對于南方避險基金的熱銷，不少基金管理公司的人士認為，這得益于南方基金管理公司產品的設計。這只賣得好，其他的基金不一定賣得好

　　本刊記者 柳瑛

　　南方避險基金的發行結果是近來基金業熱談的一個話題。作為國內首個保本型基金，

它的首發規模達到51.93億元，開戶的投資者達到14.81萬戶，代銷行中國工商銀行賣出41億元。這些都創下開放式基金發行的新高。

　　這種熱銷的場面在此前出現過兩次。一次是內地首只開放式基金華安創新發行時投資人排隊在銀行購買；另一次是去年年中期間，富國動態平衡、易方達平穩增長和南方寶元債券、華夏債券等基金一掃當時發行低迷的態勢，紛紛闖到40億大關。

　　但在此之后，基金的規模隨著股市的調整而下跌，直到首家合資的招商基金管理公司推出國內第一個系列基金(共三只)，才扭轉了頹勢。而此次南方基金管理公司是在“非典”沒有結束的時候，靠一個單獨的產品就吸引來50多億資金。

　　基金真的又好賣了嗎？由基金帶來的投向市場的資金會不會也隨之大幅增加？業內由此又引出更多關注的話題。

　　迎合投資人需求

　　南方避險的最大特點就是具有保本概念，而這個概念的推出不僅僅為品種創新，更是廣泛調研的結果。

　　據南方基金管理公司有關人士透露，設計產品時他們發現投資人尤其是散戶對于低風險產品的需求還是很大，所以推出了一只對投資人來說幾乎是無風險的產品。而去年曾經熱賣的寶元債券基金，也是南方基金管理公司詢問調查了大量客戶和潛在投資人后最終設計的。

　　“從前年開始，股票市場進入一個低迷期，”南方公司市場拓展部總監謝愛龍說，“在股市低迷的時候，低風險產品是受歡迎的，比如去年整個香港市場保本基金熱銷，占到發行總量的七成以上。”謝愛龍相信，由于目前內地個人可支配收入還比較少，對低風險產品需求量很大，未來的基金產品創新有可能向這個方向過渡。

　　一只好賣≠只只好賣

　　對于南方避險基金的熱銷，不少基金管理公司的人士認為，這得益于南方基金管理公司產品的設計。這只賣得好，其他的基金不一定賣得好。

　　事實上，與南方避險幾乎同期發行的鵬華普天系列基金和嘉實理財通系列基金，都在本周公告延長發行時間，鵬華延長了一周，嘉實延長了兩天。據業內人士預計，這兩只基金的募集規模約在20億元左右。而在此之前結束發行的金鷹成份股優選基金沒有超過20億元。中融融華債券和大成債券基金則分別銷售了25.億和21.5億。

　　幾家基金托管行均表示，目前基金發行的情況屬于“還可以”。和首次代銷的情況相比，容易動員的客戶當初“掃蕩”了不少，現在難度大了不少，屬于“深入挖掘”階段；不過和去年下半年股市一路下跌、企業資金年底回籠的時期比，現在還算不上最困難時期。

　　“一般發行前代銷行都會有一定的規模預期或承諾。這個數字高的時候能夠有三四十個億，但現在一般是10個億吧。”銀行一位人士透露出的內情從另一個側面進行了證明。而代銷目前在基金發行中，可算是最主要的渠道了。

　　另據了解，不少基金管理公司今年設想的發行規模也就在20億上下，沒有太高的奢求。顯然，這個規模離熱銷還有不少的距離。不過，合資的基金管理公司目標要高出不少。

　　基金帶來的增量資金有限

　　既然多數基金難以繼續南方避險的奇跡，由基金引來的投入股市的資金自然有限。不過，如果下半年新的基金發行數量能夠達到十來只，每只賣出20億元，200億元對于股票二級市場也是不小的一個數字。

　　“不能這樣簡單估算”，一位業內人士表示。原因至少有二：首先，基金要有相當部分投向債券市場，其中既包括有關法規規定的股票型基金必須將資產凈值的20%或更高投向國債市場，也包括發行的保本基金、債券基金幾乎要把全部資產都投向債市。由此算來，200億元中最多有150億投向股市。

　　另一個因素更具不可測性，這就是新基金在發行的同時，老開放式基金幾乎全線遭遇贖回，“這是要再減去的部分。”據基金業內人士透露，現在絕大多數進入開放期允許申購贖回的基金，資產規模都在十幾億到二十億上下。如果持續營銷搞不好，上半年發行的一些基金也面臨規模大幅縮水的風險。

　　而基金籌集來的錢投向股市時就更難以琢磨了。能夠肯定的是入選各種指數的成分股是基金喜愛的對象，但究竟是哪個板塊、哪些股票，就是各有各的看法了。譬如，銀華基金公司認為汽車、工程機械、金融以及中成藥為代表的具有中國特質的競爭優勢行業將帶來較大機會；富國基金公司相信基本消費、基礎投資以及相關的原材料、能源、交通運輸會持續增長；大成基金公司比較看好引導GDP增長的行業(如汽車)以及與GDP增長高度正相關的行業(電力、金融、港口)；而南方基金公司認為已有一些資金在耐心吸納績優成長股，而近期可能觸發中報行情。