隨著時間的推移，一年一度的半年報競猜活動即將開始，而由于以往都有個股脫穎而出，從而強化了市場對半年報行情預期的態度。而預警預喜則無疑為處于信息劣勢的中小投資者提供了一個了解上市公司業績的窗口。那么，透過這個窗口，看到的是什么呢？

　　預喜篇：三大行業值得關注

　　從目前已公布預喜公告的個股來看，可以分為四類：一類是業績明確增長50%以上的，如廈新電子、桂柳工等；二類是明確增長100%以上的，如蘭花科創、通寶能源、韶鋼松山等；三類是業績沒有明確增長多少，但稱有大幅度增長的，比如說成都建投、揚子石化等；四類是業績扭虧為盈，比如說＊ST鴻基、＊ST夏利、＊ST華靖等。

　　從原因來看，也可以分為這么四類：一類是休克療法導致業績預喜，＊ST夏利、江淮動力、＊ST常柴等個股就是如此。二類是投資收益導致的業績增長，典型如復星實業，該股因為是招商銀行的戰略投資者獲得投資收益導致業績增長，而銀河科技則通過二級市場買賣長安汽車，獲得業績增長。三類是資產重組功效，＊ST華靖就是如此。四類是行業所然，比如說鋼鐵、轎車等行業。而且行業好轉還使得部分上年虧損的個股扭虧為盈，石煉化就是如此。

　　我們發現，通過“財技”獲得預喜公告的個股畢竟是少數，絕大多數預喜股從屬于某一行業。而這正是我們認為市場的投資機會之所在。道理很簡單，通過“財技”或者投資收益獲得的預喜公告帶有很大的不確定性，靠偶然所得的公司絕不是一個投資佳品。所以，我們要將搜尋預喜金礦的目光聚焦到行業預喜股中。

　　但是，對于景氣行業股，我們同樣要予以區別，因為既然是行業，那么，就有著景氣度的高與低，長與短。而且部分行業的景氣高是因為短期消費熱點的刺激，一旦消費熱點趨于飽和，那么，行業的成長性就蕩然無存，激烈競爭將削弱企業的盈利能力。

　　就此點而言，我們認為鋼鐵、手機、彩管等行業的投資機會不大。鋼鐵行業的增長主要得益于鋼材價格上漲，但隨著地產業投資力度的回落以及國際鋼材進口量的增多，國內鋼材競爭又趨于激烈，它們的成長性帶有一定的短期色彩。同樣的，彩管行業的景氣直接受制于彩電行業的景氣度，去年至今年初的彩管業紅火主要在于四川長虹等彩電大戶們出口量的增長，但由于美國打算對我國彩電業實施反傾銷，彩電業出口受到影響，彩虹股份等彩管業的業績可能會有所減退。手機行業亦如此，手機行業的庫存量的增多也使得手機業的毛利率有下降趨勢，類似行業尚有汽車。此類個股最好小心為妙。

　　三大行業的預喜股值得關注。

　　從目前經濟發展態勢來看，醫藥行業可能正面臨著前所未有的發展良機。就短期影響而言，與防治“非典”相關的細分行業個股，如消毒器械行業的新華醫療等帶來了中報業績預期題材。就長期影響而言，則得益于世界化學原料藥向我國產業轉移的利好預期。在加入世貿組織之后，因為發達國家出于環保、成本等諸多因素，化學原料藥向我國轉移有利于實施資源的互補，從而使得近年來我國一些化學原料藥生產企業出口量大增。數據顯示，2002年，化學原料藥出口額達29.88億元，同比增長28.07%，其中，我國青霉素、維生素C、解熱鎮痛藥、皮質激素等產品已形成了國際競爭力，所以，華北制藥、華源制藥、華海藥業、ST海藥等個股相繼發出了預喜公告。我們認為醫藥板塊最容易出現藍籌股或黑馬股，值得重點關注。

　　同時，電力板塊的預喜股也值得關注。因為電力板塊目前有兩大支撐題材：一是短期的，即我國缺電現象仍然在未來一段時間內存在，可以預期的是，始于今年一季度的電力盈利提高的狀況將在今后兩三年內仍然能夠維持，既如此，電力行業不僅僅中報預喜，而且年報還會預喜。二是長期的，那就是電力行業的行業整合題材，因為電力體制改革正式拉開序幕，那些劃入五大發電集團的上市公司已開始展開了新一輪的資產收購，龍電股份收購哈三電廠就是如此，資產的擴大將促使電力上市公司盈利能力的成倍增長，從而帶來了股本擴張的沖動，長期投資價值不言而喻，所以，投資者對漳澤電力、京能熱電、通寶能源等個股要予以關注。

　　另外，能源板塊的業績預喜也要關注，因為能源與經濟的發展是最為密切的。受此影響，能源板塊也是半年報預喜股一座金礦。同時，考慮到QFII即將下單，而從香港國企股的走強來看，能源板塊也是海外資金大幅加倉的對象，摩根對兗州煤業的加倉就是例證。因此，能源板塊也有望被QFII相中，從而使得此類個股在下半年有望成為市場的中流砥柱。其中，我們建議投資者關注兩個細分行業，一是焦炭行業，黑化股份、山西焦化、安泰集團等個股，二是石油板塊，遼河油田就是代表，另外對目前尚未發布公告但業績同樣不錯的中原油氣等個股也可關注。

　　預警篇：全面分析預警的原因

　　上市公司經營過程中業績波動在所難免，但導致業績波動的因素有多種，有些屬于偶然突發因素，所以，一旦此因素消除了，那么，上市公司業績就可能復原，但因突發因素導致股價的下跌，如此就形成了這么一個格局，即股價下跌，但基本面在突發因素消除后基本無變化，股價就存在著復位的可能，從而為二級市場帶來的短線的投機。有些因素屬于長期因素，甚至是公司管理層管理失誤所致，在這樣的背景下，上市公司不經過二三年的掙扎是難以走出泥潭的，甚至會因為持續三年虧損而暫停上市，進而再虧損就終止上市，所以，此類個股就存在著投資風險。因此，對預警股也要區別對待。

　　就目前盤面而言，預警股的預警原因有這么三個：

　　一是非典因素影響，非典因素屬于典型的突發性偶然因素，目前基本上提到控制，那么，受非典影響的旅游、餐飲、商場等上市公司的業績也會恢復正常，但此類個股的股價卻在四月份大幅下跌，基本上反映了非典給半年報造成的負面影響。但下半年的業績收入高于上半年幾成定局，因為居民消費將得到集中釋放，下半年業績增長不在話下。既如此，此類個股的股價就存在著反彈的可能，也就是中報公告前后，此類個股極可能出現反彈。其中重點關注景點資源類的旅游股和航空股，前者具有資源的獨特性，業績穩定增長可期，有點類似于公用事業。而后者因為業績波動較大，與經濟增長息息相關，海外資金一直持有樂觀態度，此次香港H股上漲也離不開東方航空、南方航空的助威，所以，上海航空、山航B、海南航空等個股值得關注。

　　二是產品銷路尚可，不過因為原材料價格上漲導致成本提升或者因為產品價格調整使得毛利率下降，進而使得業績下降或虧損。我們知道，此類個股未必會出現持續的虧損局面，因為價格波動具有一定的短期色彩，比如說鋼鐵價格在今年1至3月份大幅上揚，但是在4月份開始回落。那么，對于湘電股份而言無疑就是一個利好，所以，該股就值得關注。再比如說大慶華科、茂化永業等個股也是如此，因為它們的業績下滑主要在于產品價格下滑而不是產品沒有了銷路，只要在未來一段時間降低成本拓展銷路，那么，此類個股就可能止跌回升。所以，此類個股仍然可以在下跌后予以低吸，等待公司基本面的回暖。

　　三是公司困難重重，產品銷路不暢，主營業務收入一直處于萎縮狀態，此類個股最好不要參與。同時，對于百科藥業、紅河光明、南開戈德、農產品、青海明膠等一批前期炒作幅度較大的預警股也要予以規避。另外，對于北海新力、明星電力、東方賓館、國際大廈等一些基本面改觀或者有放量行為的個股則可予以關注。

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　　(上海證券報 江蘇天鼎秦洪)