半年回眸之三·二級市場篇“三駕馬車”受追捧莊股T族遭打壓

　　□本報記者文武

　　2003年上半年的交易已經結束，這半年二級市場在整體上漲的同時，熱門品種層出不窮，市場出現了久違的火爆景象。汽車、鋼鐵和金融“三駕馬車”一路領漲，深市B股穩步上

升，大市調整中基金成為弱市明星，一向被冷落的可轉債也一鳴驚人成為市場焦點。

　　深成B指漲幅領先

　　上半年，在深滬兩市的主要品種中，深市B股表現最為搶眼，深成B指升幅達28.30%，顯著領先于其它指數。深證成指上漲16.87%，排名第二。其它指數中，上證指數上漲9.46%，上證180指數上漲11.12%，上證B指反而下跌了1.07%；上證基金指數漲6.11%，深證基金指數漲5.91%。在債券品種中，國債現券平均上漲8.37%，可轉債平均上漲5.27%。

　　雖然上半年市場氣氛火爆，但從成交金額分析，滬市A股總成交額為11185億元，同期增長16.07%；深市A股共成交6365億元，同比微跌了0.99%，考慮到新股增加的因素，A股市場的交投未見明顯放大。深市B股雖然走勢強勁，但成交額同比僅放大1.99%，滬市B股成交額同比則大幅萎縮了55.84%。債券品種成交放大顯著，滬市可轉債上半年成交217.62億元，同比放大1433%，深市可轉債成交107.86億元，同比放大412.16%；兩市企業債成交平均有5倍左右的增長，國債成交也放大了約一倍。

　　龍頭股強者恒強

　　上半年A股市場最突出的特點是以汽車、鋼鐵、金融股為首的大盤龍頭股持續領漲，而且明顯出現了強者恒強的特征。在上半年兩市個股漲幅榜前10名中，汽車股占據4席，長安汽車以107.69%的累計漲幅排名第一。龍頭股領漲的另一特征是，在大盤步入調整的過程中，累計升幅較大、股價處于高位的龍頭股依然抗跌。

　　機構投資者成為上半年行情中無可爭議的主角，顯示管理層大力發展機構投資者的政策成效顯著。目前證券投資基金規模已經超過了兩市流通總市值的10%，而QFII的實施以及社�；�金入市將使機構主導市場的趨勢進一步明確。場內投資者結構的變化直接導致了市場投資理念的轉變。從上半年熱門股的特征來看，流動性成為重要的選股指標，以往回避大盤股的觀念得到徹底改變。同時，公司基本面的研究成為市場關注重點，龍頭股表現與其行業景氣度關系日益密切，而大盤藍籌股強者恒強的表現，也使得價值投資的理念在普通投資者中深入人心。

　　莊股“跳水”個股分化

　　盡管上半年股指以漲升為主，但深滬兩市仍有339只個股下跌，這反映出個股分化現象日益加劇。

　　一個比較突出的現象是莊股“跳水”數量明顯增多，特別是近期，連續的莊股跌停成為市場關注的中心。與此對應的是，“農凱系”等問題的暴露，進一步加速了莊股的崩潰。除世紀中天、正虹科技、徐工科技、百科藥業等連續跌停個股外，破位下跌的個股數量更大。而從統計的數據來看，近年來股價持續維持在高位、持股分布明顯集中、累計升幅較大的個股數量眾多，隨著時間的推移，股價壓力不斷增大，上半年莊股“跳水”也許只是市場風險釋放的開始。

　　個股分化現象同樣出現在ST板塊中。上半年A股中ST個股總數已達106家，其中*ST個股57家，ST隊伍空前壯大。同時，ST個股每日盤中表現差異顯著，漲停、跌停往往同時出現。半年中漲幅最大的*ST小鴨累計上漲100%，跌幅最大的*ST天鵝累計下跌42.16%。

　　可轉債獨領風騷

　　上半年，在宏觀經濟向好、物價穩步走高以及資金面整體持續充裕的共同作用下，國債市場總體運行相當平穩且理性；而轉債市場則適逢天時與人和，成為債券市場最主要的盈利機會。雖然國債的平均漲幅超過可轉債，但可轉債依然是上半年債券市場絕對的明星，市場對可轉債的熱情已經直接帶動了可轉債的一級市場�？赊D債的火爆與其強勢表現密不可分，上半年滬市漲幅第一的民生轉債累計升幅達21.8%，深市漲幅最大的鋼釩轉債則上漲了16.93%。