■本報記者 姜業慶
ＭＢＯ是全興高層運籌已久的全興民營化計劃。
全興集團實施ＭＢＯ的風聲是２００２長沙糖酒會上傳出的，當時全興集團內部人士透露，公司正在進行改制，在成都市有關政府部門的大力支持下，其第一大股東全興集團正在緊鑼密鼓進行全部股權民營化工作，反映到全興股份上面，將是以ＭＢＯ的方式收購國有股。
全興集團實施ＭＢＯ前市場屢遭挫折。先是不得不以區區４００萬的超低價格賣掉經營了８年的全興足球俱樂部，其后，在體育傳媒經營上的嘗試迅速夭折，而全興的主業白酒的經營日子也不好過了。
２００２年底，在原國家經貿委的支持下，經四川省委、省政府批準，全興集團獲準在四川大型國企中首家進行國有資本大規模退出試點。
在此背景下，全興經營管理團隊１８位高層組建了成都盈盛投資控股公司。到去年１２月中旬，成都市財政局與全興集團簽訂了國有資產轉讓協議。成都市財政審核確認的全興集團凈資產按規定扣減和剝離后，所余國有資產按凈值６０９４６．６３萬元出讓，并以此作價全部轉讓給成都盈盛投資控股公司６７．７％、全興股份公司工會１２．３％（企業員工）和深圳矢量投資公司２０％（戰略投資者）。
然后，全興集團開始實施管理層收購。但收購股權所需的資金對于１８位高層任何個人來說，都難以完成。但轉機很快出現。在２００２年１２月下旬，成都竟同時冒出了兩家雄心勃勃的專事ＭＢＯ信托計劃的投資公司。
一是號稱西部首家ＭＢＯ杠桿投資機構四川創業投資ＭＢＯ基金面世。據悉，該基金系由四川省工商聯創業投資同業公會部分會員單位和境外創業投資機構聯合發起，采取封閉式契約型，首期封閉基金為２億，主要瞄準四川國有上市公司和非上市公司管理層收購國有股，并聲稱將完成７至８個ＭＢＯ項目。
而當時引起成都資本界關注的是該基金的一位管理人曾在股市大鱷德隆供職。而這家投資公司也頗有德隆風范——他們雖然首期封閉基金只有２億元，但該公司迅即與全興集團取得聯系，準備采用分期付款的形式與該集團管理層成立一個新公司，由新公司再收購全興集團公司的國有股份并達到相對控股。該公司提出了１５％的回報率，且當回報率超過１５％后，基金管理人和管理層將進行二八分成。而在經過運作使這些國有股份達到應有的市場價值后，該基金管理人將全部退出。
據知情人士透露，這一計劃頗受全興集團高層的贊賞。但這家公司的軟肋是其首期封閉基金只有２億元，政府高層并不滿足以此為四川大型國企ＭＢＯ的開山之作。
當此之時，去年１２月２３日，民營企業迪康集團以１．７億控股的衡平信托投資公司的破繭而出為全興管理層收購提供了極好的載體。
衡平信托是由原成都工商信托投資公司和成都市金通信托投資公司合并重組而成，資本金僅３．４億元，資產規模不大，在獲得牌照的國內４２家信托公司中，只是一家小型投資公司。但它卻是四川經過３年的信托業調整后第一家獲準重新登記的信托公司。
更引人關注的是，同時擁有迪康藥業與成商集團兩家上市公司的民營企業迪康集團是以第一大股東的身份出現在衡平信托的。
據介紹，在衡平信托３．４０５ 億的注冊資本中，迪康占去約１．７億的股份，出資比例為４９．９２％。而成都市財政局和成都市國有資產投資經營公司分別為第二、三大股東。
有了上述背景，２００３年１月１６日，全興股份控股股東全興集團管理層股權收購終于揭開了面紗。當天，全興集團與四川衡平信托投資有限責任公司公布了雙方的信托計劃合作協議，該信托計劃總規模２．７億元人民幣，期限為３年，面向中國境內所有具有完全民事行為能力的自然人、法人及依法成立的社會組織募集資金。而募集資金以“信托貸款”方式向全興集團管理層１８人提供融資，用于收購全興集團國有資本退出的部分股份。當日，“全興集團管理層股權收購信托計劃”即開始向社會發行。
根據協議，全興集團管理層在獲得衡平信托２．７億元信托支持成功收購后，新的１８位集團管理層將控股全興集團。據悉，每人在全興集團持股１％至６％不等。
據介紹，信托貸款本金由全興集團管理層按年分期償還，第一年期滿償還本金的２５％，第二年期滿償還本金的３５％，第三年期滿償還本金的４０％，同期以現金形式支付投資收益。而信托計劃的收益來源是向全興管理層股權收購融資項目提供貸款所獲得的貸款利息，據悉年收益率為４％。
經過短短一個月的發行之后，２．７億元的全興集團管理層股權收購融資項目信托產品銷售結束，該信托計劃正式成立。元月２９日，衡平信托就將成功募集的２．７億元資金交付全興集團管理層，用以收購該集團部分國有股份，并實現管理層以持股６７．７％，達到控股全興集團，該ＭＢＯ信托資金正式進入收購國有股權的實質性操作階段。而全興集團現持有４８．４４％的全興股份，是其第一大股東。全興股份的總股本是４８８５５萬股，每股凈資產為２．４４５元。那么，全興集團１８人為代表的高管層擁有全興股份３９１７２．４４萬元的資產。
全興集團的董事長楊肇基目前的心情是：“ＭＢＯ計劃的啟動，使我變為全興集團最大的借債人，壓力倍增，只能全力去做，盡快地還錢是未來３年的首要任務！”
|
