紅。”

　　楊毅平說這話是有底氣的。今年上半年，開放式基金成為行情的贏家，但同時又不得不同時面對贖回的巨大壓力。在此情形下，鵬華行業成長卻實現了業績、規模雙重增長，算得上是一道亮麗風景了。有資料顯示，目前仍有多家大型投資機構在巨額申購增持該基金，并另有一些機構已明確表示出了增持意向。

　　據悉，鵬華基金公司委任原在美國大型對沖基金工作多年的袁超為公司投資總監，今年初聘請業內的實力人物、以往業績彪炳的楊毅平為投資副總監，同時兼任鵬華行業成長基金經理。楊用10個月時間將基金泰和由當時的48只封閉基金中的第46名提高至第3名的傳奇經歷至今仍為業內津津樂道。今年初，楊毅平接手鵬華行業成長后，在幾個月的時間又使該基金凈值由0.8533元提高到5月26日0.9826元，最高增長率達到15.15%,在開放式基金凈值增長率排名中位列第二梯隊。

　　“如果要實現投資的穩定增長，一定要買物超所值的股票，才能獲得超額收益。”楊毅平將鵬華行業的“投資在于把握未來價值”的理念真正落到實處。今年初，楊毅平在鋼鐵、港口、工程機械、金融、電力等行業中選擇了低市盈率的股票。如在4.20元以下果斷買進寶鋼，并且堅持按設定目標操作，在5.5元之下一股未賣，極好地把握了賣點；市場對海虹控股增發的恐懼之時，他在低位大量買進該股，獲利30%以上，為鵬華行業成長初戰告捷打下了基礎；在4月25日“非典”行情最恐慌的時候，楊堅決果斷地加倉，之后在上漲行情賣出。　

　　如此看來，雖然大盤疲軟，但鵬華行業成長仍能連續獲巨額申購也就不難理解了。

　　第四號種子基金選手：長盛價值――“搭快車”“挖金礦”

　　投資理念：“搭快車”、“挖金礦”

　　長盛價值成長成立后便走上了不太平之路，在去年四季度，和今年一季度，兩次遭遇了贖回潮，贖回額分別達12億和5.85億份。雖然巨額贖回使長盛價值受傷不小，但這顯然并沒阻礙它的“長盛之道”。

　　“長盛之道”是長盛價值的投資理念：在控制風險的前提下挖掘價值、分享成長，謀求基金資產的長期穩定增值。其基金經理丁楹將這一投資理念形象地比喻成“搭快車”和“挖金礦”。

　　而長盛價值又“搭”上了哪些“快車”和“挖”著了哪些“金礦”？今年一季度的投資組合可以注解，根據公開信息，長盛行價值的第一重倉股為招商銀行，第二重倉股中國聯通，第三重倉股浦發銀行，第九重倉股寶鋼股份，此外，在前十大重倉股中，還有外運發展、華能國際，而這些引領和推動了上半年股市行情，同時也推動長盛價值在比賽中的排名前挪。

　　第五號種子基金選手：融通新藍籌――熱衷分紅

　　投資理念：挖掘“新藍籌”

　　大凡對開放式基金有一些了解的人，應當不會不知道融通新藍籌，而且從某種程度而言，融通新藍籌的風頭甚至蓋過了五顆星的“基金王”――博時價值成長。原因很簡單，就在于融通新藍籌在今年的3月18日、4月30日、6月27日連續三次分紅，這一分紅頻率不僅在中國基金史上創下了紀錄，而且在全球的基金市場上恐怕再也找不出第二家了。

　　融通的“新藍籌”不是指傳統意義上的藍籌企業,而是指未來有潛力成長為藍籌企業的上市公司,它們具有行業發展狀況良好、企業成長性較好、市場競爭能力強、主營業務盈利水平較高、具備一定的規模優勢和較好的抗風險能力、企業處于行業龍頭地位等特征。具體而言，就是那些靜態市盈率在20-30倍,但動態市盈率可能在15-20倍，絕對價位在8-12元的二線股。果真如此？

　　從公布的去年四季度和今年一季度的投資組合結果看，融通新藍籌基本反映了基金契約所確立的投資風格和投資理念：不僅保持了適度的股票倉位(去年四季度為33.08%，今年一季度果斷加倉，股票持倉比例提高到53.23%)，而且前十大重倉股組合更體現出業績和規模并重的特點。去年四季度，其前十大重倉股中，既包括了中國聯通、招商銀行、深發展A等大市值權重股，也包括了鹽田港A、同仁堂等績優股；到今年一季度，融通新藍籌的持倉結構有所變化，招商銀行加倉至第一重倉股，占資產凈值的5.24%；深發展A則被排除出前十大重倉股名冊，而寶鋼股份和中國石化分別一躍成為第四大和第十大重倉股；中國聯通則為第二大重倉股。相應地，融通新藍籌凈值增長率在四、五兩個月明顯上升，這充分說明“新藍籌”的份量。