主持人：大家好，在進入今天的話題之前，我們先來關注幾條資本市場的最新消息。

　　從今天起中國人民銀行將下調境內商業銀行美元、歐元、港幣、英鎊和瑞士法郎的小額存款利率，其中一年期美元下調為0.5625%、歐元為1.25%、港幣為0.8125%、英鎊為2.3125%、瑞士法郎為0.1875%。

　　另外，中國人民銀行行長周小川在出席國際清算銀行第73屆年會上指出，今年以來中國的對外貿易基本是平衡的，外匯儲備的大幅增加主要是資本凈流入。面對這種新的形勢，中國將不斷完善匯率形成機制，繼續保持人民幣匯率穩定。

　　對美聯儲6月25日將美元聯邦基金利率下調到1%，達到45年以來的最低水平。專家分析認為，人民幣應在美元不斷貶值下，構筑區域貨幣合作，應對要求人民幣升值的壓力。

　　主持人：我們再回到今天的話題，最近，基金的熱度也如同天氣一樣是逐步的升溫，先是中國銀行上海分行把4只開放式基金打包組合成一個理財包向市民出售。隨后又是博時基金公司旗下的第一只指數型開放式基金發行，南方避險增值開放式基金也在最近成立了。看來，基金是非常活躍。那么什么是證券投資基金呢？它是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，也就是通過發行基金單位、集中投資者的資金，由基金托管人托管、由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。

　　目前市場上發行的基金很多是開放式基金，與封閉式基金不同的是，這種基金投資者可以隨時贖回。基金業在迅速擴大，投資者在日亦增多。但如何健康、規范發展基金業，怎樣保護投資人利益，一直是投資者和業內人士關注的焦點。因此，剛剛提交審議的證券投資基金法草案又把人們的目光吸引在這個話題上。今天我們邀請來了北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授和我們一起就正在審議的《證券投資基金法》展開話題討論。我們先來看看證券投資基金法二次審議的情況。

　　6月27日，《中國證券投資基金法二審草案》正式被提交到十屆全國人大常委會第三次會議上進行討論。由于部法律的制定關系基金業的各方權益，涉及到調整基金管理人、基金托管人以及投資者的利益，所以業內人士對此高度關注，常委會組成人員就是否抬高基金公司的設立門檻、是否為開放式基金短期融資、如何規范基金投資運作、如何保護普通投資人的利益等焦點問題發表了意見。不少委員認為，證券投資基金法的核心應是保護投資人的利益，應該對基金行業從嚴管理，具體體現在縮減基金管理人和托管人的范圍，嚴格的規定基金管理人的條件、資質及其高管人員的條件；另外還增加了一些禁止性規定，如規定基金財產不得向其管理人、托管人出資，不得買賣其管理人、托管人發行的證券和債券等。

　　人大財經委法案室主任朱少平：我們制定一個法律，它主要是兩大目的，第一就是規范我們基金市場，第二就是充分保護投資者的利益。

　　除了對管理人有更嚴格的規定，還對召開基金持有人大會的條件有所放寬，這一點因為直接涉及到投資人利益而成為大家最關注的亮點。

　　人大財經委法案室主任朱少平：這次修改稿在第一次審議的基礎上又做了一條比較明顯的規定，就是說占基金10%份額的持有人，他可以提議召開基金持有人大會，如果說是管理人和托管人不召開的話，那么他可以自行召開，這一條比原來是有比較大的突破。

　　主持人：曹教授，我這里有一個資料，2002年度國內的54家封閉式基金全年虧損37.15億元。從這個市場情況來看呢，我們的基金管理人似乎并沒有表現出與眾不同的投資管理能力，對這樣的一個市場情況，廣大的基金持有人也表現的非常無奈。我們看到在這次二審稿中，特別引人關注的就是持有人大會的制度問題。現在這個制度規定，代表基金份額10%以上的基金份額持有人，都可以提議要求召開基金份額持有人大會，而不管基金管理和基金托管人同意或不同意。對這樣一個現在看起來比較寬松的基金持有人大會制度您怎么看？

　　曹鳳岐：實際上持有人大會的制度在世界各國都是通行的，主要就是為了保護投資者的合法權益。那么這次基金法規定，有10%以上的基金持有人就可以提議召開持有人大會，實際上就是說，一個是使得今后這種基金管理制度更加規范，第二個也是試圖通過這個辦法來保護合法權益。實際上這個持有人大會的制度在世界各國都有，真正能不能開起來這個大會，在各國都是已經難的，因為基金管理公司不開、托管人不開、持有人又沒辦法開，所以上就等于是立于形式了，應該說加上這一條還是比較重要的。

　　主持人：您覺得現在有了這樣一條規定以后，可以說這個制度是建立起來了。那么究竟能不能召開起這樣的持有人大會，您覺得還是非常有難度的是嗎？

　　曹鳳岐：應該說如果這么規定的話，對于召開基金持有人大會應該說是可以的。因為我們現在一些機構投資者，一家或者兩家就可以聯合起來超過這10%限定，大會是可以開起來的，這一點應該對基金管理公司是一個壓力。

　　主持人：現在有人士提出這樣一個觀點，既然我們可以把持有人大會的規定訂得比較寬松，那么會不會有機構投資者鉆法律的空子，比如說惡意或者說蓄意更換基金管理人，擾亂基金管理人正常的秩序，或者說他利用基金持有人大會所規定的，比如說可以把封閉轉換成開發。您覺得會不會出現這樣的現象呢？

　　曹鳳岐：應該說這種現象不是完全不可能出現，但是出現的機會應該比較小，因為召開這個持有人大會和持有人大會通過一些決議還不是一回事。比如說，我們可以規定必須有30%的份額的基金持有人參加這個會議。另外要有50%的基金持有人同意，我才可以做出一個重大的決議。第三，假設你要更換基金托管人、管理人的話你要經過三分之二基金份額的人的同意。那么在這種情況下，實際上他可能不見得一、兩家機構投資者公司就能做到這一點了，因為大家都有說話的權利。所以說這些條款的限制應該是找到基金管理人、托管人和投資人的一個平衡點，它不可能大家因為這種情況就去惡意做的，我想是這樣子。

　　主持人：作為基金份額最大的持有人，保險公司是最關注基金法草案中有關持有人大會制度的，我們的記者也走訪了保險公司和基金公司，聽聽他們對這一規定有哪些看法。

　　在中國人壽保險公司，資金運用中心的負責人拿出一份統計數據告訴記者，截止2002年12月，該公司基金份額就已達到51億多份，作為大份額的基金持有人，以前在和基金管理公司就某一問題意見不相一致時，常常苦于找不到途徑來行使自己的權利。

　　中國人壽保險公司資金運用中心副總經理杜金燕：我們作為中國封閉式基金市場的比較大的基金持有人，我們當然有時會有一些自己的想法，但是呢因為我們面對著這個基金契約或者基金管理的一些方面的法規，我們只能感到無可奈何。應該來說我們找不到我們行使權利的一些規定。

　　作為基金市場的最大參與者，目前保險公司的投資額已經占到了基金市場的30%左右，兩三家保險公司就可以達到10%的基金份額。如果持有人大會能夠實施，保險公司就可以“大做文章”，只要一兩家保險公司聯手就可以不通過基金管理公司直接召集持有人大會，更可以強行使業績不好的封閉式基金轉為開放式基金，若這樣，具有封閉式轉開放可能性的基金，其折價率將大大縮小，這對封閉式基金和投資者來說都是一個很大的利好。

　　華夏基金管理有限公司首席分析師張后奇：我認為基金持有人大會制度是一個雙刃劍，就是它會形成對基金公司的經營行為的一個重要的約束，那么對基金持有人來說，我想他的根本利益的保障，還是需要通過基金公司拿出實實在在的業績來體現，基金公司要取得這樣的一個業績必須有一個穩定的經營環境，有一個穩定的制度保障。

　　基金的投資人分為兩部分，一部分就是像保險公司這樣的機構投資者，另一部分則是千千萬萬的散戶投資者，從草案的規定來看，持有人大會制度似乎給了機構投資者更大的權利。那么中小投資者的利益如何充分體現，更是大家關注的重點。

　　人大財經委法案室主任朱少平：總體利益是一致的，但也不排除有些時候他們利益是不太一致的，比如說更換管理人，如果說這個大的投資者他認為這個管理人不符合我的要求，或者說他的管理上、他的操作上、或者他的投資回報、投資理念和我不一致，那么我希望召開會議，我來把他換掉，但散戶投資者他不一定，你比方說有一個注重短期利益和長期利益的問題。在這種情況下，就有一個雙方利益怎么兼顧的問題。

　　主持人：在這次審議過程中我們注意到，不少專家對于投資基金是否可以向商業銀行申請短期融資和貸款引起了很大的爭論，您對這個問題怎么看？

　　曹鳳岐：實際上在這次基金法的草案里，主要是指開放式基金在一定條件下，可以向銀行進行短期融資。我想有關這個問題的爭論也是必然的，就是說它拿這些資金干什么。那么融資呢，我覺得可能對于開放式基金來說有必要，另一個就是說它的用途是什么。我覺得應該限制它的用途，主要用于假如他巨額贖回，在巨額贖回資金短缺的情況下，這個時候它可以去融資來應付這個巨額贖回，那么過了以后他應該馬上還掉。我想對于這些應該有一個具體的規定，要不然的話他本來是開發式基金，他有基金的份額可以去進行投資了，然后他又去從銀行拿錢又去投資股票，投資證券，這樣就說不清這是基金的財產還是自己的財產，這個是不應該允許的，我是這樣看的。

　　主持人：我們知道證券投資基金的本意是集合社會的閑散資金，為這些閑散資金，特別是為中小投資者，提供專業的專家型證券投資服務。可是我們回顧一下這些年證券投資基金的發展，發現在這個基金業中間，中小投資者的利益仍然是一個非常值得大家關注的問題。那么您覺得在現在這種情況下，究竟應當如何保護好中小投資者的利益呢？

　　曹鳳岐：實際我們起草這個投資基金法，一個是為我們維護市場秩序，第二個是從最根本的保護投資者的合法權益，尤其是中小投資者的合法權益。那么怎么樣來做呢？一個是利用持有人大會反映中小投資者的利益呼聲，我可以代理投票，誰讓我去投票，或者一些中小投資者集合起來進行投票，在這里頭也可以通過持有人大會的形式來反映他們的意志。

　　第二個實際上是對中小投資者一個最大的保護就是信息披露。這一點我們過去做的不夠，在信息披露這方面還應該進一步加強。

　　第三點就是我想對中小投資者的這個損失要給以民事賠償。實際上在這個投資基金法的草案里面，我們比證券法更多的強調了民事賠償的問題。

　　主持人：看來在未來的一段時間里，我們在證券投資基金方面，或者在股票證券整個市場秩序的建設方面，還有很多的工作需要做。

　　曹鳳岐：對，就是說有了一個大框架還不能解決實際問題，還要在立法和執法的過程中逐漸把它細化，這樣才能夠真正做到保護投資者的合法權益，尤其是中小投資者的合法權益。

　　主持人：我手中的這幾份簡報是證券投資基金法草案二次審議后，全國人大常委會辦公廳根據大會討論情況編印的，我們一起來看看部分委員有關保護投資者利益的建議：

　　成思危副委員長提出，證券投資基金法最關鍵的是能夠在市場上培植一批專業的機構投資人，可以把市場上大量的小投資者的資金集中起來，通過專業化運作，降低風險。

　　蔣正華副委員長建議，在基金活動的領域和投資方式上要放寬，對基金管理人和基金的支付風險要加強管理。

　　周正慶委員建議，在審議修改的基礎上能夠盡快出臺證券投資基金法；要加強對基金管理人的監管，要有明確、具體、行之有效的監管措施。結束語：今天我們關注的是證券投資基金法草案，節目最后我們來看一下從7月1號開始財經領域實施的一些法規。

　　假幣被收繳可申請鑒定復議

　　《中國人民銀行假幣收繳、鑒定管理辦法》7月1日起施行。新《辦法》規定：收繳人員必須具有鑒定技能并獲得上崗資格，持幣人如對收繳的貨幣真偽或收繳程序持懷疑態度，可以申請進一步鑒定和向人民銀行申請行政復議或向人民法院提起訴訟。

　　金融許可證一次頒發長期有效

　　銀監會發布的《金融許可證管理辦法》今年7月1日起施行。根據辦法，金融許可證一次頒發，長期有效；除營業地址變更、機構更名、機構合并等原因外，不需要換領新許可證.

　　銀行間貨幣市場再度延長交易時間

　　從7月1日起，銀行間拆借和債券市場每個交易日的交易時間從原先的4個半小時延長至6個小時。每個交易日上午的交易時間由原先的9：00至11：00改為9：00至12：00，下午的交易時間由14：00至16：30改為13：30至16：30。

　　分紅型健康險退出市場

　　日前，中國保監會發布了《人身保險新型產品精算規定》，其中《分紅保險精算規定》明確要求：“分紅保險可以采取終身壽險、兩全保險或年金保險的形式。保險公司不得將其他產品形式設計為分紅保險。”7月1日之后，目前市面上所有的分紅型健康險將退出市場。