方泉

　　上半年就這么風雨飄搖地度過了，除了跟進汽車、鋼跌、銀行等大盤藍籌股的，其實大多數人是沒賺什么銀兩。依然固守在大盤藍籌之外等各色股票中的自是苦不堪言，即便啟動后追進汽車、鋼鐵、銀行等類股票者，在這輪調整后收益也會所剩無幾——像基金那樣見好就收、果斷減倉的個人投資者畢竟是少數。

　　既然上半年的藍籌股景氣行情是以基金等新主力主導的，那么觀測基金的操作動向便是重要的參考依據。其實基金的操作是很透明的。早在5月份，《新財富》的一項對基金經理的調查統計就已顯示：基金經理的74%看漲未來12個月的大勢，但未來3個月內股價若上漲10%則47%的基金經理選擇賣出，42%的基金經理選擇不操作。4月28日大盤最低1473點，6月3日大盤最高1582點，大盤雖未漲10%，可長安汽車、上海汽車、招商銀行、寶鋼股份等基金重倉股皆有超過10%的漲幅，多數基金經理選擇減倉也是順理成章的了。但這次調查還有一條，即未來3個月若股價下跌10%，70%的基金經理將選擇買入，21%的基金經理選擇不操作。其實在5月份說買入是不切實際的，因為5月初大多數基金的倉位都達到了70%，接近持股上線——這可能只表明基金經理們長線看好的信心吧。還可另有一解，漲10%跑了，再跌10%又會進場，從6月3日的1582點至7月1日，大盤重回1482點，指數仍未下跌10%，而長安汽車、上海汽車、招商銀行、寶鋼股份等皆從高點下跌了10%以上。是否基金又該進場了呢?

　　這種調查統計的準確性肯定是有偏頗的，基金經理們也是“炒”股票的，見機行事者不在少數，沒有人固守計劃，或者根本就沒什么長線投資計劃。但我想說，大盤又陷低迷時還是該多一份冷靜。就筆者接觸半徑而言，多數人認為今年的高點已過，下半年不會產生有聲勢的行情，但這些人又眾口一辭地認為明年將有大行情；中短期的資金壓力確難化解，莊股崩塌的恐慌效應亦難彌合，但莊股后的機構畢竟已不是市場的第一主力，他們的影響力已遠遠不如兩年前：如此矛盾焦灼中，時間已然過半。看來，指望下半年股市漲出新高與指望其再創出新低一樣，可能都是一種主觀愿望。中報開始披露了，年初明顯開始的結構調整仍將繼續。其實說到底，這種結構調整正是股市走向良性發展的必然過程，當然對兩年來一直留在股市中的多數投資者而言，也是一個痛苦的過程。